加息長陰試探低點 中線布局契機浮現(xiàn)

　　周一市場在央行周末加息消息的刺激下大幅波動，滬指當日振幅達3.61%。上證指數(shù)收盤大跌1.9%，2800點關(guān)口失守，并創(chuàng)出近2個月收盤新低，日K線收出帶長上影的大陰線。

　　我們認為，周一的急跌在很大程度上已經(jīng)對緊縮調(diào)控政策進行了充分消化，滬指半年線及箱底區(qū)域?qū)芍感纬奢^為強勁的雙重支撐。伴隨著資金面緊張狀況的緩解和政策面穩(wěn)定要求，市場有望在元旦節(jié)前探明階段性低點，中線布局時機正在浮現(xiàn)。

　　加息兌現(xiàn)做空動能釋放

　　周一早間，市場對于央行周末加息的反映較為正面，在這一預期許久的利空兌現(xiàn)之后，滬深股指雙雙高開并一度強勢上攻。市場表現(xiàn)明顯強于年內(nèi)首次加息時股指大幅低開的偏弱走勢。但上檔多條短中期均線對股指形成層層壓制，午后市場開始大幅跳水。我們認為，周一市場的高開低走盤中逆轉(zhuǎn)，反映的并非是加息的負面影響，而更多反映了臨近年底資金面緊張、部分場內(nèi)籌碼急于套現(xiàn)的狀況。

　　從美國歷次加息周期來看，在加息初期，由于市場預期不穩(wěn)定，加息往往導致市場出現(xiàn)較大波動。但隨著預期的形成，加息對市場的負面影響逐漸減少，最終累積效果出現(xiàn)，此時市場才會發(fā)生大的方向性變化即股指的拐點出現(xiàn)。我們認為，2011年國內(nèi)A股市場也將經(jīng)歷這一變化過程，但目前尚處于加息周期的前期，在拐點出現(xiàn)之前，加息和股指更多將呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系。從A股市場歷史情況來看，近9次加息股指都是以上漲報收。因此，周一的調(diào)整，主要是因為經(jīng)歷長期縮量震蕩之后，股指沖高觸發(fā)了部分年底前急于套現(xiàn)的資金出局，而這極可能會使得股指在本周內(nèi)形成重要的階段性低點。

　　中線布局契機出現(xiàn)

　　近期銀行間市場短期資金拆借利率屢創(chuàng)年內(nèi)新高，顯示出年底資金面極度緊張的狀況。與之相對應(yīng)，股指可能在本周出現(xiàn)階段性低點。我們認為，對于中長線投資者而言，本周隨后幾個交易日將是進行戰(zhàn)略布局的最佳時機。

　　我們認為，在各項調(diào)控政策的影響下，11月CPI將形成近期頂點，12月和明年上半年有望出現(xiàn)回落并逐步趨于平穩(wěn)。在本次加息之后，管理層將對加息的效果進行一段時間的觀察，在明年1月下旬公布今年四季度及全年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)之前，市場都將處于較為平靜的氛圍之中，出臺進一步緊縮政策的可能性不大。同時，元旦和春節(jié)雙節(jié)將至，政策面從目前到明年3月中旬之前都將維持穩(wěn)定和偏多的氛圍，這將使得市場迎來較長的寬松運行期。

　　而進入新年之后，一方面資金面將大為寬松，另一方面上市公司年報將陸續(xù)公布。從目前已經(jīng)公布業(yè)績預報的上市公司來看，預增或預盈的比例約占7成，年報高送轉(zhuǎn)行情亦有望拉開序幕。同時，關(guān)于農(nóng)業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等十二五規(guī)劃中的諸多重大政策將陸續(xù)得到細化和實施，這將使得市場從年末熱點匱乏轉(zhuǎn)入到熱點紛呈的局面。伴隨著元旦之后資金的逐步回流，市場有望出現(xiàn)企穩(wěn)回升的走勢，股指運行重心有望逐步從近期箱底向箱頂緩步上移。

　　箱體底部支撐強勁

　　近期滬指始終在今年7月2日低點2319點和9月20日低點2573點所形成的上升趨勢線上方運行，但周一滬指的大幅下挫使得該趨勢線被向下?lián)舸２贿^，目前股指僅僅在該趨勢線下運行一個交易日，且下穿幅度不足3%，技術(shù)性破位的有效性仍有待確認。若股指在本周內(nèi)能迅速回到該趨勢線上方運行，則技術(shù)形態(tài)將會得到有效修復。

　　而周一滬指的調(diào)整，并未有效擊穿近期2758-2939點箱體底部，且目前半年線逐步上行到2750點一線，與該箱體底部形成雙重支撐。在目前單邊市場成交金額僅僅1000億元左右的極低量能水平之下，短期內(nèi)股指向下突破的可能性也不大。

　　我們預計，年內(nèi)余下幾個交易日滬指將在半年線到年線之間的狹窄區(qū)域展開震蕩，盤中或?qū)⑼瓿蓪?0月11日國慶后反彈行情第二個向上跳空缺口2747-2755點的回補，市場亦將有望就此調(diào)整到位并在元旦之后展開持續(xù)回升行情。

來源：證券時報　　

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