英國通貨膨脹居高令貨幣政策為難

　　英國央行Bank of England貨幣政策委員會Monetary Policy Committee的九位委員可能正在面臨該行獲得貨幣政策獨立決策權(quán)十年來最為錯綜復(fù)雜的決策環(huán)境。

　　英國在過去的50個月里，有41個月的通貨膨脹率超出了央行設(shè)定的2.0%目標，并且預(yù)計未來一年通貨膨脹率還將居高不下。雖然這種情況主要歸咎于短期因素的沖擊，但已經(jīng)推高消費者的價格上漲預(yù)期，可能引發(fā)價格的持續(xù)上漲。

　　不過英國的經(jīng)濟復(fù)蘇仍然脆弱，復(fù)蘇勢頭取決于私人領(lǐng)域經(jīng)濟活動的增長是否足以抵消政府財政緊縮措施造成的影響。但是銀行信貸仍受限，英國主要貿(mào)易伙伴的需求仍然低迷。

　　英國央行貨幣政策委員會委員將于周三和周四舉行今年的首次會議，他們面臨的兩難困境并不鮮見，但揮之不去的高通貨膨脹率令矛盾更加尖銳。英國政府希望貨幣政策委員會維持寬松的政策，以便在政府應(yīng)對巨額預(yù)算赤字之際仍能支撐經(jīng)濟增長，但是政府對通貨膨脹前景也開始表現(xiàn)出緊張的情緒。

　　英國首相卡梅倫David Cameron周日表示，近來發(fā)布的數(shù)據(jù)令人擔(dān)憂，因其已經(jīng)遠遠超出英國央行希望看到的水平。

　　投資者也顯現(xiàn)出憂慮情緒，目前預(yù)期關(guān)鍵利率將在2011年底前兩次上調(diào)，從紀錄最低水平0.5%上調(diào)至1.0%。近來幾周很多經(jīng)濟學(xué)家也改變了觀點，預(yù)計關(guān)鍵利率將提前上調(diào)。

　　供職于Investec Securities的英國經(jīng)濟學(xué)家Philip Shaw表示，贊同央行貨幣政策委員會的主流觀點，即通貨膨脹壓力中期將減弱，明年大部分時候的通脹率目標將低于2%，但是如果貨幣政策委員會認為此時自身公信度岌岌可危，就有可能被迫提前緊縮貨幣政策。

　　近來幾周貨幣政策委員會的措辭已經(jīng)明顯趨于強硬。

　　在去年10月份的會議上，還有幾位委員認為，需要擴大定量寬松債券購買計劃規(guī)模的可能性增大，但到了11月份，上述說法已經(jīng)被從會議紀要中剔除出去。

　　而12月份的會議紀要顯示，大部分委員對通貨膨脹風(fēng)險加劇表示擔(dān)憂。有些委員還指出，有跡象顯示家庭的通貨膨脹預(yù)期也有所增強，而抑制物價上漲可能產(chǎn)生額外成本。

　　經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期也出現(xiàn)了類似調(diào)整。僅僅1個月前，接受調(diào)查的16位分析師中有5位預(yù)計英國央行將實施進一步的刺激政策，但目前只有1位仍持此觀點。

　　去年12月份，道瓊斯通訊社Dow Jones Newswires調(diào)查的分析師中沒有人認為央行將在2011年下半年之前加息，大部分分析師8位認為將在第四季度開始加息。還有兩位分析師認為可能在第三季度加息，5位分析師認為2012年前沒有加息可能，還有1位分析師認為2013年前沒有加息可能。

　　目前，雖然大部分分析師5位仍預(yù)計加息將發(fā)生在第四季度，但已經(jīng)有2位分析師認為第二季度可能加息，4位分析師認為第三季度可能加息，只有4位分析師認為可能在2012年加息，不過仍有1位分析師認為可能在2013年加息。

　　接受調(diào)查的所有18位經(jīng)濟學(xué)家都預(yù)計，在為期兩天的貨幣政策會議于周四格林威治時間1200結(jié)束后，貨幣政策委員會將維持關(guān)鍵利率在0.5%的紀錄最低水平，并且維持2,000億英鎊的債券購買計劃。

　　貨幣政策委員會面臨的難題是英國的經(jīng)濟復(fù)蘇前景仍存在很大的不確定性。

　　新年伊始，英國的銷售稅從17.5%上調(diào)至紀錄水平20%，這不但提高了物價，也令需求承壓，此后預(yù)計還有更多的措施陸續(xù)出臺，以貫徹政府到2015年前將財政支出削減1,110億英鎊的承諾。

　　剩下的希望就是私人領(lǐng)域的經(jīng)濟活動能夠顯著增長，從而彌補政府緊縮財政的影響，但前景并不樂觀。

　　上周四發(fā)布的采購經(jīng)理人調(diào)查顯示，在英國經(jīng)濟中占主導(dǎo)地位的服務(wù)業(yè)去年12月份意外出現(xiàn)萎縮，嚴寒天氣、信心不足和裁員等因素嚴重損害了服務(wù)業(yè)的景氣程度。

　　雖然制造業(yè)持續(xù)增長，但建筑業(yè)的萎縮可能意味著私人領(lǐng)域經(jīng)濟活動整體低迷。

來源：外匯網(wǎng)　

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀