回購利率“勾頭”資金面有望延續(xù)寬松

　　中秋方唱罷，國慶又將至，資金面依然是近期市場關注的焦點所在。而周一的數(shù)據(jù)顯示，當日短期資金利率紛紛回落，市場資金氛圍有所轉暖。市場人士表示，盡管本周公開市場無資金到期，但央行在縮減回籠操作規(guī)模的同時，刻意將3個月央票發(fā)行提前，顯示出其保障國慶前夕銀行流動性的意圖；下半年以來市場資金面整體偏于寬松的局面，有望在未來較長時期內得以延續(xù)。

　　回購利率現(xiàn)下行跡象

　　全國銀行間同業(yè)拆借中心27日公布的數(shù)據(jù)顯示，當日1天、7天、14天期回購定盤利率分別為1.7140%、2.4300%、2.9800%，較26日均有較大幅度的下降，其中7天期回購定盤利率較前一交易日的2.8800%，大幅下行45個基點。

　　銀行間市場實際的資金拆借情況表明，與中秋節(jié)前相比，當前市場資金氛圍已有所轉暖。中信銀行交易員林子君表示，27日資金回購整體利率水平顯著走低，尤其7天期回購成交利率下降較為明顯。他表示，此前大部分機構對今年的“雙節(jié)疊加”和季末指標考核等因素都做了較為充分的準備，市場資金面在兩節(jié)之間出現(xiàn)一定程度的寬松跡象在情理之中。與此同時，央行特意將上周的三期央票發(fā)行繳款日推遲至中秋節(jié)后27日，在一定程度上為商業(yè)銀行提供了更充裕的資金調配時間。

　　資金面有望延續(xù)寬松

　　央行27日公告，28日周二將發(fā)行2010年第八十五期、第八十六期央票。第八十五期央票期限1年，發(fā)行量50億元；第八十六期央票期限3個月91天，發(fā)行量60億元。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場無資金到期。交易員表示，本周央行在公開市場操作上的安排，與以往國慶節(jié)前有所不同，預計央行將在28日完成本周全周的公開市場操作?？紤]到央行28日可能將不再進行正回購操作，預計本周央行將僅在形式上回收110億元資金。

　　展望未來資金面的趨勢，銀河證券表示，工業(yè)增加值、進口和PPI增速回落預示國內信貸需求有所減弱，目前央行沒有必要調整貨幣政策。而M1和M2增速放緩，有助于減輕流動性過剩引發(fā)調控的擔憂，政策收緊的可能性正在減小。且M1依然高于M2，這預示著市場流動性整體寬裕，將支持債市維持低收益率水平。

　　在具體貨幣供給方面，中信建投分析師黃文濤表示，8月份外匯占款增加2429.78億元，遠遠高于前三個月的水平，年內后4個月外匯占款雖然不排除月度變化，但總體仍會穩(wěn)步攀升。雖然近期資金相對緊張，央行也在適度回收流動性，但今年后幾個月的資金仍然相對充裕。一方面外匯占款增加是趨勢，另一方面財政存款的減少應也釋放出大量的流動性。對于債市而言，銀行和保險兩類機構投資者在債市的可用資金寬松依舊，配置債券壓力較大。對于后期債券市場的資金面，中信建投仍然保持樂觀判斷。

來源：中國證券報

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