貨幣政策調(diào)整為穩(wěn)健 穩(wěn)健政策給市場帶來什么?

　　在近一年的猜測與等待中，2011年我國“松財政、穩(wěn)貨幣”的宏觀經(jīng)濟調(diào)控主基調(diào)終于正式確立。12月3日，中共中央政治局召開工作會議，向外界釋放出重要信息，2011年中國將實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。至此，貨幣政策由此前的“適度寬松”調(diào)整為“穩(wěn)健”。究竟“穩(wěn)健”預(yù)示著什么？是年內(nèi)加息靴子的再次落地，還是股市將迎來“風(fēng)雨后的彩虹”，或是金融業(yè)的“錢袋子”再度“被迫收緊”？還是在“穩(wěn)健”的貨幣政策下，百姓的理財方式急轉(zhuǎn)向？

　　■貨幣政策

　　硬工具軟著陸

　　就在上周五新一輪貨幣政策定調(diào)后，對二次加息的猜測也轉(zhuǎn)為了更強有力的呼聲。特別是近幾個月來CPI數(shù)據(jù)不斷走高，通脹已成為國內(nèi)宏觀經(jīng)濟面臨的最大隱患。而擺在央行面前的是一道雙向選擇題，或者再次動用存款準備金率，或者加息，但如何在收緊流動性的同時又不重創(chuàng)國內(nèi)經(jīng)濟，實現(xiàn)貨幣政策的軟著陸一直困擾著央行。

　　央行貨幣政策委員會委員李稻葵表示，貨幣政策回歸穩(wěn)健將令物價上漲的勢頭得到緩解，并使得局部性的炒作有所抑制。“局部性的通脹得以抑制，但從目前看，全面的通脹不可能得到有效抑制，明年上半年通脹可能還會進一步加劇，從現(xiàn)在起通脹會逐步上升，按照國外的經(jīng)驗，加息之后一般會在3個月后發(fā)生作用，半年內(nèi)見到效果。因此，央行年內(nèi)可能會再次加息?！睒I(yè)內(nèi)人士如是說。如此一來，盡管有后顧之憂，但從不斷高企的物價指標(biāo)來看，央行加息似乎是勢在必行，且漸行漸近。而與今年頻繁使用央票這一公開市場操作工具相比，業(yè)內(nèi)人士認為下一階段或?qū)⒅厥褂酶鼮橹匕醯膬r格性工具。

　　■資本市場

　　利空出盡長期向好

　　穩(wěn)健的貨幣政策，意味著資本市場中流動性處于適中狀態(tài)，而對于早已習(xí)慣了流動性“過?！钡馁Y本市場而言，“穩(wěn)健”的意思可以解讀為偏緊。因為無論是加息還是控制新增信貸額度，都將抑制資金投向資本市場。

　　不過在李稻葵看來，穩(wěn)健的貨幣政策恰巧是給股市吃了一個定心丸?！按饲笆袌鲂纳癫欢?，總覺得對未來政策走向看不清楚，這次政策宣示等于告訴股市及其參與者，貨幣政策是要調(diào)整，要由適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，但不可能是一個踩急剎車式的調(diào)整，是一個漸進式的過程。”李稻葵表示。在投資者信心逐漸恢復(fù)的當(dāng)下，當(dāng)市場利空漸漸出盡，長期向好的格局已經(jīng)明朗。

　　■金融業(yè)

　　銀行掙錢難企業(yè)找錢難

　　“貨幣政策回歸穩(wěn)健，對于已連續(xù)兩年高速放貸的銀行業(yè)來說，意味著錢關(guān)收緊?！狈治鋈耸恐赋觥！耙郧暗教幷胰朔刨J都忙不完，現(xiàn)在人家來找我們我們都躲?！睂Υ?，某國有大型銀行相關(guān)人士透露。如此一來，銀行的盈利能力在年底又迎來了嚴峻考驗。在經(jīng)歷了2009年的天量信貸投放后，2010年7.5萬億元的投放規(guī)模已經(jīng)讓各家銀行難以“急剎車”。根據(jù)美林證券、招商銀行、中金公司等6家機構(gòu)的預(yù)測，11月新增信貸均值為4583億元，最高為5000億元，最低為4000億元。如此一來，12月的銀行放貸量不到2000億元?！柏泿耪哒嬉站o，日子很難過。今年就比去年少掙2萬億元，平均到每家身上少掙上千億元。如果明年只有不到7萬億元的額度，銀行凈利潤將大幅縮水?！睂Υ?，另一位銀行人士表示。

　　而“無貸可放”不僅讓銀行苦不堪言，企業(yè)也同樣面臨找錢難的困境。特別是銀行的老客戶開發(fā)商們，已經(jīng)很少聽見開發(fā)商喊“不缺錢”了。而銀監(jiān)會在上月中旬下發(fā)的《關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險提示的通知》，使得多家信托公司在銀監(jiān)會嚴查之下已暫停房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，開發(fā)商將面臨年底資金鏈的考驗。

　　■百姓理財

　　保值第一重拾儲蓄

　　不僅未來的貨幣政策定調(diào)“穩(wěn)健”，如今百姓理財也應(yīng)以“穩(wěn)健”為主。多家銀行的理財師表示，高收益高風(fēng)險，目前應(yīng)該以穩(wěn)健為主，因此資金應(yīng)該多元化配置，而不是拘泥于一處。相關(guān)人士介紹，投資者可以通過購買合適的理財產(chǎn)品來應(yīng)對通脹，例如年底前短期的人民幣理財產(chǎn)品，收益就比較可觀；同時也可以配置股票型基金、中長期債券來規(guī)避風(fēng)險，再把一部分資金存在銀行以便急用?！爸哉f老百姓可以把一部分資金放在銀行，穩(wěn)健的貨幣政策，其出臺前提就是有效抑制通脹預(yù)期。而在這一預(yù)期之下，百姓手中的錢有可能比現(xiàn)在更值錢?！?/p>

　　同時，黃金仍是最保值的投資方式?！半m然目前黃金價格處于一定的高位，但仍然是最能跑贏通脹的投資方向，通俗講黃金不會貶值，但是更適合有投資經(jīng)驗、抗風(fēng)險能力強的投資者?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

來源：北京商報

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