央行上調(diào)再貸款利率釋放收縮流動性信號

　　央行網(wǎng)站27日的更新顯示，自12月26日起上調(diào)對金融機構(gòu)貸款（再貸款）利率，其中一年期上調(diào)0.52個百分點至3.85%；再貼現(xiàn)利率由1.80%上調(diào)至2.25%。二者均為2008年1月份以來的首次上調(diào)。

　　央行對銀行業(yè)機構(gòu)發(fā)放的貸款稱為再貸款，不常用，近年主要用于金融穩(wěn)定。

　　央行對銀行業(yè)機構(gòu)商業(yè)票據(jù)進(jìn)行的貼現(xiàn)稱作再貼現(xiàn)。再貼現(xiàn)政策是央行“貨幣政策工具”的三大法寶之一，是央行調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的重要渠道和進(jìn)行金融調(diào)控的貨幣政策工具，提高再貼現(xiàn)利率，相當(dāng)于將基礎(chǔ)貨幣從社會上收回，起到收縮流動性的作用。

　　再貼現(xiàn)不但能調(diào)控貨幣總量，還能調(diào)整結(jié)構(gòu)。央行可以規(guī)定哪些票據(jù)可以被再貼現(xiàn)，哪些機構(gòu)可以申請再貼現(xiàn)，由于具有針對性，可以使得政策效果更加精確。

　　中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇分析說，通過再貼現(xiàn)的運用，央行可以對銀行業(yè)機構(gòu)進(jìn)而對全社會的流動性施加影響。

　　數(shù)據(jù)顯示，在管理流動性壓力較高的2007年末至2008年初，央行配合利率、存款準(zhǔn)備金率以及公開市場操作等方式，曾經(jīng)大幅上調(diào)了再貸款和再貼現(xiàn)利率。其中，再貼現(xiàn)利率上調(diào)了1.08個百分點。

　　而隨著國際金融危機的爆發(fā)，央行自2008年四季度開始轉(zhuǎn)向市場釋放流動性，連續(xù)兩次下調(diào)了再貸款和再貼現(xiàn)利率，其中，再貼現(xiàn)利率兩次下調(diào)的幅度分別達(dá)到1.35個百分點和1.17個百分點。

　　雖然再貸款利率和再貼現(xiàn)利率的上調(diào)向市場釋放了信貸緊縮的信號，但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為這一政策對市場的影響有限。

　　央行的一位人士也解釋說，再貼現(xiàn)工具的力度比較溫和，不會對經(jīng)濟行為產(chǎn)生猛烈的沖擊。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，累計辦理再貼現(xiàn)979億元，同比增加885億元。再貼現(xiàn)余額561億元，同比增加483億元。

來源：上海證券報 作者：苗燕

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