全球要避免匯率戰(zhàn)

　　戰(zhàn)爭(zhēng)的氣味彌漫在空氣中。應(yīng)該指出,我們說(shuō)的是“匯率戰(zhàn)爭(zhēng)”;但對(duì)全球經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō),這一“戰(zhàn)爭(zhēng)”的后果仍可能極其嚴(yán)重。在多個(gè)國(guó)家采取一系列旨在壓低本幣價(jià)值的干預(yù)行動(dòng)后,政策制定者們對(duì)匯率政策上一場(chǎng)危險(xiǎn)的“逐底競(jìng)爭(zhēng)”表示憂慮。我們對(duì)這一威脅不能掉以輕心。

　　與巴西財(cái)長(zhǎng)吉多·曼特加Guido Mantega上周所說(shuō)的相反,匯率戰(zhàn)爭(zhēng)其實(shí)尚未爆發(fā)。日本、韓國(guó)、瑞士和臺(tái)灣在過(guò)去一年對(duì)匯市的干預(yù)是小規(guī)模和斷斷續(xù)續(xù)的。但我們不應(yīng)淡化進(jìn)一步行動(dòng)的幾率。

　　在脆弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,各國(guó)試圖提振自己的出口并不令人意外。無(wú)論在政治上還是在經(jīng)濟(jì)上,把增長(zhǎng)的負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移到外國(guó)消費(fèi)者身上,都比刺激國(guó)內(nèi)需求更容易。但是,盡管管理匯率是賦予本國(guó)出口商某種優(yōu)勢(shì)的捷徑,但從全球視野看,這是自我挫敗之舉。各國(guó)不可能都在同一時(shí)間借助出口擺脫困境。

　　英國(guó)和美國(guó)實(shí)施又一輪“定量寬松”（此舉將給英鎊和美元帶來(lái)下行壓力）的前景,加劇了緊張局面。隨之產(chǎn)生的過(guò)剩流動(dòng)性流向新興市場(chǎng),將給那些國(guó)家的實(shí)際匯率帶來(lái)壓力,鼓勵(lì)它們策劃本幣貶值。一輪無(wú)止境的“以鄰為壑式”匯市干預(yù)并非不可想象。

　　如果發(fā)生這種情況,責(zé)任在很大程度上將落在中國(guó)頭上。正如中國(guó)近2.5萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備所證明的,北京方面的干預(yù)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其它任何國(guó)家。作為世界上最大的制成品出口國(guó),中國(guó)的行動(dòng)對(duì)全球貿(mào)易格局具有重大影響。今年迄今,中國(guó)僅允許人民幣兌美元微幅升值。這意味著當(dāng)美元貶值時(shí),第三國(guó)相對(duì)于中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力遭到削弱。

　　當(dāng)然,再平衡全球經(jīng)濟(jì)所需要的不只是人民幣匯率更自由浮動(dòng)。中國(guó)的貿(mào)易盈余同樣是該國(guó)低工資和高儲(chǔ)蓄的產(chǎn)物。在解決這些問(wèn)題、且中國(guó)的內(nèi)需隨之提高之前,巨大失衡將繼續(xù)存在。

　　匯率只是世界經(jīng)濟(jì)困局的部分解決方案。即便如此,匯市上的小打小鬧也最好不要演變成一場(chǎng)真正的沖突。

來(lái)源：和訊網(wǎng)

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