兩大因素引發(fā)市場下跌 預(yù)判后市基金分歧加大

　　對于昨日市場放量下跌，在多數(shù)基金看來，市場急跌一方面源于前期獲利盤較多，需要釋放；另一方面原因則在于市場對于央行加息的預(yù)期進一步增強。對于后市預(yù)判，基金分歧加大，樂觀者認(rèn)為昨日一跌為“最后一跌”，悲觀者則認(rèn)為市場存在繼續(xù)調(diào)整的需求。

　　兩大因素引發(fā)市場下跌

　　昨日市場再現(xiàn)恐慌性拋售跡象，2800點整數(shù)關(guān)口一度宣告失守，雖然最終跌幅有所收窄，但中小盤以及前期漲勢較好的品種跌幅靠前。

　　對于昨日市場表現(xiàn)，大成基金投研人士認(rèn)為，“市場下跌并沒有明顯的觸發(fā)因素”。在其看來，主要原因可能在于部分股票有過較大的漲幅，積累的獲利盤較多；另外一個原因即為對于政策在“防通脹、調(diào)結(jié)構(gòu)”要求下進一步趨緊的預(yù)期，導(dǎo)致市場心理偏于謹(jǐn)慎。

　　事實上，央行近期在公開市場上回籠數(shù)量非常之少，原因在于二級市場央票收益率的倒逼，使得央行不得不采取試探性發(fā)行。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來央票發(fā)行或不得不提高利率，這也使得市場對近期加息的預(yù)期有所提升。

　　“市場并沒有出現(xiàn)實質(zhì)性的利空因素，但A股已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性高估，在緊縮預(yù)期加劇的背景下，部分資金自然會選擇獲利了結(jié)?！鄙虾Ｒ粌?nèi)資基金研究總監(jiān)認(rèn)為，“指數(shù)屬于正常調(diào)整，目前還沒有方向性的判斷，需要繼續(xù)觀察通脹的情況和政策的變化。”

　　東方基金則表示，市場近期進入調(diào)整期。11月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布窗口臨近，通脹指數(shù)很可能繼續(xù)創(chuàng)新高，央行前期實施的提高準(zhǔn)備金率等一系列緊縮貨幣政策發(fā)揮效應(yīng)需要一定時間，所以市場對于央行加息的預(yù)期進一步增強，通脹引起的“恐慌性”緊縮調(diào)整主導(dǎo)了市場心理預(yù)期。

　　最后一跌PK繼續(xù)調(diào)整

　　市場在2800點關(guān)口展開拉鋸戰(zhàn)，對于后市預(yù)判，基金分歧較大。樂觀派認(rèn)為昨日市場急跌為“最后一跌”，悲觀者則認(rèn)為此輪調(diào)整還未到位。

　　樂觀派如大成基金認(rèn)為，此次市場大跌和此前6月底那一波下跌有些類似，鑒于目前通脹擔(dān)憂有望緩解，而經(jīng)濟中長期向好趨勢并無改變的大背景，“次輪下跌或是最后一跌，之后市場會緩慢上揚，當(dāng)然，過程或有反復(fù)，但整體而言，結(jié)構(gòu)性牛市仍將繼續(xù)。”

　　謹(jǐn)慎派如農(nóng)銀匯理基金指出，連續(xù)兩次上調(diào)準(zhǔn)備金和解禁市值增多的背景下，市場可能會面臨暫時的流動性緊縮。中央經(jīng)濟工作會議在即，穩(wěn)定的宏觀政策，尤其是物價控制方面將不會放松。在平穩(wěn)政策面和略緊流動性共同作用下，建議投資者宜少動多看，觀察布局中央經(jīng)濟工作會議后期帶來的年底走勢。

　　悲觀者則認(rèn)為，目前對于股市的不利因素占主導(dǎo)，未來市場有可能繼續(xù)調(diào)整。上海一合資基金公司投資總監(jiān)認(rèn)為，目前基金等機構(gòu)投資者整體倉位偏高，而機構(gòu)看好的大消費和新興產(chǎn)業(yè)個股估值普遍不便宜，安全邊際并不大，在政策進一步收緊的概率較大的情況下，市場存在著進一步調(diào)整的需求。

作者：吳曉婧

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