銀行間資金市場“錢緊”拆借利率飆升

　　雖然加息和再度上調(diào)存款準備金率的“靴子”還沒有最終落地，但資金面已經(jīng)開始緊張了。最為直接的表現(xiàn)在于銀行間市場的銀根開始緊張，銀行間市場拆借利率在近幾日快速上升。

　　分析人士認為，銀行間市場資金面突然緊張的原因在于大行對于流動性的抽緊，一方面來自于年底融出資金意愿的降低，另一方面則是對存款準備金率上調(diào)等措施的反應(yīng)和擔(dān)憂。

　　銀行間市場的信號足以為A股所戒備。中金在分析了當今的資金面狀況后認為，央行連續(xù)緊縮流動性的措施收效明顯，且未來仍有繼續(xù)出臺緊縮貨幣政策的可能，海外投資者熱情和國內(nèi)市場人氣雙降對短期資金供給的負面影響較大。

　　銀行間市場銀根緊張

　　近期，銀行間市場各期限回購利率全線大幅飆升，上海銀行間隔夜拆借利率昨日跳升至3.2550%的高位，單日上漲70.17%，一周拆借利率更是大漲150.34個基點至5.6617%。

　　事實上，銀根緊張程度最近一兩周在不斷攀升。整體市場的加權(quán)平均利率已經(jīng)逼近5%，多項加權(quán)平均利率創(chuàng)出了近三年以來的新高。

　　銀行間市場資金面的緊張在今年只發(fā)生過一次。二季度時，在央行不斷從公開市場回收流動性累計近萬億的時候，銀行間市場拆借利率曾經(jīng)走高過一段時間。但目前央票發(fā)行已經(jīng)連續(xù)四周維持地量，三年期央票也在不久前暫停發(fā)行，這種情況下，銀根變緊令人關(guān)注。

　　有銀行交易員表示，近期每天都在搶錢。由于本周流動性趨緊，一些資金融出方也開始轉(zhuǎn)為凈融入狀態(tài)。近期除了少量銀行還可以融出部分資金外，其他大行則繼續(xù)停止融出資金。

　　興業(yè)銀行601166,股吧資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，大行行為的改變是近期市場流動性驟然抽緊的主要原因。理由在于，年底大行為了提高超儲率可能會將更多的資金留在行內(nèi)。而從做年報的角度來看，有些銀行為了比資產(chǎn)規(guī)模，也會將資金留下。

　　A股市場流動性承壓

　　銀行間市場的流動性偏緊也會影響到A股市場。從今年二季度情況看，銀行間市場拆借利率的上行與A股的中期調(diào)整基本重合。

　　中金公司認為，上海銀行間市場拆借利率迅速上行，說明銀行間短期流動性正在收緊；中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行第十二期定期存款招投標利率創(chuàng)歷史新高，達5.4%，存款招標利率高于貸款利率的現(xiàn)象也從側(cè)面反映出近期宏觀流動性不容樂觀。

　　進一步分析供求關(guān)系的話，雖然美國經(jīng)濟向好及韓朝沖突陰影不散，使得海外資金結(jié)束了連續(xù)14周資金凈流入中國市場的狀態(tài)。但中金指出，從目前形勢來看，資金凈流出可持續(xù)性不強，資金凈流入中國股市的整體性趨勢并未發(fā)生根本性改變。

　　從資金需求角度看，IPO規(guī)模有所擴大，增發(fā)壓力也進一步加大，對短期市場資金面會造成較大影響。

作者：劉昊 來源：南方都市報　

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