穩(wěn)定市場(chǎng)利率央行暫停央票發(fā)行

　　在準(zhǔn)備金率上調(diào)之后，公開(kāi)市場(chǎng)操作再度變招。昨天央行向各公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商宣布，將于本周暫停央票發(fā)行。

　　央行此次暫停央行票據(jù)發(fā)行并非出于擔(dān)憂準(zhǔn)備金率上調(diào)后資金面出現(xiàn)緊張。因?yàn)?，由于央行票?jù)一、二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛幅度過(guò)大，機(jī)構(gòu)投資者早已經(jīng)失去了對(duì)央票的認(rèn)購(gòu)興趣。自去年12月以來(lái)，無(wú)論是一年還是三月央票的發(fā)行量都降至了10億元至50億元的地量水平。因此，從資金回籠角度來(lái)看，央行票據(jù)發(fā)行與否，幾乎對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)資金回籠力度沒(méi)有影響。

　　但是暫停央票發(fā)行，有助于穩(wěn)定短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)基準(zhǔn)利率的預(yù)期。此前，一年央票發(fā)行利率連續(xù)三周大幅度上升，并且已經(jīng)逼近一年定存利率水平。如果一年央票利率超越定存利率，必然將加大市場(chǎng)對(duì)升息的預(yù)期。所以，央票暫停發(fā)行在某種程度上是在傳遞短期內(nèi)穩(wěn)定利率水平的信號(hào)。

　　央票停發(fā)并不等于央行要暫停本周的資金回籠。雖然，準(zhǔn)備金率的再度上調(diào)將大約凍結(jié)3000億元至3500億元資金，必然會(huì)造成節(jié)前流動(dòng)性緊縮。但是，本月公開(kāi)市場(chǎng)釋放資金規(guī)模龐大，僅本周即高達(dá)2290億元，而下周還有1110億元資金等待釋放，合計(jì)高達(dá)3400億元，與此次準(zhǔn)備金率凍結(jié)的規(guī)模相當(dāng)。

　　而昨天銀行間資金市場(chǎng)的成交情況顯示，當(dāng)前的資金面明顯好于去年的12月份。昨天，3天以內(nèi)短期資金供給充足，隔夜資金走勢(shì)平穩(wěn)，利率水平仍處2%以內(nèi)。跨準(zhǔn)備金繳款期的7天資金雖然需求明顯放大，成交量較前上升了四成，但是成交價(jià)也只上升了7基點(diǎn)。因此，本周央行仍有可能視流動(dòng)性狀況繼續(xù)展開(kāi)正回購(gòu)操作。

來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：豐和

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀