避險(xiǎn)貨幣走勢(shì)分化美元暫失“老大”地位

　　向來(lái)被視為是避險(xiǎn)“老大”的美元，近來(lái)的走勢(shì)卻落后于日元及瑞郎。面對(duì)日元的強(qiáng)勁表現(xiàn)，新西蘭銀行外匯策略師邁克爾·瓊斯1日表示，美元的座次似乎已經(jīng)排至避險(xiǎn)貨幣的第三位，他預(yù)計(jì)美元兌日元匯率、美元兌瑞郎匯率仍將持續(xù)走低。

　　避險(xiǎn)貨幣市場(chǎng)的格局正悄悄發(fā)生著變化。

　　向來(lái)被視為是避險(xiǎn)“老大”的美元，近來(lái)的走勢(shì)卻落后于日元及瑞郎。這一轉(zhuǎn)變，折射出的是全球資金避險(xiǎn)情緒的急劇升溫，以及歐洲、美國(guó)及日本等主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異性。

　　截至8月底，日元對(duì)美元匯率已持續(xù)上漲4個(gè)月，月度漲幅近3％，上周還一度上攻至83.60日元的15年高點(diǎn)。根據(jù)彭博資訊的相關(guān)性加權(quán)貨幣指數(shù)，日元今年已累計(jì)上漲約15％，在發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣中漲幅最大。而日元兌歐元匯率也在8月大漲近6％，年內(nèi)累計(jì)上揚(yáng)約20％。

　　有分析認(rèn)為，近期日元強(qiáng)勢(shì)行情的一個(gè)重要成因，是日本政府維持的“弱干預(yù)”立場(chǎng)。盡管日元走強(qiáng)將壓縮日本大型出口企業(yè)盈利空間，并對(duì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，但日本政府面對(duì)此情況卻行動(dòng)緩慢。日本央行和日本政府在8月30日相繼公布了進(jìn)一步的寬松政策和耗資達(dá)9200億日元的新經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃大綱，但市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)平淡，認(rèn)為所公布的金融和經(jīng)濟(jì)對(duì)策過(guò)于謹(jǐn)慎。

　　除了日本政府的弱干預(yù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇疑慮亦成為助推日元漲勢(shì)的重要原因。MF環(huán)球控股公司駐芝加哥的高級(jí)市場(chǎng)策略師丹尼斯·卡吉格斯則指出，“避險(xiǎn)需求推升日元。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議記錄顯示，在何時(shí)采取寬松政策的問(wèn)題上缺乏一致。這一不確定因素令投資者對(duì)美元暫時(shí)袖手旁觀?！?/p>

　　有“日元先生”之稱的榊原英資認(rèn)為，“相較于1995年，日元目前的實(shí)際匯率并不是那么強(qiáng)勁。1995年時(shí)我們身處危機(jī)，現(xiàn)在，鑒于美國(guó)復(fù)蘇止步不前，而日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對(duì)較好，我認(rèn)為這種狀況稱不上危機(jī)狀況。”比起15年前，如今日本在貿(mào)易方面對(duì)美國(guó)的依賴有所減輕。來(lái)自日本財(cái)務(wù)省的數(shù)據(jù)顯示，去年日本對(duì)亞洲的出口首次占到50％以上，而日本對(duì)美國(guó)的出口僅為16％，約是10年前的一半。

　　此外，由于日本無(wú)需依靠外國(guó)資本來(lái)應(yīng)對(duì)貿(mào)易逆差，這使得日元成為危機(jī)時(shí)期的避險(xiǎn)資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，日本7月份貿(mào)易順差8042億日元（93.6億美元），日本的外匯儲(chǔ)備總計(jì)則高達(dá)1.01萬(wàn)億美元，位列全球第二。

　　盡管日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，但仍有望快于美國(guó)及歐元區(qū)。據(jù)海外媒體發(fā)布的調(diào)查顯示，今年日本經(jīng)濟(jì)可能增長(zhǎng)3.4％，美國(guó)和歐元區(qū)的預(yù)計(jì)增速則分別為3％和1.4％。

　　面對(duì)日元的強(qiáng)勁表現(xiàn)，新西蘭銀行外匯策略師邁克爾·瓊斯1日表示，美元的座次似乎已經(jīng)排至避險(xiǎn)貨幣的第三位，他預(yù)計(jì)美元兌日元匯率、美元兌瑞郎匯率仍將持續(xù)走低。

　　在剛剛過(guò)去的8月，美元兌瑞郎匯率累計(jì)跌幅逾4％。該匯率在周二歐洲盤中觸及七個(gè)月低點(diǎn)，美元一度跌至1.0204瑞郎，創(chuàng)1月15日新低，當(dāng)日，歐元兌瑞郎匯率更是跌至1.2914瑞郎的歷史新低。此前，瑞士央行預(yù)計(jì)今年該國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)約2％，并在6月放棄干預(yù)匯市抑制瑞郎升勢(shì)的承諾，因?yàn)樵搰?guó)通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減弱。

　　“利差縮窄和瑞士強(qiáng)勁的經(jīng)常賬戶盈余，仍在支撐瑞郎走勢(shì)，”瑞士信貸在一份報(bào)告中稱，“若歐元兌瑞郎跌破1.2850瑞郎，就可能面臨進(jìn)一步的下行風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

作者：王宙潔 來(lái)源：上海證券報(bào)

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