中國銀監(jiān)會披露:1.7萬億元地方債有壞賬風(fēng)險

“我聽到了一個令人驚訝的好消息?！?/p>

讓匯豐HSBC中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌大感驚訝的，是銀監(jiān)會的一個通報。

7月20日，銀監(jiān)會召開了第三次經(jīng)濟金融形勢通報電視電話會議。在此次會議上，備受各方關(guān)注的由地方投融資平臺引起地方債務(wù)平臺的風(fēng)險敞口問題終于得到了初步的厘清。

根據(jù)通報情況，截至6月末，我國商業(yè)銀行地方融資平臺貸款達7.66萬億元。其中，項目借款主體不合規(guī)，財政擔(dān)保不合規(guī)，或本期償還有嚴(yán)重風(fēng)險貸款挪用和貸款做資本金的貸款，只占比23%，其余相當(dāng)大一部分項目能夠直接或間接償還貸款本息。

簡言之，真正存在銀行呆壞賬風(fēng)險的地方貸款約是1.76萬億元。

上海銀監(jiān)局局長閻慶民接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時表示：“從今年年初開始，銀監(jiān)系統(tǒng)針對各地地方融資平臺債務(wù)情況進行了‘解包還原’的工作，從目前的情況來看，問題并不像此前外界預(yù)估的那么大，風(fēng)險主要是集中在縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)層面?！?/p>

這或許也是令屈宏斌這樣的外資銀行分析人士感到意外的原因，因為此前國外金融測評分析機構(gòu)普遍認(rèn)為，中國的地方投融資平臺中的不良貸款可能超過30%。

沖抵呆壞賬，銀行準(zhǔn)備金用不上

今年4月，上證指數(shù)從近3200點下跌開始，銀行板塊成為主力做空板塊之一。而從7月初，上證指數(shù)從2300多點開始反彈，銀行板塊又一直是反彈最無力的板塊之一。

銀行業(yè)分析師普遍認(rèn)為，銀行股之所以出現(xiàn)“下跌有力，反彈無力”的情況固然與政府房地產(chǎn)新政有關(guān)，但與一直懸而未決的地方投融資平臺問題關(guān)系也很大。

交通銀行一位不愿意透露姓名的分析師告訴記者：“市場對于銀行的擔(dān)憂完全是合情合理的。從去年開始銀監(jiān)會就不斷要求各商業(yè)銀行提高撥備覆蓋率，做足資本充足率，并引發(fā)了銀行業(yè)集體性的融資沖動?！?/p>

上述通報提供的數(shù)字，或可讓市場松了一口氣。不過，令人擔(dān)憂的是，由銀監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，到今年上半年截止，商業(yè)銀行撥備覆蓋率為186%，同比上升51.7個百分點，但從總體來說，銀行業(yè)金融機構(gòu)撥備覆蓋率僅為88.5%，同比僅上升24.3個百分點，其所對應(yīng)的各類資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金余額1.3萬億元，其中貸款損失減值準(zhǔn)備金余額1.17萬億元。

這意味著，即便通過銀監(jiān)會長達兩年多針對銀行業(yè)金融機構(gòu)提高撥備覆蓋率、資本充足率等預(yù)防風(fēng)險的努力，整體上銀行業(yè)金融機構(gòu)的撥備準(zhǔn)備金依然無法沖抵地方投融資平臺的呆壞賬風(fēng)險。

“更何況銀行現(xiàn)在的撥備覆蓋并不完全是為了應(yīng)對地方融資平臺的債務(wù)，由于去年過度寬松的信貸政策，未來出現(xiàn)不良資產(chǎn)率反彈的情況是很有可能出現(xiàn)的?！鄙鲜鼋恍蟹治鰩煾嬖V記者，“所以寄希望于銀行通過自身留存的減值準(zhǔn)備金來解決地方債務(wù)壞賬是不現(xiàn)實的，最多只能是緩解?！?/p>

按照此前銀行貸款的五級分類法進行比對，上述1.76萬億元貸款被劃分為“可疑”類和“損失”類的可能性已經(jīng)大大增加。此類貸款，按照業(yè)內(nèi)分析能夠拿回10%～20%本金已經(jīng)屬于較為樂觀的結(jié)果。

或許，如何、何時核銷這些不良貸款，會成為長期困擾銀行業(yè)的問題。

學(xué)者稱中央財政可兜底

中國社科院研究員張曙光不久前在接受媒體采訪時表示，由于地方債風(fēng)險的加大，四大行將有可能面臨二度不良資產(chǎn)剝離。因為，以目前的地方財政水平，難以償還這些債務(wù)。

持相同看法的還有瑞信董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席經(jīng)濟師陶冬，他告訴《中國經(jīng)濟周刊》：“中央政府金融監(jiān)管部門應(yīng)該考慮效仿上世紀(jì)90年代末的方式，即成立類似于信達、華融、長城、東方四大資產(chǎn)管理公司的方式來剝離因為地方融資平臺所產(chǎn)生的銀行不良資產(chǎn)。”

截止目前，中國已經(jīng)歷了兩次巨額不良資產(chǎn)剝離。上個世紀(jì)末，通過財政部發(fā)起成立的四大資產(chǎn)管理公司剝離了四大商業(yè)銀行及國家開發(fā)銀行近1.4萬億元不良資產(chǎn)，而到了2004年和2005年，四大資產(chǎn)管理公司再度剝離了工、中、建等銀行的巨額不良資產(chǎn)。

由于四大資產(chǎn)管理公司是由財政部發(fā)起的，其本質(zhì)上來說是通過中央財政的方式進行兜底銀行債務(wù)，也就是用納稅人的錢進行埋單。

在張曙光看來，要解決地方融資平臺所產(chǎn)生的債務(wù)問題幾乎都是需要靠全民埋單來加以解決，除了通過中央財政兜底加以解決之外，還可以通過全民所有制的國有資產(chǎn)變現(xiàn)來償還，即中央企業(yè)和地方國企通過資本市場以股權(quán)變現(xiàn)的方式加以解決。如果政府不愿意采用上述兩種辦法做的話，也可以運用過度的貨幣發(fā)行的方式來解決，即通過貨幣貶值和通貨膨脹的方式，使得原有的巨額地方債務(wù)“變毛”，減緩地方的還貸壓力。

不過，也有經(jīng)濟學(xué)家提出了第四種方式，即通過國債代發(fā)特別地方債來轉(zhuǎn)移銀行的債務(wù)風(fēng)險。屈宏斌認(rèn)為，如果財政部愿意發(fā)行利率高于現(xiàn)有國債的長期地方債券，相信市場也是能夠接受的，而這是一種“以時間換空間”來轉(zhuǎn)移債務(wù)的方式。

地方債務(wù)風(fēng)險可控

根據(jù)各大金融機構(gòu)測算地方債務(wù)到期日來判斷，解決地方債務(wù)的問題已變得迫在眉睫。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為，2012年地方融資平臺貸款將迎來到期還款高峰，屆時縣級政府融資平臺可能面臨較大的還款壓力。陶冬也認(rèn)為，2011年或2012年，以城投公司為代表的地方融資平臺可能出現(xiàn)問題。

在采訪中，大部分經(jīng)濟學(xué)家都認(rèn)為，中央政府通過財政來為此輪地方債務(wù)埋單是“合理的”，也是“應(yīng)該的”，主要歸納為這樣的理由：由于1994年的分稅制改革使得中央和地方在財權(quán)事權(quán)問題上形成了權(quán)責(zé)倒鉤，即中央政府獲得了六成的財權(quán)而承擔(dān)四成的事權(quán)，而地方政府獲得四成的財權(quán)卻要承擔(dān)六成的事權(quán)，從根本上來說，這是地方政府之所以需要借助地方投融資平臺發(fā)展地方經(jīng)濟的主要原因。

國家稅務(wù)總局一位司長告訴《中國經(jīng)濟周刊》：“沒有必要對地方投融資平臺的問題過于擔(dān)憂，以前財政很困難的時期都過來了，現(xiàn)如今中央財政實力已經(jīng)大大增強了，所以地方債務(wù)問題從長遠(yuǎn)來看不足為慮?！?/p>

該司長認(rèn)為，目前，我國地方債務(wù)占GDP的比重在20%附近，加上中央和地方政府舉債和外債，我國政府債余額占當(dāng)年GDP的比重約為50%左右。而按照國際標(biāo)準(zhǔn)，國家債務(wù)占GDP比重在60%以下都是比較安全的，我國的政府債務(wù)遠(yuǎn)比美國、日本和其他歐洲國家低得多。

來源：中國經(jīng)濟周刊 談佳隆

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