經濟增速受拖累未來五年期待“鳳凰涅槃”

　　剛剛過去的2010年，中國經濟從影響兩年之久的國際金融危機中走出來，盡管實現了較快的經濟增長，但經濟暴露出來的結構性問題依然凸顯，未來五年，中國經濟發(fā)展的重要任務可能就是解決這些問題。分析人士指出，不管是被動轉型還是主動調整，中國經濟在未來五年必須實現鳳凰涅槃般的轉變，中國經濟未來10年的發(fā)展或在此一舉

　　1　GDP增速受拖累

　　"2011年，中國的外貿增速可能會從2010年的30%下滑至15%左右，這在之后的幾年中可能會成為常態(tài)。"

　　"投資、消費、出口''三駕馬車''結構不合理、勞動力價格上漲、原材料漲價、人口老齡化、社會保障體系不健全……這些問題都必須在未來五年得到解決，而''中國制造''向''中國創(chuàng)造''的轉型可能需要更長時間。"法興銀行中國首席經濟學家姚煒在接受《國際金融報》記者采訪時表示。

　　受上述因素影響，中國2011年GDP增長率會逐漸放緩。姚煒預測，2011年全年GDP增長率會達到9.5%左右，而在之后的幾年內，中國經濟增速會進一步趨于緩和。"消費、投資和出口三者之間的結構不能在短時間內實現轉變，最重要的是中國在未來幾年將迎來勞動力價格上漲、人口老齡化等社會問題。"姚煒說。

　　摩根大通中國首席經濟家王黔則把中國2011年的GDP增長率調低為9.0%。她表示，2011年中國政府的政策重點不是控制通脹，而是繼續(xù)促進經濟的增長。

　　如果要尋找2011年中國經濟增長的最大引擎，投資可能會繼續(xù)扮演重要角色。"今年是中國''十二五''規(guī)劃實施的第一年，各地發(fā)展地方經濟的沖動可能會很大，中國經濟不會出現大幅度的下滑。"姚煒將這種增長形容為"新官上任三把火"。

　　在姚煒看來，中國經濟在經歷了國際金融危機后，經濟增長對外需的依賴度明顯減弱，外部環(huán)境對中國經濟增長影響力也在不斷消減。姚煒表示，2011年，中國的外貿增速可能會從2010年的30%下滑至15%左右，這在之后的幾年中可能會成為常態(tài)。

　　除了國際投資銀行的看法，國內宏觀經濟分析師關于中國經濟2011的增長情況也普遍"看跌"。中國銀行國際金融研究所高級分析師周景彤認為，從世界經濟形勢和中國工業(yè)生產、投資、消費、出口等多種因素綜合來看，2011年中國經濟將由政策刺激下的較快增長轉為結構調整中的穩(wěn)定增長，全年GDP增長估計在9.5%左右，比2010年回落0.5個百分點。

　　國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松也表示，2011年的經濟增長上行風險大于下行風險，基于2010年第四季度強勁的增長態(tài)勢，2011年在特定季度出現經濟過熱的可能性不容忽視。

　　2外部環(huán)境復雜

　　"全球經濟不太可能出現二次探底，但各大經濟體風險依舊很大。發(fā)達國家經濟增長乏力的陰影一直會伴隨中國、印度等新興經濟體。"

　　除了面對復雜的國內環(huán)境，中國經濟要在2011年或更長的時間里實現飛躍還將不可避免地受到國際經濟環(huán)境的影響。

　　不過，姚煒對記者表示，事實上，目前中國沒有必要過度擔心外部經濟環(huán)境對中國經濟增長的影響。"目前歐洲債務問題值得擔憂，但受波及的并非德國、法國等歐洲核心經濟體。"

　　另外，美國經濟近期積極向上的一面也將打消投資者對中國過分的擔憂。姚煒表示，目前美國經濟在政府積極的政策刺激下正在復蘇，法興銀行預測美國經濟2011年增長率會達到3.4%。

　　美聯儲1月4日公布的2010年12月14日貨幣政策會議紀要顯示，生產和消費的各項指標均好于2010年11月會議時的估計，消費增速加快，出口在10月迅速上升，企業(yè)在設備和軟件上持續(xù)投資，因此美聯儲調高了實際GDP的預期。

　　當然，對2011年國際經濟形勢的判斷也有持悲觀態(tài)度的。德意志銀行全球研究團隊在發(fā)給《國際金融報》的報告中以"2011年對全球經濟和各國政策制定者來說很可能都將是極具挑戰(zhàn)性的"來定調2011年的全球經濟。

　　"全球經濟經歷了2009年全年和2010年初的幾十年未遇的嚴重衰退后，在空前規(guī)模的貨幣和財政刺激政策下強勁復蘇，到2011年，對全球大部分地區(qū)而言，尤其是發(fā)達經濟體如美國、日本和歐元區(qū)，經濟增長將會放緩，困難會更大。"德意志銀行全球研究團隊表示，新興市場國家未來經濟增長會相對強勁，但也無法完全擺脫發(fā)達經濟體增長放緩所帶來的負面影響。

　　該團隊在報告中警告說，此前全球的經濟增長都是依靠各國政府高額的投資維持的，目前各國都面臨創(chuàng)紀錄的、高昂的非戰(zhàn)時財政赤字，修復經濟衰退重創(chuàng)下的公共財政，未來一年美國、歐洲和日本央行在財政緊縮的情況下，仍然試圖保持經濟增長可能比較困難。

　　據記者了解，德意志銀行對全球、歐洲、美國、日本、中國新興經濟體經濟增長預測分別為：全球經濟增速從2010年的4.7％放緩到2011年的3.9％；歐盟經濟增速會低于2010年1.5%的增速降低為1%；美國經濟明年增速為2.5%；日本經濟明年增長不會超過3%；而中國和印度經濟增速分別將達到8.7%和8.1%。

　　"全球經濟不太可能出現二次探底，但各大經濟體風險依舊很大。美國會受困于較高的失業(yè)率；歐盟會被不斷惡化的債務問題所困擾；日本仍將陷于衰退和通縮的困境中；而發(fā)達國家經濟增長乏力的陰影一直會伴隨中國、印度等新興經濟體。"德意志銀行表示。

　　3通脹壓力持續(xù)

　　"2011年上半年中國的CPI同比最高會上漲7%，更多因素來源于全球原材料價格上漲和美國量化寬松貨幣政策帶來的充裕流動性。"

　　復雜的國內環(huán)境和多變的國際經濟環(huán)境注定將是2011年中國的政策制定者面臨的最大挑戰(zhàn)。在去年12月份召開的中央經濟工作會議上，高層已經將2011年中國的貨幣政策和財政政策分別定調為"穩(wěn)健"和"積極"，但在業(yè)內人士看來，中央的政策走向目前仍然捉摸不定。

　　"''穩(wěn)健''的貨幣政策實際上就是要收緊信貸，去年12月央行上調存款準備金率和宣布加息已經顯示了央行的決心，但2011年要將信貸總規(guī)?？刂圃?萬億以內還是比較困難的。"姚煒對記者表示。

　　姚煒用"無奈"形容中國央行目前的處境，一方面中國面臨巨大的通脹風險，另一方面2011年中國地方的投資沖動會不斷涌現，地方建設對信貸的需求巨大。"明年信貸控制在7萬億以內可能只是官方的表態(tài)，實際貸款總量肯定會超過7萬億。"姚煒預測稱。

　　德意志銀行研究團隊表示，實際上，在許多亞洲國家中，通貨膨脹仍然比通貨緊縮更令人擔憂。發(fā)達國家的資本流入這些國家，企圖在這些新興市場獲得比美國市場更高的收益。這一情況加重了通貨膨脹。

　　姚煒預計，2011年上半年中國的CPI同比最高會上漲7%，這固然有2010年上半年CPI基數較低的原因，但CPI上漲的更多因素則會來源于全球原材料價格上漲和美國量化寬松貨幣政策帶來的充裕流動性。

　　"中國央行2011年會繼續(xù)加息，而加息潮在上半年就會出現。"根據法興銀行的預測，2011年央行會加息4次，其中有3次會集中在2011年上半年，受此影響，中國經濟增速還將放緩。

　　"通脹實際上已經讓人民幣升值，同時逐步擴大人民幣匯率變動的區(qū)間。這會帶來人民幣逐步升值，讓內需不斷擴大，并減少部分導致此次金融危機的全球性順差。"德意志銀行表示，中國的通脹或許會對全球經濟實現貿易平衡有利。

　　姚煒對記者表示，事實上，上調存款準備金率和加息只是抑制流動性的部分措施，她預計，2011年央行還會打出"組合拳"，具體措施可能會包括收緊對資本流入的控制、上調存款準備金率和對沖、收緊某些行業(yè)的信貸供應等。

　　對于2011年的財政政策，姚煒表示，中央把2011年的財政政策定調為"積極"，實際上是將財政政策作為貨幣政策調控的有利補充。她指出，目前中國很多產業(yè)正在轉型，還有一些產業(yè)正處于發(fā)展初期，過度的貨幣政策調控可能會傷及實體經濟。

　　"財政方面，國家可能會把更多的資金投向關系國際民生的行業(yè)。此外，新興產業(yè)也會成為2011年政策扶持的重點，而房地產市場會受到國家政策的持續(xù)打壓。"姚煒表示。

來源：國際金融報

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