證券日報：人民幣不能急乎乎升值

　　人民幣不能急乎乎地過快升值!

　　為何這么說？筆者認為,原因有二。

　　其一,人民幣過快升值,將對中國的出口帶來不利,恐將挫傷貿易復蘇。

　　溫家寶總理6日在布魯塞爾出席第六屆中歐工商峰會時表示,中國許多出口企業(yè)利潤率只有2%－3%,最高也只有5%。如果按一些人的要求,人民幣匯率升值20%－40%,中國出口企業(yè)將大量倒閉,工人將失業(yè),農民工將返鄉(xiāng),社會很難穩(wěn)定。中國經濟出現危機對世界絕不是好事。

　　而如果升值幅度不是太大,由于我國在勞動力成本方面所具有的競爭力,出口的商品在價格上的競爭優(yōu)勢不會有太大的沖擊。而升值速度過快,這方面的優(yōu)勢就蕩然無存,所帶來的沖擊自然也就大了。

　　同時,我們也應該看到,出口這駕馬車是當前拉動我國經濟的重要力量。如果人民幣升值過快,使出口萎縮,出口企業(yè)紛紛倒閉,這駕馬車立馬減速,那么,我國經濟無疑會出現重大問題。

　　長此以往,就會出現溫總理所說的“中國出口企業(yè)將大量倒閉,工人將失業(yè),農民工將返鄉(xiāng),社會很難穩(wěn)定”的情況發(fā)生。

　　其二,人民幣過快升值,將會導致國際熱錢的回流。

　　人民幣升值與“熱錢”流入就如雙胞胎,總是形影相隨。而今年,“熱錢”的概念比以往更多的被提及。不可否認,“熱錢”的流入表明國際投資者看好中國的經濟走勢,但是我們也應該看到,“熱錢”的流入同樣暗藏著諸多風險,對當前我國經濟的發(fā)展和金融領域的安全也不免會產生一定的負面影響。

　　熱錢的流入,將導致我國貨幣當局被迫擴大貨幣投放規(guī)模,進一步加劇我國國內市場的流動性過剩,成為導致通脹上升的原因之一。同時,有可能助推資產市場價格的飆升,并將可能帶動新一輪能源等大宗資源類商品價格的上漲,衍生新的資產價格泡沫,加劇股市和房市的動蕩。

　　熱錢的危害,有前車之鑒。

　　上世紀80年代的日本,曾因日元升值引發(fā)了強烈的單邊預期,導致大量“熱錢”紛紛涌入,推動房價、股價快速上漲,而當“熱錢”撤出時,房價、股價就像過山車一樣迅即跌入低谷,令日本經濟陷入嚴重的危機之中。

　　1997年爆發(fā)的東南亞金融危機,熱錢同樣是始作俑者,并首先發(fā)難于泰國。在熱錢的沖擊下,泰國56家銀行倒閉、泰銖貶值60%、股市縮水70%,使泰國經濟遭受重創(chuàng),也使東南亞諸國以及東亞各國身陷不同程度的金融危機當中。

　　“熱錢”的流入會對我國經濟穩(wěn)定發(fā)展造成一定影響,但是,以我國整體經濟實力來衡量,熱錢的流入與流出,導致類似東南亞金融危機的情形發(fā)生的可能性并不大,但是,我們依然不能因此而掉以輕心。

　　鑒于此,筆者認為,人民幣不能急乎乎地過快升值。而對于人民幣匯率機制的改革,如溫總理所言“是要形成以市場供求為基礎,參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度,逐步增強人民幣匯率彈性,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?！?/p>

來源：證券日報 作者：赤擇遠

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