中國金融資源錯配 民間借貸利率已逼近21.24%極限值

英國金融時報發(fā)表安邦咨詢研究文章稱，中國民間借貸利率一年間已從10%逼近21.24%的極限值，資金十分緊俏。分析指出，國內(nèi)市場整體并不缺錢，這種局面的形成源于金融資源錯配。在銀行眼中，由大型國企和政府主導(dǎo)的項目才是它們爭奪的焦點。而大量中小企業(yè)和個人的信貸需求，只能由民間借貸市場來解決。

以下為安邦咨詢原文：

關(guān)注中國金融資源錯配

一個有效率的市場，必然是一個資源配置有效率的市場。從金融資源的配置效率來看，足以發(fā)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)中的缺陷。

以資金為例，現(xiàn)在國內(nèi)市場缺錢嗎？從整體上看，沒有這種跡象。在經(jīng)歷了金融危機(jī)后的一輪開閘放水后，央行在操作上正逐步從極度寬松的貨幣政策回歸到中性的貨幣政策。不過，2009年投放的天量貨幣也不是一時半會兒能消化的。各大銀行現(xiàn)在手中資金充足，貨幣市場最新的7日Shibor在1.7348%的低位盤桓。公開市場方面，央票依然很受歡迎。10日央行在公開市場發(fā)行1年央票330億；12日發(fā)行3年期央票860億，發(fā)行利率保持不變，同時進(jìn)行91天正回購操作400億，利率也維持不變。算起來，央行已連續(xù)四周在公開市場上凈回籠資金了，共計2540億，可見流動性還是很寬裕的。

然而，當(dāng)我們離開熱鬧喧囂的交易所，走進(jìn)田間地頭時，民間資金饑渴的狀況卻清晰可見。河南省信陽市一位從事水泥生意的老板稱，去年借款還比較容易，年利率一般只有10%，到今年年初借款年利率就達(dá)到12%了，三個月前再去朋友處借款，年利率就喊到15%了。“最近再想借到錢，沒有18%年利根本不可能。這還得是交情比較好的。”按照央行的規(guī)定，民間個人借貸利率由借貸雙方協(xié)商確定，但雙方協(xié)商的利率不得超過央行公布的金融機(jī)構(gòu)同期、同檔次貸款利率的4倍。目前金融機(jī)構(gòu)六個月至一年含一年貸款的基準(zhǔn)年利率為5.31%，那么民間個人借貸年利率的上限是21.24%。這就是說，當(dāng)?shù)氐拿耖g借貸利率已逼近極限，資金十分緊俏。

一邊是銀行發(fā)愁手中的錢無處可貸，一邊卻是中小企業(yè)和個人難以籌措生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金。所謂寬裕的流動性，似乎與他們一點關(guān)系都沒有。這個問題其實由來已久。在銀行眼中，由大型國企和政府主導(dǎo)的項目才是他們爭奪的焦點。而對于中小企業(yè)和個人，銀行并不愿費時費力地去做調(diào)查，信貸主管更不愿貿(mào)然簽字承擔(dān)責(zé)任。在去年一季度的天量信貸投放中，全國信貸規(guī)模總量增加了4.8萬億，但其中中小企業(yè)貸款增加額度只占不到5%。于是，這一部分的信貸需求，更多的由民間借貸市場來解決，而資金來源主要也依賴于民間資本。整個中國金融市場就在不知不覺中被切割開來：由國家主導(dǎo)的銀行系統(tǒng)與國企、政府打得火熱，民間借貸市場則主要針對中小企業(yè)與個人。本在同一經(jīng)濟(jì)體中的各方，卻因這道“金融大壩”而面臨著深淺不一的“水位”。

這種局面造成的后果，是實體經(jīng)濟(jì)因金融資源的錯配而被拖慢了增長的步伐。中小企業(yè)身處市場的第一線，對經(jīng)濟(jì)變化狀況感知敏銳，并能迅速做出反應(yīng)，稱得上是最具活力的經(jīng)濟(jì)單位。在做投資決策時，由于權(quán)責(zé)的高度統(tǒng)一，中小企業(yè)的投資效率往往較高。然而，他們卻因為資金不足而不得不放棄一些好的機(jī)會與項目，延緩了發(fā)展擴(kuò)張的速度。一位來自廣西的中小企業(yè)主曾感慨，他辦企業(yè)有15年了，前13年，為了企業(yè)能夠發(fā)展，他不遺余力地想找銀行借錢，銀行就是不搭理他?！白罱鼉赡辏义X多了，銀行開始上門找我，我才不理他們?！比绻@家企業(yè)在起步之時能得到一定的資金支持的話，發(fā)展速度相信會快很多。

安邦認(rèn)為，金融資源的錯配導(dǎo)致了民間資金的稀缺。在解決這一問題的過程中，大型商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司等不同類型的金融機(jī)構(gòu)都大有可為。當(dāng)不同市場中的“水位”漸趨平衡時，實體經(jīng)濟(jì)也將隨之變得更加健康與強(qiáng)勁，中國的經(jīng)濟(jì)效率也才會提高。

來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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