貨幣政策或從寬松轉(zhuǎn)向謹慎 專家稱未來半年加息兩次

　　10月CPI“破4”成市場共識，年內(nèi)加息可能大增，貨幣政策或從“寬松”轉(zhuǎn)向“適度謹慎”

　　按照常規(guī)，國家統(tǒng)計局將于11月11日公布10月CPI和PPI，多家投行和經(jīng)濟學家預計，10月中國CPI將超過4.0％，顯示CPI“破4”已成市場共識。其中，高盛、瑞銀證券預測中國10月份CPI將突破4％，而德意志銀行則預測2011年中國通脹將繼續(xù)保持高位，全年CPI將達到3.5％。

　　在通脹背景下，隨著美聯(lián)儲第二輪“定量寬松”政策的推波助瀾，專家表示央行貨幣政策轉(zhuǎn)向緊縮可能性大增，年內(nèi)二次加息可能性增大。而花旗銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家沈高明則預計，未來半年內(nèi)央行將有兩次加息。謝國忠認為，央行應在年內(nèi)再加息1個百分點，而總共需要加息3-4個百分點，才能應對通脹形勢。

　　通脹預期推升CPI

　　高盛日前發(fā)布10月中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)預測報告稱，10月份中國CPI同比增幅可能從9月份的3.6％微升至4.1％。高盛同時表示，4.1％同比隱含的 CPI按季節(jié)調(diào)整后月環(huán)比折年增幅約為8.3％，明顯高于9月份的5.2％，而另外，11月份食品價格同比增長可能進一步上升，對總體CPI造成更大壓力。

　　瑞銀證券也預計，10月份CPI同比增速進一步攀升至4％，可能是年內(nèi)最高點。另一方面，受全球大宗商品價格回升、國內(nèi)需求穩(wěn)健的推動，10月份PPI也將出現(xiàn)反彈。

　　摩根大通預計10月、11月CPI同比增速將延續(xù)此前緩慢上升態(tài)勢，達到3.7％-3.8％的水平，但在12月份將回落至3.5％。德意志銀行則上調(diào)了中國2011年全年的CPI預測，從起初的3％上調(diào)至3.5％，而主要上漲源依然是來自食品、房租上漲、大宗商品以及資源性產(chǎn)品的定價機制改革。

　　花旗銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家沈高明日前分析指出，通脹預期的形成對推升CPI升起了關鍵作用?！吧习肽晖瑯佑泻芏嗟牧鲃有裕蠹叶甲米?。下半年貨幣流動速度加快，其中很重要的原因是通脹預期的上升，當持有現(xiàn)金的人坐不住時，就會推動CPI的上升?！鄙蛎鞲弑硎?。

　　謝國忠：年內(nèi)應再加息1％

　　CPI的加速上行，也讓包括加息在內(nèi)的更大幅度的緊縮政策成為業(yè)內(nèi)的一致預期。

　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬俊在研報中指出，為了抑制通脹預期和資產(chǎn)泡沫，在接下來的兩年內(nèi)加息四次（共100個基點）是必要的。馬俊同時預計，在12月份的經(jīng)濟工作會議中，政府很可能將貨幣政策定調(diào)從“寬松”向“適度謹慎”過渡，這也意味著，2011年的貸款增速可能將放緩至16％的水平。

　　獨立經(jīng)濟學家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠表示，當前我國的通脹趨勢十分嚴峻、不可逆轉(zhuǎn)，年內(nèi)再次加息的可能性很大。為應對通脹，下一輪加息的幅度不應該太小，如果只是小幅度地加息，不但不能解決高通脹、流動性過剩問題，甚至有可能引起老百姓因為恐慌而囤積生活用品。謝國忠認為，央行應該在年內(nèi)再加息1個百分點，明年還應加息數(shù)次，總共需要加息3-4個百分點，才能應對通脹形勢。

　　花旗大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家沈高明則預計，未來半年內(nèi)央行將有兩次加息。影響加息幅度的不確定性，包括通脹預期水平、相關部門管理通脹的決心等。如果今年年內(nèi)加息幅度足夠大，則明年加息的幅度會小，否則就大。

　　對于貨幣政策緊縮，高盛研報中的措辭則更為嚴厲：“盡管政府通過上調(diào)部分銀行的存款準備金率和加息傳達了政策立場收緊的信號，但我們認為其調(diào)整幅度不足以對經(jīng)濟產(chǎn)生顯著的緊縮作用，如果不采取更嚴厲措施（比如窗口指導或其它行政調(diào)控手段），即使政府在年內(nèi)再度小幅提高存款準備金率和基準利率，總體政策立場仍將過于寬松，而這將意味著通脹風險繼續(xù)趨于上行。”

作者：吳海飛 來源：羊城晚報　　

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