2011年世界經(jīng)濟(jì)將充滿挑戰(zhàn)和不確定性

　　2011年前景不明。與1998年亞洲金融危機(jī)席卷整個(gè)新興市場(chǎng)大為不同的是，此次國(guó)際金融危機(jī)的后續(xù)態(tài)勢(shì)是西邊不亮東邊亮。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體陷入增長(zhǎng)的極限，新興經(jīng)濟(jì)體則顯得積極樂(lè)觀。

　　世界最大的不確定性在美國(guó)，美國(guó)的不確定性在于美國(guó)人觀念是否改變。83歲的旅美華人經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出，美國(guó)將回歸“新常態(tài)”。他的觀察角度是美國(guó)人開(kāi)始儲(chǔ)蓄了。個(gè)人理性的選擇對(duì)全局來(lái)說(shuō)可能是災(zāi)難，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)上的這一合成謬誤規(guī)律正影響美國(guó)趨勢(shì)：國(guó)民儲(chǔ)蓄的增加將可能導(dǎo)致低利率政策陷入流動(dòng)性陷阱中。

　　中國(guó)社科院教授張宇燕則對(duì)全球趨勢(shì)做出判斷。他認(rèn)為，在沒(méi)有大的突發(fā)事件的前提下，2011年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)總體而言與2010年類似。盡管概率不高，但在2011年出現(xiàn)另一次衰退的可能性還不能完全排除。

　　全球經(jīng)濟(jì)：不平衡緩慢增長(zhǎng)

　　在沒(méi)有大的突發(fā)事件的前提下，2011年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)總體而言與2010年類似，即實(shí)現(xiàn)按市場(chǎng)匯率計(jì)算3%、按PPP計(jì)算4%低速增長(zhǎng)的概率較大

　　2010年全球經(jīng)濟(jì)走出衰退并進(jìn)入緩慢且不穩(wěn)定的復(fù)蘇期。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在不同經(jīng)濟(jì)體中顯示出相當(dāng)大的差異性，主要表現(xiàn)為發(fā)達(dá)國(guó)家復(fù)蘇乏力，主要新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)迅速。

　　與之相伴的，是發(fā)達(dá)國(guó)家通縮風(fēng)險(xiǎn)和主要新興經(jīng)濟(jì)體通脹風(fēng)險(xiǎn)并存；國(guó)際金融穩(wěn)定性得到改善但仍然面臨諸多不確定性；國(guó)際貿(mào)易與投資實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇性增長(zhǎng)但可持續(xù)性仍待觀察；大宗商品價(jià)格基本恢復(fù)并大致穩(wěn)定在危機(jī)前水平；全球治理在金融等領(lǐng)域正在取得一定進(jìn)展；工業(yè)化國(guó)家債臺(tái)高筑對(duì)全球復(fù)蘇及長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)投下了陰影；“再平衡”問(wèn)題愈發(fā)成為鞏固復(fù)蘇和實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的關(guān)鍵議題……

　　2011年世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)維持緩慢且不平衡、不穩(wěn)定增長(zhǎng)的可能性較大。

　　進(jìn)入復(fù)蘇的2010年

　　在2009年經(jīng)歷了二戰(zhàn)后首次產(chǎn)出負(fù)增長(zhǎng)后，得益于各國(guó)反危機(jī)措施以及微觀經(jīng)濟(jì)主體的自我適應(yīng)性調(diào)整，2010年世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)始步入低速增長(zhǎng)且不均衡的復(fù)蘇期。2009年四季度和2010年一季度，世界主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，其中貿(mào)易高速恢復(fù)，似乎應(yīng)和了部分國(guó)際機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家“V型”復(fù)蘇的判斷。隨著2010年二季度和三季度世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，全球復(fù)蘇前景又開(kāi)始變得復(fù)雜。

　　從負(fù)增長(zhǎng)到正增長(zhǎng)并且正增長(zhǎng)已經(jīng)持續(xù)了四個(gè)季度，顯示出世界經(jīng)濟(jì)正在從第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)最為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)或“大衰退”中艱難走出，進(jìn)入緩慢且不穩(wěn)定與不平衡的復(fù)蘇期。如果再出現(xiàn)衰退，那也將是一次新的衰退，而不是“二次探底”。

　　2010年的世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)出八個(gè)特征：

　　一、全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)普遍復(fù)蘇局面。

　　二、全年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)。

　　三、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度不足、速度緩慢。從絕對(duì)值看，美國(guó)、歐元區(qū)和日本等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，以及中東歐和多數(shù)獨(dú)聯(lián)體國(guó)家2010年二季度產(chǎn)出仍未恢復(fù)到危機(jī)前水平。

　　四、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體目前的復(fù)蘇仍屬于無(wú)就業(yè)復(fù)蘇，消費(fèi)和投資活動(dòng)始終處于低迷狀態(tài)，加重了投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂。

　　五、各經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇步伐不一、增長(zhǎng)速率各異。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的低水平增長(zhǎng)與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的高速增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)照。

　　六、主要國(guó)家之間經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)比出現(xiàn)變化。

　　七、在眾多不確定因素的作用下，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景尚不明朗。

　　八、在鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭實(shí)現(xiàn)全球平衡快速增長(zhǎng)的政策實(shí)施方面，主要經(jīng)濟(jì)體之間存在分歧，并主要表現(xiàn)在如何解決經(jīng)常賬戶不平衡問(wèn)題上。

　　大宗商品價(jià)格走勢(shì)不定

　　本輪大宗商品價(jià)格的上漲開(kāi)始于2002年，于2008年4月達(dá)到歷史最高點(diǎn)，為2002年初的3倍。在經(jīng)歷了嚴(yán)重的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，大宗商品的價(jià)格一度下降近40%，到2010年9月價(jià)格水平又恢復(fù)到2002年的2.5倍。2010年前半期，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)延續(xù)著2009年以來(lái)的上升勢(shì)頭，但速度明顯放緩，波動(dòng)性加大。

　　2010年5月，受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)整體回落，此后走勢(shì)有所分化。原油價(jià)格持續(xù)在中低位徘徊，基本維持在2009年底的水平。在危機(jī)前的2008年7月，原油月度平均價(jià)格每桶132.5美元，危機(jī)爆發(fā)后的2008年12月暴跌至每桶41.5美元，跌幅69%。之后油價(jià)緩慢上升，到了2010年秋季，原油月平均價(jià)格大體在75~85美元一桶區(qū)間波動(dòng)。

　　比較而言，金屬和農(nóng)業(yè)初級(jí)產(chǎn)品在價(jià)格反彈方面收復(fù)的“失地”要大些。到2010年9月，金屬和農(nóng)業(yè)初級(jí)產(chǎn)品的價(jià)格已恢復(fù)至2007年的水平。價(jià)格反彈最明顯的是食品和飲料價(jià)格，2009年9月，其價(jià)格水平正在接近甚至超過(guò)歷史最高水平。

　　2010年11月以來(lái)，美國(guó)新一輪的量化寬松政策已經(jīng)激發(fā)起了大宗商品價(jià)格的上揚(yáng)。判斷2011年大宗商品價(jià)格走勢(shì)，主要取決于兩種基本力量的角逐：一方面全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)在需求層面不足以支撐大宗商品價(jià)格持續(xù)大幅上漲，另一方面美歐日極度寬松的貨幣政策又在不斷地為大宗商品價(jià)格上漲輸送動(dòng)力。

　　這里的關(guān)鍵問(wèn)題，還在于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐和強(qiáng)度及由此決定的貨幣與財(cái)政政策。一旦經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體便會(huì)實(shí)施退出政策，流動(dòng)性因此會(huì)受到抑制，來(lái)自流動(dòng)性的價(jià)格上漲動(dòng)力便會(huì)衰減。但與此同時(shí)，伴隨經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，對(duì)大宗商品的需求也將擴(kuò)大。

　　基于這樣一種基本邏輯，根據(jù)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的分析與評(píng)估，2011年大宗商品價(jià)格在2010年水平上有所上揚(yáng)后，大致會(huì)穩(wěn)定在接近歷史最高點(diǎn)的水平，其間出現(xiàn)價(jià)格的大幅度波動(dòng)也是完全可能的。至于石油價(jià)格，則在每桶80~110美元之間的可能性會(huì)大些。

　　全球治理有進(jìn)展

　　為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)而生的G20峰會(huì)，成立不久便要求BIS提供加強(qiáng)和改進(jìn)全球金融監(jiān)管的方案，BIS也已經(jīng)向2010年6月在多倫多召開(kāi)的G20峰會(huì)提交了報(bào)告，即《巴塞爾協(xié)議III》；G20也要求聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議UNCATAD、經(jīng)合組織OECD和WTO提交貿(mào)易與投資報(bào)告，并且已于2010年11月收到上述機(jī)構(gòu)遞交的報(bào)告。

　　從這些事實(shí)可以看出，G20和其他全球性機(jī)構(gòu)的關(guān)系，可以被理解為“全球董事會(huì)”和“執(zhí)行機(jī)構(gòu)”之間的關(guān)系，或者是“大股東”和“執(zhí)行官”的關(guān)系。

　　最近兩年在全球治理中發(fā)生的影響最深遠(yuǎn)的事件，當(dāng)首推G20的創(chuàng)立?？梢韵胍?jiàn)，G20的決策機(jī)制、效率和所做出政治決定以及決定被執(zhí)行的有效性，將決定G20未來(lái)的命運(yùn)。

　　2010年全球經(jīng)濟(jì)與金融治理方面最值得關(guān)注的事件，當(dāng)數(shù)《巴塞爾協(xié)議II》的出臺(tái)。在2010年9月，全球絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的監(jiān)管機(jī)構(gòu)就《巴塞爾協(xié)議III》達(dá)成共識(shí)。

　　盡管存在著各種各樣的批評(píng)，但總體而言，“巴塞爾III”的提出并且在11月召開(kāi)的G20首爾首腦會(huì)議上得到大體認(rèn)可，一并獲得通過(guò)的還有有關(guān)資本流動(dòng)性和全球金融機(jī)構(gòu)SIFI的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和原則，使全球金融監(jiān)管提升到一個(gè)全新的高度。

　　金融領(lǐng)域中全球治理的另一件值得一提的事件，是G20峰會(huì)提出并最終確認(rèn)的增加發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在IMF中份額與投票權(quán)，幅度為6%。經(jīng)過(guò)調(diào)整，中國(guó)在IMF的份額由3.72%升至6.39%，投票權(quán)也將從3.65%升至6.07%，成為僅次于日本的第三大投票權(quán)擁有國(guó)。

　　雖說(shuō)這樣的調(diào)整并未動(dòng)搖美國(guó)擁有近17%的投票權(quán)和歐盟擁有超過(guò)30%的投票權(quán)在IMF決策過(guò)程中的主導(dǎo)地位，其儀式價(jià)值大于工具價(jià)值，然而這種變化畢竟是朝著全球治理公平化和民主化方向邁進(jìn)的重要一步。

　　相對(duì)于金融領(lǐng)域，國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域的全球治理則乏善可陳，主要表現(xiàn)在歷時(shí)9年的多哈回合談判仍在原地踏步。

　　2011充滿挑戰(zhàn)和不確定性

　　2011年，世界經(jīng)濟(jì)將會(huì)面臨很多的曲折和不確定性。世界經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)主要來(lái)自于以下幾個(gè)方面：

　　一、全球總需求不足的局面仍在繼續(xù)，主要原因是發(fā)達(dá)國(guó)家私人部門需求增長(zhǎng)在中短期內(nèi)依然相對(duì)乏力，私人投資活動(dòng)依然低迷。

　　二、服務(wù)于居民和企業(yè)的金融部門雖基本上趨于穩(wěn)定但基礎(chǔ)仍脆弱，資本市場(chǎng)，如房地產(chǎn)市場(chǎng)，也未有顯著改善，其全面恢復(fù)到正常狀態(tài)還有待時(shí)日。

　　三、公共債務(wù)，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家的公共債務(wù)，已變得難以持續(xù)，引發(fā)新一輪債務(wù)危機(jī)的可能性仍然存在，并成為全球長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的一大隱患。

　　四、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，尤其是美國(guó)，政府財(cái)政刺激政策和寬松的貨幣政策在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面收效不大，其政策空間日漸萎縮。

　　五、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體奉行的極度寬松政策的外溢作用已經(jīng)體現(xiàn)，新興經(jīng)濟(jì)體面臨通貨膨脹、本幣升值以及資本市場(chǎng)過(guò)熱的壓力劇增，大宗商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，而美國(guó)下一步數(shù)量寬松政策很可能會(huì)給全球帶來(lái)新的麻煩。

　　六、主要經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部與外部不平衡問(wèn)題短期內(nèi)雖有可能緩解，但得到根治的可能性不大。

　　七、全球經(jīng)濟(jì)治理的功效，特別是G20在2011年的表現(xiàn)撲朔迷離，以致于爆發(fā)低烈度貿(mào)易戰(zhàn)或“貨幣戰(zhàn)”正成為未來(lái)眾多可能情景中的一種。

　　八、為防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱將不得不采取的偏緊的財(cái)政貨幣政策，將使得部分主要新興經(jīng)濟(jì)體有可能出現(xiàn)增長(zhǎng)速度較大幅度的下滑。

　　鑒于全球復(fù)蘇過(guò)程中還存在著許多不確定和挑戰(zhàn)，在沒(méi)有大的突發(fā)事件的前提下，2011年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)總體而言與2010年類似，即實(shí)現(xiàn)按市場(chǎng)匯率計(jì)算3%、按PPP計(jì)算4%的低速增長(zhǎng)的概率較大，而且增長(zhǎng)在區(qū)域上和速率上將繼續(xù)表現(xiàn)出不平衡性與不穩(wěn)定性。盡管概率不高，但在2011年出現(xiàn)另一次衰退的可能性還不能完全排除。

　　從中期看，世界經(jīng)濟(jì)有可能進(jìn)入一個(gè)持續(xù)多年的不平穩(wěn)的低速增長(zhǎng)時(shí)期，實(shí)際情況可能介于相對(duì)悲觀的世界銀行和相對(duì)樂(lè)觀的國(guó)際貨幣基金組織的預(yù)測(cè)之間，與OECD的預(yù)測(cè)最為接近。

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