周小川：央行出臺政策將考慮資本市場反應(yīng)

　　央行行長周小川日前在接受央視采訪時表示，央行盡量在作出政策的時候，把資本市場的反應(yīng)作為一種考慮、盡量地兼顧。但他同時強(qiáng)調(diào)，少數(shù)的政策不見得能夠做到面面俱到，尤其是宏觀的決策，要站在更全局的立場、更總量的立場，把近期和中長期結(jié)合起來。

　　周小川認(rèn)為，盡管在資本市場發(fā)展的早期，貨幣政策會引發(fā)資本市場的大震蕩，但現(xiàn)在看，由于市場逐步認(rèn)識到貨幣政策對整體經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的重要性，而除貨幣政策之外，國際、國內(nèi)的宏觀狀況也成為市場重要的參考，因而，市場對于貨幣政策取向的判斷力也在提高?！艾F(xiàn)在來講，經(jīng)常是你政策還沒出臺，有一部分提前吸收了”，周小川說。

　　正如周小川指出的，既然政策很少能夠做到全面兼顧，因此，每一項(xiàng)政策的出臺，都存在著不同程度的兩難，需要綜合考慮做出權(quán)衡。

　　周小川表示，大的經(jīng)濟(jì)體中有不同的利益主體，因此想使得手里少數(shù)幾項(xiàng)貨幣政策的工具滿足所有不同利益群體的要求較為困難。例如，匯率升高，出口者可能抱怨，但對進(jìn)口者有好處。

　　除利益群體以外，周小川認(rèn)為還要在整個經(jīng)濟(jì)的層面進(jìn)行權(quán)衡。他表示，有些措施可能對增長好，但對物價不一定好，因此，在這種大板塊上需要權(quán)衡。此外，在時間跨度上，有些政策短期看好，但是對中長期不見得有利；而一些中長期看有利，短期可能還要忍受一點(diǎn)代價。

　　周小川還特別提到，直接融資有較強(qiáng)的吸收風(fēng)險能力，而間接融資吸收風(fēng)險的能力較弱。盡管近年來中國在發(fā)展直接融資方面取得了非常大的發(fā)展，但在一個高儲蓄國家中，間接融資增長得也很快，所以這個比例關(guān)系的改變還不夠，加大直接融資比例方面還有巨大的空間。

　　他指出，未來的直接融資主體中，一個很重要的力量是養(yǎng)老金，此外，股指投資基金和保險業(yè)也是主力。他表示，影子銀行、對沖基金和私募股權(quán)基金，都可以有穩(wěn)步的發(fā)展，但還要注意觀察。他同時表示，在推動直接融資發(fā)展方面需要一些改革措施，這些措施將能夠使直接融資和間接融資的比例關(guān)系發(fā)生進(jìn)一步的轉(zhuǎn)變。

來源： 上海證券報

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