發(fā)行市盈率新高分化成創(chuàng)業(yè)板主旋律

“高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高募集資金”揮之不去，2010年的創(chuàng)業(yè)板一直被“三高”縈繞，成為資本市場熱議話題。專家指出，隨著未來一兩年首發(fā)募資項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，創(chuàng)業(yè)板公司或呈現(xiàn)高成長，不過，業(yè)績分化將日趨明顯。

發(fā)行市盈率連創(chuàng)新高

發(fā)行價(jià)持續(xù)高企是創(chuàng)業(yè)板的一大明顯特征。中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至12月29日，在已上市的153家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，新近發(fā)行的湯臣倍健創(chuàng)造了110元的最高首發(fā)價(jià)格，沃森生物的首發(fā)價(jià)格也高達(dá)95元，世紀(jì)鼎利、國民技術(shù)和奧克股份首發(fā)價(jià)格超過80元，還有10只個(gè)股首發(fā)價(jià)格介于60元至80元之間。81只創(chuàng)業(yè)板股票首發(fā)價(jià)格超過30元，占比超過一半。

與首發(fā)價(jià)格相對應(yīng)，首發(fā)市盈率同樣是爭論的焦點(diǎn)。去年10月，首批28家創(chuàng)業(yè)板公司上市，平均首發(fā)市盈率在50倍左右，引起市場一片驚嘆，成為A股市場近20年來發(fā)行市盈率最高的板塊。進(jìn)入2010年，創(chuàng)業(yè)板“三高”現(xiàn)象愈演愈烈，發(fā)行價(jià)和發(fā)行市盈率屢創(chuàng)新高。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月29日，153家創(chuàng)業(yè)板上市公司中有12家首發(fā)攤薄市盈率超過100倍，128家創(chuàng)業(yè)板公司首發(fā)市盈率在50倍以上，占比高達(dá)83%。

近兩個(gè)月以來，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)市盈率連續(xù)創(chuàng)出新高。11月1日發(fā)行的疫苗企業(yè)——沃森生物，爆出133.8倍首發(fā)市盈率，被稱為“創(chuàng)造了資產(chǎn)市場的世界之最”。隨后，11月29日以生產(chǎn)菌菇為主的星河生物就將紀(jì)錄再度改寫，創(chuàng)下138.46倍的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率之最。11月29日，宋城股份以103.92倍市盈率發(fā)行，12月6日湯臣倍健首發(fā)市盈率高達(dá)115.29倍，12月13日發(fā)行的世紀(jì)瑞爾市盈率也達(dá)到105.4倍。

不僅首發(fā)市盈率沖高，創(chuàng)業(yè)板公司上市后市盈率也保持在高位。深交所統(tǒng)計(jì)顯示，12月29日創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達(dá)76.82倍，而同期中小板平均市盈率為55.33倍。在已上市交易的153只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中，動(dòng)態(tài)市盈率最高的萬邦達(dá)有183倍，市盈率超過100倍的有18只，占比11.76%；市盈率在80倍至100倍之間的還有24只，占比15.69%；87%的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股市盈率都在50倍以上，市盈率低于50倍的僅有19只。

超募資金比例近兩倍

受市場資金追捧，創(chuàng)業(yè)板公司普遍存在超募現(xiàn)象，超募資金多、超募比例高，成為創(chuàng)業(yè)板又一特征。153家已上市的創(chuàng)業(yè)板公司都存在超募現(xiàn)象，超募公司占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過主板公司。首發(fā)超募資金超過10億元的創(chuàng)業(yè)板公司有15家，首發(fā)超募資金超過5億元的公司有51家，占比超過三成。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月29日，153家創(chuàng)業(yè)板公司超募資金共計(jì)725.8億元，平均每家超募4.74億元。這些公司原計(jì)劃募資額只有371.26億元，實(shí)際首發(fā)募資額高達(dá)1167.43億元，超募比例高達(dá)1.95倍。

國民技術(shù)成為創(chuàng)業(yè)板中超募資金額最大的公司，原本首發(fā)預(yù)計(jì)募資3.355億元，結(jié)果超募了19.65億元。今年4月8日發(fā)行的碧水源，原計(jì)劃首發(fā)募資5.66億元，由于受到投資者追捧，超募資金額達(dá)到18.71億元。沃森生物的首發(fā)超募資金也達(dá)到18.06億元，原計(jì)劃募資額只有4.15億元。奧克股份、匯川技術(shù)、宋城股份的超募資金額也都在15億元以上。

業(yè)績分化或加劇

高成長被認(rèn)為是對創(chuàng)業(yè)板“三高”最合理的解釋。不過，三季報(bào)顯示，創(chuàng)業(yè)板的高成長性并不突出。截至12月29日，在可進(jìn)行業(yè)績同比的149家創(chuàng)業(yè)板上市公司中153家中除去了沃森生物、世紀(jì)瑞爾、昌紅科技和瑞凌股份，今年三季度平均每股收益為0.546元，今年三季度共計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入442.61億元，合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤74.36億元，而去年三季度這些公司營業(yè)收入共計(jì)322.69億元，凈利潤合計(jì)56.77億元，營業(yè)收入和凈利潤同比分別增長37.16%和30.98%。

被寄予厚望的創(chuàng)業(yè)板，其業(yè)績增長水平甚至較中小板略遜一籌。今年三季度，在可進(jìn)行業(yè)績同比的中小板523家公司除去科林環(huán)保、搜于特、老板電器和天廣消防四家公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5904.88億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤532.59億元，而去年同期這些公司營業(yè)收入合計(jì)約4390.49億元，凈利潤合計(jì)388.45億元，營業(yè)收入和凈利潤的同比增幅分別為34.49%和37.11%，凈利潤增長幅度超過創(chuàng)業(yè)板。

創(chuàng)業(yè)板公司營業(yè)收入的增幅并不突出。三季度營業(yè)收入同比增長幅度在50%以上的共有30家，占比不到五分之一，營業(yè)收入同比增幅超過30%的共有65家，占比42.5%，但大部分創(chuàng)業(yè)板公司營業(yè)收入增長幅度不足30%。

對于創(chuàng)業(yè)板的成長性，有專家指出，隨著未來一兩年首發(fā)募資項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，創(chuàng)業(yè)板公司或呈現(xiàn)高成長，不過業(yè)績分化將日趨明顯。以今年三季度業(yè)績?yōu)槔?1家創(chuàng)業(yè)板上市公司凈利潤同比增長率超過100%，占比7.2%；37家創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤同比增長在50%以上，占比24.2%；若以凈利潤同比增長超過30%為標(biāo)準(zhǔn)，則共有63家創(chuàng)業(yè)板公司達(dá)到該標(biāo)準(zhǔn)，占比超過四成。在一部分公司業(yè)績高成長的同時(shí)，也有部分創(chuàng)業(yè)板公司迅速變臉，53只創(chuàng)業(yè)板公司三季度凈利潤增長幅度不足10%，占比高達(dá)32%，甚至有29只出現(xiàn)負(fù)增長。

隨著年報(bào)業(yè)績預(yù)告陸續(xù)披露，創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績分化日趨明顯。截至12月29日，共有30家創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)布了業(yè)績快報(bào)，有23家公司業(yè)績預(yù)增，向日葵凈利潤預(yù)增94%至142%，同樣是從事太陽能光伏的東方日升預(yù)增67.92%至106.67%，4家公司業(yè)績略增。不過，3家公司預(yù)減，朗科科技、南都電源和寶德股份表示業(yè)績可能將出現(xiàn)較大下滑。

來源：中國證券報(bào)

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