匯率爭端再起 宏觀調(diào)控何去何從

　　美聯(lián)儲的二次量化貨幣寬松政策與市場先前的預(yù)計大體相當(dāng)，6000億美元的資產(chǎn)購買計劃并沒有一次性的投入，而是采取的是時間跨度比較長的分期購買，平均下來每月略為750億美元。由此可以看出美聯(lián)儲對過度的寬松政策還是比較慎重，市場的擔(dān)憂情緒或許成為其考慮的因素之一，對此當(dāng)天的美國股市也沒有出現(xiàn)較大的波動，整體上反應(yīng)比較平靜。自中期選舉之后，緊縮的財政政策和寬松的貨幣政策成為美國經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇的基本調(diào)控方式，步美國的后塵，日本和歐元區(qū)也在采取類似的措施刺激各自經(jīng)濟體的復(fù)蘇。

　　爭端再起

　　雖然美聯(lián)儲的貨幣政策決議符合了市場的預(yù)期，但是有可能再次讓其他國家的貨幣陷入被動升值的困境。一直處于升值通道的人民幣、日元、歐元以及諸多的亞洲國家的貨幣匯率或許會因美元的再次承壓蒙上陰影，美聯(lián)儲為提振本國經(jīng)濟而忽略世界其他國家的經(jīng)濟利益的做法勢必會在即將舉行的G20峰會上面臨來自各方的壓力，在這種情況下有關(guān)尋找全球匯率穩(wěn)定的合理方案極有可能化為泡影，除了你來我往的爭論似乎難以有比較實質(zhì)性的成果達成。事實上，還不等到那一天，有關(guān)匯率摩擦的爭端已經(jīng)在上演，就在美聯(lián)儲公布其貨幣決議的當(dāng)天，新西蘭央行行長就表示APEC會議上可能會就匯率和經(jīng)濟政策問題展開討論，這或許意味著亞洲國家有可能站在一起想辦法抵制美元的過度貶值。日本央行雖然沒有對美聯(lián)儲的行為發(fā)表看法，但其財務(wù)大臣剛剛發(fā)表言論就說到會密切關(guān)注日元升值必要時是會干預(yù)匯市，早前日本央行就把議息會議提前以應(yīng)對不確定性事件的發(fā)生。央行顧問夏斌當(dāng)天發(fā)表文章就指出如果不約束美元等主要貨幣的發(fā)行規(guī)模，那么另外一場危機將不可避免。

　　何去何從

　　與美國“緊財政、松貨幣”的做法剛好相反，我國目前的宏觀調(diào)控基本可以用“寬財政、緊貨幣”的說法加以概括。雖然央行在其第三季度的貨幣執(zhí)行報告中仍然沿用保持適度寬松的貨幣政策的基調(diào)，但是近段時間的各項數(shù)據(jù)以及高層對貨幣政策回歸常態(tài)的論調(diào)說明適度寬松的內(nèi)涵已經(jīng)發(fā)生了變化，為防止外圍市場的不確定性和流動性泛濫的形成的外部沖擊而構(gòu)筑“防火墻”的做法顯的非常必要，但是就此而盲目的跟隨其他國家收緊信貸的做法也是不可取的，擴張性的財政政策是對這一做法的有效緩沖，這種有保有壓的做法或許會一直貫穿在“十二五”規(guī)劃當(dāng)中。

來源：越聲理財

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