平均估值近百倍虛火助新股“炒”出天價(jià)

今年中小板和創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行始終保持較快節(jié)奏，其中四季度以來(lái)首發(fā)上市的新股多達(dá)68只，平均發(fā)行市盈率則高達(dá)67.37倍。在首發(fā)估值高企之時(shí)，炒新虛火肆虐，四季度以來(lái)上市新股的首日平均漲幅仍高達(dá)41.50%。按首日收盤(pán)價(jià)測(cè)算，四季度以來(lái)首發(fā)上市新股的市盈率已高達(dá)95.63倍，快速逼近百倍高位，一舉創(chuàng)出今年以來(lái)的季度新高。

新股發(fā)行估值高燒不退

今年以來(lái)中小板和創(chuàng)業(yè)板的新股始終保持較快節(jié)奏，其發(fā)行價(jià)和首發(fā)估值高企始終如影隨形，且有愈演愈烈之勢(shì)。今年一季度首發(fā)上市的中小盤(pán)新股中，世紀(jì)鼎立、東方財(cái)富、新宙邦、合康變頻和三維絲的首發(fā)市盈率分別高達(dá)123.94倍、116.93倍、111.5倍、106.95倍和102.81倍，帶動(dòng)其他中小盤(pán)新股發(fā)行估值普遍高企。統(tǒng)計(jì)顯示，一季度首發(fā)上市的81只中小盤(pán)新股平均發(fā)行估值高達(dá)63.51倍。

進(jìn)入二季度和三季度后，中小盤(pán)新股發(fā)行估值高企的問(wèn)題得到一定程度的緩解，首發(fā)估值超過(guò)100倍的新股隨即銷(xiāo)聲匿跡。統(tǒng)計(jì)顯示，二季度和三季度分別有83只和79只中小盤(pán)新股首發(fā)上市，其平均發(fā)行估值分別下行至56.81倍和53.69倍，較一季度明顯回落。

正當(dāng)投資者普遍預(yù)計(jì)四季度中小盤(pán)新股發(fā)行估值可能繼續(xù)回落之時(shí)，一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行結(jié)果再度讓市場(chǎng)大跌眼鏡。四季度以來(lái)，星河生物、沃森生物、湯臣倍健、搜于特、世紀(jì)瑞爾和宋城股份的首發(fā)估值再度超越百倍，其中，星河生物以138.46倍的發(fā)行估值一舉創(chuàng)出今年以來(lái)的新高。在新股高估值發(fā)行的激勵(lì)下，四季度以來(lái)首發(fā)上市的68只中小盤(pán)新股首發(fā)市盈率快速上升至67.37倍，一舉創(chuàng)出今年以來(lái)的季度新高。

首日炒新虛火推波助瀾

在新股發(fā)行估值高企的局面下，如果二級(jí)市場(chǎng)炒新熱情降溫，那么新股二級(jí)市場(chǎng)的估值風(fēng)險(xiǎn)也不見(jiàn)得就必然出現(xiàn)。但是，令人無(wú)奈的是，不管發(fā)行估值如何變化，中小盤(pán)新股首日炒新虛火卻始終肆虐，最終使中小盤(pán)新股上市后的估值風(fēng)險(xiǎn)快速累積。

一季度首發(fā)上市的新股中，有5只新股首日漲幅超過(guò)100%，其中仙琚制藥的首日漲幅高達(dá)144.27%，名列一季度新股首日漲幅榜首。同時(shí)，二季度的新亞制程、三季度的艾迪西和四季度的涪陵榨菜的首日漲幅也分別高達(dá)275.33%、235.04%和191.64%，分別名列各季度榜首。其中，新亞制程更是以275.33%的首日漲幅，成為今年以來(lái)首日表現(xiàn)最牛氣的中小盤(pán)新股。

在首日炒新熱虛火助推下，按上市首日收盤(pán)價(jià)測(cè)算，一季度首發(fā)上市的中小盤(pán)新股平均估值快速升至88.06倍。盡管二季度和三季度中小盤(pán)新股的發(fā)行估值出現(xiàn)“退燒”，但由于首日炒新虛火肆虐，其二級(jí)市場(chǎng)的估值風(fēng)險(xiǎn)下降幅度十分有限。統(tǒng)計(jì)顯示，二季度和三季度首發(fā)上市的中小盤(pán)新股首日漲幅分別為35.81%和53.38%，使該季度的新股首日收盤(pán)時(shí)的估值依舊高達(dá)77.88倍和83.03倍，與一季度相比下行幅度很小。

四季度以來(lái)，中小盤(pán)新股發(fā)行估值快速攀升，而新股首日平均漲幅依然高達(dá)41.50%，繼續(xù)推升其估值風(fēng)險(xiǎn)。按上市首日收盤(pán)價(jià)測(cè)算，四季度以來(lái)首發(fā)上市新股的平均估值已達(dá)95.63倍，快速逼近百倍高位，中小盤(pán)新股二級(jí)市場(chǎng)的估值風(fēng)險(xiǎn)已成“高處不勝寒”之勢(shì)。

場(chǎng)分析人士指出，隨著中小盤(pán)新股二級(jí)市場(chǎng)估值畸高，這種估值風(fēng)險(xiǎn)必然要轉(zhuǎn)嫁到二級(jí)市場(chǎng)投資者身上。因此，投資者在參與二級(jí)市場(chǎng)上的新股之時(shí)，還需多保留一絲謹(jǐn)慎。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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