信貸超標(biāo)外儲(chǔ)大增隱現(xiàn)"熱錢"

　　2010年我國新增人民幣貸款7.95萬億元,超出年初制定的7.5萬億元信貸規(guī)模4000多億元。

　　截至2010年末,廣義貨幣M2同比增長19.7%,也超出年初制定的增長目標(biāo)。

　　截至2010年末，國家外匯儲(chǔ)備余額為28473億美元，同比增長18.7％，創(chuàng)下歷史新高。

　　新增信貸

　　市場流動(dòng)性依然寬裕

　　昨日央行公布數(shù)據(jù)顯示，2010年新增人民幣貸款7.95萬億元, 高于7.5萬億元的年初制定目標(biāo)。其中12月新增信貸高達(dá)4807億元。2010年年末廣義貨供量M2同比增長19.7%,也高于17%的預(yù)定目標(biāo)。

　　分析認(rèn)為，人民幣新增貸款全年不出意料地超過7.5萬億元人民幣的政策目標(biāo),凸現(xiàn)出銀行放貸沖動(dòng)不減。面對(duì)年初傳統(tǒng)的放貸高峰,貨幣政策調(diào)控壓力再次加大。2010年第四季度的外匯儲(chǔ)備增量近2000億美元。在信貸數(shù)據(jù)與外匯占款支撐下源源不斷的市場流動(dòng)性,緊縮政策遠(yuǎn)未終結(jié)。而綜合來看,數(shù)量工具仍會(huì)在今后一段時(shí)間內(nèi)占據(jù)主導(dǎo),其中1月再次上調(diào)準(zhǔn)備金率的可能性很大。

　　昨日央行數(shù)據(jù)顯示，2010年12月的新增信貸量為4807億元，超出業(yè)內(nèi)預(yù)期，M2增速還是處于比較高的水平,流動(dòng)性過剩的狀態(tài)還是沒有改變。分析認(rèn)為由于2009年至2010年的M2增速持續(xù)走高，今年的流動(dòng)性過剩對(duì)資產(chǎn)泡沫和物價(jià)形成壓力加劇。

　　廣發(fā)證券000776,股吧銀行業(yè)分析師沐華對(duì)本報(bào)記者表示，“2010年12月信貸數(shù)據(jù)超出預(yù)期, 市場肯定會(huì)擔(dān)憂緊縮”。

　　交銀國際金融業(yè)分析師李珊珊認(rèn)為，經(jīng)過2009年至2010年的快速信貸投放后，各家銀行的放貸沖動(dòng)并不完全一致?？紤]到地方融資平臺(tái)匯款問題與不良率等因素，四大國有銀行與其他商業(yè)銀行的放貸步伐并不一致。差別存款準(zhǔn)備金率的制度如果建立起來，應(yīng)該能更有針對(duì)性。

　　展望今年1月，信貸形勢(shì)更不樂觀, 第一周新增量可能已達(dá)6000億元~7000億元, 加上1月天氣原因?qū)е率称穬r(jià)格高位運(yùn)行,通脹壓力仍不小,調(diào)控政策可能會(huì)很快推出。

　　央行措施

　　春節(jié)前加息可能性較小

　　外儲(chǔ)創(chuàng)出新高，央行回籠流動(dòng)性的難度也進(jìn)一步加大。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，目前央行采取的應(yīng)對(duì)措施應(yīng)該還是以數(shù)量工具為主, 春節(jié)前或會(huì)普調(diào)準(zhǔn)備金率一次。差別準(zhǔn)備金率政策今年內(nèi)也可能會(huì)頻繁使用。由于今年的信貸投放并沒有明確的目標(biāo),信貸的增長將主要參考經(jīng)濟(jì)增長情況和通脹水平,其中尤其以經(jīng)濟(jì)增長率為主要參考指標(biāo)。

　　對(duì)于加息的預(yù)計(jì),魯政委認(rèn)為春節(jié)前加息可能性小,因?yàn)?010年12月圣誕節(jié)加息之后，央行需要2～3個(gè)月的觀察期。同時(shí)12月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)增幅預(yù)期比較低，春節(jié)后是否加息還要看第一季度物價(jià)走勢(shì)。

　　此外，央行需要考慮，2011年一季度末公開市場有超過1萬億元的票據(jù)大規(guī)模地到期,如果到時(shí)傳統(tǒng)的定量回收央票與正回購操作不能發(fā)揮回收流動(dòng)性的功能的話, 央行可能會(huì)再考慮加息。

　　然而，也有分析認(rèn)為，雖然從數(shù)據(jù)上分析,負(fù)利率影響有限,但實(shí)際上對(duì)全社會(huì)影響較大,其長期存在會(huì)引起資產(chǎn)替代現(xiàn)象發(fā)生,導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫和通脹發(fā)生。

　　信貸走勢(shì)

　　今年信貸增速或?qū)⒎啪?/p>

　　據(jù)新華社電 分析人士預(yù)計(jì),在當(dāng)前穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)下,今年信貸和貨幣增量都將較過去兩年有所減少。

　　“2011年信貸控制更趨嚴(yán)格,新增信貸目標(biāo)料不會(huì)超過7.5萬億元,這將導(dǎo)致新增貸款規(guī)模有所下降;此外,不排除央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的連續(xù)上調(diào),其累積效應(yīng)將對(duì)銀行貸款產(chǎn)生顯著的抑制作用;最后,預(yù)計(jì)今年樓市調(diào)控不會(huì)放松,個(gè)人按揭和房地產(chǎn)開發(fā)貸款也將難以快速增長。”交行分析師仇高擎指出。

　　“雖然央行沒有給今年信貸規(guī)模定出具體目標(biāo),但預(yù)計(jì)今年信貸貨幣增速不會(huì)驟然減緩,新增信貸規(guī)模會(huì)在7萬億元左右,M2增速將在16%左右。”對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰認(rèn)為。

　　交通銀行金融研究中心的報(bào)告指出,今年受貨幣政策趨緊等因素的綜合影響,貸款增速將出現(xiàn)一定回落。但新增貸款絕對(duì)量難以大幅減少。預(yù)計(jì)2011年全年新增貸款規(guī)模在7萬億～7.5萬億元左右。

　　外匯儲(chǔ)備

　　去年外儲(chǔ)超2.8萬億美元

　　中國人民銀行11日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2010年末，國家外匯儲(chǔ)備余額為28473億美元，同比增長18.7％。2010年全年外匯儲(chǔ)備增長4481億美元。

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)本報(bào)記者表示，人民幣2010年升值超過3%, 而且還是從6月開始的,半年左右的時(shí)間這一升值幅度算是比較快的,在匯價(jià)走強(qiáng)的大背景下,外匯占款短期內(nèi)很難下降。

　　金融專家譚雅玲認(rèn)為，四季度人民幣加速升值以及當(dāng)前持續(xù)較強(qiáng)的升值預(yù)期，央行兩次加息后進(jìn)一步擴(kuò)大的海內(nèi)外利差，均是推動(dòng)四季度外匯儲(chǔ)備繼續(xù)大幅增長的主要原因。

　　專家分析

　　外儲(chǔ)大增背后隱現(xiàn)“熱錢”

　　據(jù)新華社電 分季度看，2010年前兩個(gè)季度，我國外匯儲(chǔ)備分別增加479億美元和72億美元。但三季度和四季度則分別出現(xiàn)1940億美元和1990億美元的大幅增長。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說，外匯儲(chǔ)備加速增加，一方面是由于今年進(jìn)出口情況恢復(fù)較好，貿(mào)易順差及外商直接投資均出現(xiàn)明顯增長。

　　海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，2010年我國外貿(mào)順差為1831億美元。其中三季度和四季度順差額分別為653億美元和625億美元，均遠(yuǎn)超2010年上半年553億美元的順差額。 商務(wù)部則預(yù)計(jì)，2010年全年外商直接投資將在1000億美元左右。

　　盡管如此，郭田勇認(rèn)為，除了正常的進(jìn)出口和外商直接投資外，不能排除不明來源、不明用途的資本通過種種渠道涌入中國境內(nèi)?！霸谌嗣駧派殿A(yù)期和通脹壓力較大的情況下，雖然不能肯定新增外匯中有多少是熱錢，但肯定有這樣性質(zhì)的資金流入。”

　　國家外管局綜合司司長劉薇稱，中國存在資本項(xiàng)目管理，短期資本不能自由進(jìn)出，判斷是否為“熱錢”的關(guān)鍵是看資金流動(dòng)是否具有真實(shí)、合法合規(guī)的貿(mào)易投資背景。今年以來中國跨境資本流入大多具有真實(shí)的貿(mào)易投資背景，但不排除有境外“熱錢”流入套利。

來源：廣州日?qǐng)?bào)　

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