貨幣政策:審慎靈活格調(diào)下的平衡之道

　　如何平衡“經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展”、“調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)”和“管理通脹預(yù)期”的關(guān)系？在2011年將成為考驗(yàn)貨幣當(dāng)局調(diào)控藝術(shù)的一道重要課題。

　　有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在“審慎靈活”的定位下，增長(zhǎng)目標(biāo)仍是經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)，但隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的具體變化，貨幣政策具體操作時(shí)的靈活微調(diào)將成為常態(tài)。此外，在全球流動(dòng)性充裕的大背景下，明年貨幣政策的主要工作將是抵擋熱錢的流入，不斷上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將是應(yīng)對(duì)之道，而加息在控制物價(jià)和抑制信貸需求方面的作用將低于預(yù)期，預(yù)計(jì)明年僅有2-3次。

　　兩年的“適度寬松”之后，貨幣政策的基調(diào)重回“穩(wěn)健”。在不同的時(shí)期，“穩(wěn)健”一詞有著截然不同的政策意義。回顧1998至2007年貨幣政策的“穩(wěn)健”期，政策取向經(jīng)歷了由“寬松”到“中性”再轉(zhuǎn)向“緊縮”的輪回。

　　展望明年的政策取向，考慮到過(guò)于警惕“經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)”的慣性思維，明年的一些政策指標(biāo)可能僅僅是“中性微收”。明年的新增貸款規(guī)模的下限是不低于7萬(wàn)億元，而上限則是不超過(guò)今年的實(shí)際新增貸款規(guī)模。就目前的信貸形勢(shì)而言，今年全年的新增貸款將控制在7.8萬(wàn)億元左右。但是，在明年二次探底概率較低以及全球流動(dòng)性持續(xù)寬松的大背景下，這一取向可能加大“泡沫”和“通脹”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　如何平衡“經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展”、“調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)”和“管理通脹預(yù)期”的關(guān)系？在2011年將成為考驗(yàn)貨幣當(dāng)局調(diào)控藝術(shù)的一道重要課題。

　　有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在“審慎靈活”的定位下，增長(zhǎng)目標(biāo)仍是經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)，但隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的具體變化，貨幣政策具體操作時(shí)的靈活微調(diào)將成為常態(tài)。此外，在全球流動(dòng)性充裕的大背景下，明年貨幣政策的主要工作將是抵擋熱錢的流入，不斷上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將是應(yīng)對(duì)之道，而加息在控制物價(jià)和抑制信貸需求方面的作用將低于預(yù)期，預(yù)計(jì)明年僅有2-3次。

　　基調(diào)：貨幣政策重新回歸穩(wěn)健

　　過(guò)去兩年“適度寬松”的貨幣政策是應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的“非常之舉”，現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)已企穩(wěn)回升“適度寬松”的貨幣政策就應(yīng)及時(shí)退出。

　　“近兩年的貨幣供應(yīng)量明顯加大，但是目的是為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，在危機(jī)期間必須采取擴(kuò)張性的貨幣政策和財(cái)政政策，出拳要重、出手要快。這個(gè)過(guò)程中不可能說(shuō)沒(méi)有發(fā)生超調(diào)，關(guān)鍵是在周期中發(fā)現(xiàn)拐點(diǎn)后及時(shí)進(jìn)行政策調(diào)整，使其不太過(guò)分，一方面達(dá)到成功抗擊危機(jī)的目的，同時(shí)副作用又不太大?！毖胄行虚L(zhǎng)周小川12月16日在北大演講時(shí)直言。

　　隨著美次債危機(jī)在2008年演化為全球金融危機(jī)，對(duì)中國(guó)的沖擊影響也開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。為了應(yīng)對(duì)這場(chǎng)百年一遇的全球金融危機(jī)，2008年11月中國(guó)提出了實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球范圍率先反彈，迅速企穩(wěn)回升。

　　從2009年以來(lái)的走勢(shì)來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球率先回升，2009年中國(guó)G D P增長(zhǎng)9.1%。這一良好的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)在今年得以延續(xù)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，2010年G D P增速應(yīng)在10%左右的水平，這表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回升進(jìn)入高位平穩(wěn)的運(yùn)行狀態(tài)。

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀