加息引領(lǐng)資產(chǎn)配置 基金欲抓大放小

　　對于央行圣誕節(jié)加息，不少基金經(jīng)理認為這是政府的“禮物”。在他們看來，加息有助于抑制通脹水平和緩解通脹預(yù)期，向消除負利率又邁出了堅實的一步。一些基金經(jīng)理認為，此次加息對基金資產(chǎn)配置的指導(dǎo)意義重大，認為明年股市投資應(yīng)該回歸到均衡狀態(tài)，高估值中小盤個股將逐漸被基金減持，低估值的藍籌股開始受到基金追捧，部分接受記者采訪的基金經(jīng)理已經(jīng)在調(diào)倉換股。對于債市而言，有基金經(jīng)理認為加息預(yù)期的持續(xù)存在可能使債券市場繼續(xù)震蕩調(diào)整。

　　深圳一大型基金公司的研究總監(jiān)兼基金經(jīng)理認為，此次加息在意料之中，且幅度低于原來市場中所流傳的50個基點，再加上是周末加息，給了市場各方充分消化的時間，因此對股市的沖擊應(yīng)該不大。他認為，這次加息有兩大意圖：一方面因為加息的影響面要遠大于提高準(zhǔn)備金率，加息顯示出政府將抑制通貨膨脹作為非常重要的目標(biāo)；另一方面，在存款利率提高之后，負利率狀況有所緩解，可以緩解市場對通貨膨脹的預(yù)期。

　　深圳一位投資副總監(jiān)兼基金經(jīng)理則分析，此次加息還是顯示出政府對通脹居高不下的擔(dān)心，選擇在圣誕節(jié)加息也是防止熱錢迅速流入，可謂用心良苦。他同時指出，在負利率的背景下，加息是必然選擇，因為加息一方面可以打壓通脹，另一方面也可以平抑房地產(chǎn)價格。他預(yù)計明年會有多次加息，以消除負利率狀況。

　　對于資產(chǎn)配置，上述投資副總監(jiān)認為，此次加息的最大指導(dǎo)意義是在持股結(jié)構(gòu)上應(yīng)該均衡配置，目前中小盤個股估值普遍較高，而以銀行地產(chǎn)為代表的藍籌板塊估值很便宜，今年前三季度基金過于偏離藍籌股的做法會逆轉(zhuǎn)，一些明顯高估的板塊和個股會被基金逐步減持，同時，低估值的藍籌股將重回基金“懷抱”。因此，基金減持高估值個股同時買入或增持低估值藍籌的操作可能會持續(xù)上演，從而對各板塊帶來不同的影響。

　　上海一位基金經(jīng)理也表示，雖然他管理的是一只中小盤風(fēng)格基金，但在契約允許的情況下，近期不斷增持了低估值的藍籌股，并減持了明顯較貴的中小盤個股。他認為不少中小盤個股股價太高，年報很快就要陸續(xù)公布，今年業(yè)績能否達到預(yù)期存在很大不確定性，業(yè)績表現(xiàn)不佳的個股可能面臨調(diào)整壓力，而藍籌股由于估值便宜，基本上跌無可跌，而且業(yè)績也很不錯，因此有望受到市場追捧。

　　10月20日的加息引發(fā)了債券市場的大幅調(diào)整，此次加息會否引發(fā)債市的新一輪下跌呢？深圳某債券基金經(jīng)理認為，前期債市調(diào)整幅度實際上包含了三次加息的預(yù)期，因此此次加息的影響應(yīng)該不會太大，但相對加息本身而言，加息預(yù)期對債市的影響更大，現(xiàn)在最擔(dān)心的是加息預(yù)期的進一步強化，如果加息預(yù)期持續(xù)存在，債券市場難免會繼續(xù)震蕩，投資者須保持謹慎。

來源：證券時報網(wǎng) 作者：朱景鋒

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