暫停本周央票發(fā)行緩解“提準(zhǔn)”資金壓力

　　在宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，昨天，央行突然發(fā)布公告稱本周暫停央行票據(jù)的發(fā)行。央行此舉被認(rèn)為是為了緩解本周存款準(zhǔn)備金上繳給資金面帶來的壓力，更多體現(xiàn)了央行穩(wěn)定市場的信號。

　　“大多數(shù)的理解是剛調(diào)了準(zhǔn)備金率，繳款日又離得很近，央行想緩解下資金面的壓力?！比A林證券債券分析師楊鵬表示，“再加上春節(jié)臨近央行可能也想多給市場點(diǎn)流動性?！?/p>

　　央行在上周五突然宣布再度上調(diào)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，該筆存款準(zhǔn)備金將于本周四正式上繳。雖然對央行繼續(xù)緊縮早有預(yù)期，但在春節(jié)臨近之際再度祭出這一工具還是令市場感到壓力。據(jù)測算，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率凍結(jié)資金約3500億元，由于央行宣布上調(diào)和正式上調(diào)的時間間隔較近，商業(yè)銀行一時可能會面臨較大的資金壓力。因此，央行本周突然宣布暫停央票發(fā)行也顯得在情理之中。

　　目前央行公開市場操作保持著每周二和周四分別發(fā)行1年期和3月期央票的節(jié)奏。

　　不過，自去年11月中旬以來，隨著市場加息預(yù)期趨強(qiáng)，央票一二級市場利率嚴(yán)重倒掛，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)參與一級市場拿票動力不足，央票發(fā)行量連續(xù)維持地量，因此，目前央票發(fā)行更多地具有象征意義，而沒有實際意義。

　　“在這關(guān)鍵時候暫停央票發(fā)行，央行可能也是為了避免引發(fā)市場更強(qiáng)的加息預(yù)期?！眹鹱C券600109,股吧宏觀分析師李治平表示，這體現(xiàn)了央行穩(wěn)定市場的意圖。

　　上周，1年期央票發(fā)行利率已上行到了2.72%的水平。這一利率仍低于二級市場30~40個基點(diǎn)，但已接近當(dāng)前1年期存款利率2.75%。此前市場密切關(guān)注本周央票利率的走勢,而央票發(fā)行的突然暫停則使市場這一矚目落空，這有望緩和目前市場的緊張心態(tài)。

　　李治平表示，近期人民幣顯現(xiàn)出了較快的升值趨勢，熱錢流入有增加之勢，如果加息預(yù)期強(qiáng)烈，可能引發(fā)更多的熱錢流入，這顯然是央行不希望看到的。

　　由于本周到期資金巨大，央行本周是否還會進(jìn)行正回購操作還有待關(guān)注。財匯資訊顯示，本周到期資金達(dá)到2490億元，是1月份到期量最大的一周。

　　李治平認(rèn)為，由于近兩周到期資金量巨大，而去年11月份以來外匯占款增加較多，為了抑制信貸投放，央行可能還是會傾向于利用存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)來回籠資金。節(jié)前不排除央行再次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性，但實施的時間可能在春節(jié)后。

　　從銀行間貨幣市場來看，資金面維持相對穩(wěn)定，但受20日存款準(zhǔn)備金上繳，昨天7天資金融入需求明顯增加，7天質(zhì)押式回購加權(quán)利率漲7.25個基點(diǎn)至2.6021%，此外，1月跨春節(jié)資金持續(xù)維持旺盛需求，1月期回購加權(quán)利率昨天大漲43.51個基點(diǎn)至4.2689%。

來源：第一財經(jīng)日報 作者：郭茹

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