資金緊張 短端收益率明顯抬升

　　11月29日（周一），受準(zhǔn)備金繳款的影響，大行“惜借”心態(tài)濃重，甚至有大行在回購(gòu)市場(chǎng)上大舉拆入資金，使得市場(chǎng)資金緊張局面進(jìn)一步顯現(xiàn)。在當(dāng)日回購(gòu)利率繼續(xù)上揚(yáng)的推動(dòng)下，銀行間債券市場(chǎng)短端收益率上行明顯。

　　周一，質(zhì)押式回購(gòu)利率整體延續(xù)上行態(tài)勢(shì)，其中隔夜回購(gòu)利率上行2BP至1.94%，7天回購(gòu)利率持平，14天回購(gòu)利率大幅上漲40BP至3.61%，并與21天回購(gòu)利率（3.49%）形成倒掛。截至下午閉市前一小時(shí)，仍有部分機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上拆入資金。

　　現(xiàn)券市場(chǎng)方面，在資金利率的推動(dòng)下，短端利率產(chǎn)品收益率上行明顯，市場(chǎng)成交較為清淡。當(dāng)日1年期國(guó)債雙邊報(bào)價(jià)由2.38%-2.45%上行至2.43%-2.55%，7年期國(guó)債收益率由3.85%微幅上行至3.87%，10年期國(guó)債在3.96%附近有成交，較上一交易日下行3-4BP；1年期政策性金融債由3.08%-3.15%上行至3.16-3.18%；1年期央票雙邊報(bào)價(jià)由2.60-2.75%上行至2.90%-3.00%。信用債方面，周一市場(chǎng)真實(shí)成交較少，在加息預(yù)期日益強(qiáng)烈的情況下，預(yù)計(jì)信用產(chǎn)品收益率仍將以緩慢上行為主。

　　目前在通脹壓力和加息預(yù)期的影響下，市場(chǎng)看空的氣氛仍然濃烈，投資者在操作上應(yīng)謹(jǐn)慎為宜，對(duì)于有配置需求的部分機(jī)構(gòu)，建議適當(dāng)增持1年期左右的利率產(chǎn)品。從當(dāng)前市場(chǎng)報(bào)價(jià)情況來(lái)看，短期利率產(chǎn)品存在一定套利空間，有需求機(jī)構(gòu)可以適當(dāng)配置，提高收益。

作者：李文強(qiáng) 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)　　

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