農(nóng)行今日將正式登陸A股 可能成歷史上最大IPO

　　根據(jù)中國農(nóng)業(yè)銀行A股招股意向書，7月15日，農(nóng)行公司網(wǎng)上發(fā)行的103.10億股將在上交所掛牌交易；H股交易時(shí)間將安排在7月16日，屆時(shí)，四家國有大行將全部完成“A+H”兩地上市。而作為最后一家上市的國有大型銀行，農(nóng)行上市交易也有四大關(guān)注點(diǎn)引發(fā)投資者的注意。

　　關(guān)注點(diǎn)一 或成全球歷史上最大IPO

　　4年前，中國工商銀行“A+H”發(fā)行成就了當(dāng)時(shí)全球證券史上最大IPO。不過這一紀(jì)錄在波瀾壯闊的A股IPO大潮前根本不堪一擊。在原A股十大IPO中，交通銀行的募資規(guī)模僅有252億元，不敵中煤能源、中國人壽等前9位IPO大戶。

　　近日農(nóng)行在滬港兩地同步IPO終于塵埃落定。若綠鞋全額行使，農(nóng)行A+H股IPO將在全球募集221億美元，成為全球歷史上最大IPO。不少人在認(rèn)購期開始前就紛紛表示一定要搭上國有銀行改制上市的“末班車”，相信農(nóng)行將像之前改制后立即上市的工行、建行一樣，釋放股改紅利、實(shí)現(xiàn)盈利快速增長，為投資者帶來豐厚、穩(wěn)定的長期回報(bào)。市場(chǎng)認(rèn)為，農(nóng)行成功上市后，交通銀行也將隨之從前十大IPO中淘汰出局。

　　在IPO啟動(dòng)之初，包括卡塔爾、科威特投資局、渣打銀行、淡馬錫、李嘉誠在內(nèi)的11位國際頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)即與農(nóng)行簽定協(xié)議，作為基石投資者入股農(nóng)行H股，合計(jì)認(rèn)購54.5億美元，約占農(nóng)行本次H股發(fā)行規(guī)模的50%，遠(yuǎn)高于一般IPO的基石投資者占比；農(nóng)行A股戰(zhàn)略配售部分亦引入27家重量級(jí)戰(zhàn)略投資者，發(fā)行約102.3億股，超過發(fā)行規(guī)模40%，這一豪華戰(zhàn)投名單囊括了中國人壽、鐵建、鞍鋼、航天科工、煙草總公司等眾多知名企業(yè)。

　　值得注意的是，在農(nóng)行申購中，機(jī)構(gòu)投資者表現(xiàn)出來的熱情遠(yuǎn)高于散戶投資者。H股方面，香港公開發(fā)售認(rèn)購倍數(shù)約為5.9倍，而國際配售簿記第一天即獲得足額認(rèn)購，最終認(rèn)購倍數(shù)高達(dá)10倍以上，頂級(jí)長線基金、國際知名對(duì)沖基金等高質(zhì)量機(jī)構(gòu)投資者參與意愿尤為強(qiáng)烈。

　　本周農(nóng)行A股IPO順利完成戰(zhàn)略配售、網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行工作，最終以每股2.68元的價(jià)格發(fā)行255.71億股，募集資金685億元，H股發(fā)行價(jià)最終確定為3.20港元/股。市場(chǎng)普遍認(rèn)為這一價(jià)格為后市上漲留下了合理空間，可謂實(shí)現(xiàn)發(fā)行人與投資者的雙贏。

　　關(guān)注點(diǎn)二 西部“新政”影響幾何？

　　7月5日至6日，中共中央國務(wù)院在北京召開西部大開發(fā)工作會(huì)議。分析人士認(rèn)為，農(nóng)行將直接受惠于這一有利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)成長的大的戰(zhàn)略。

　　有分析指出，農(nóng)行作為大型的國有銀行，會(huì)直接受惠于這一有利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)成長的戰(zhàn)略。同時(shí)，農(nóng)行作為在廣大縣域地區(qū)特別是西部地區(qū)有著最廣泛，最強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)的商業(yè)銀行，受益幅度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他的大型銀行。而西部大開發(fā)“新政”也將成為農(nóng)行業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利增長的下一個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)。由于該項(xiàng)戰(zhàn)略是在農(nóng)行基本完成定價(jià)和分配股票之后公布的，因此，這項(xiàng)戰(zhàn)略也被業(yè)界視為對(duì)投資者一項(xiàng)額外的“政策紅利”。

　　《中國證券報(bào)》刊出的分析文章指出，根據(jù)有關(guān)政策部署，中央會(huì)在財(cái)政項(xiàng)目投資上向西部傾斜，尤其是西部的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。具體體現(xiàn)在大額融資安排、相關(guān)項(xiàng)目結(jié)算，以及后續(xù)項(xiàng)目的融資上，憑借現(xiàn)有的在西部地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，農(nóng)行將優(yōu)先受惠。

　　其次，新一輪的西部開發(fā)戰(zhàn)略對(duì)于屬于鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)，保留15%的優(yōu)惠企業(yè)所得稅稅率。該項(xiàng)優(yōu)惠政策，配合進(jìn)一步提升的基礎(chǔ)建設(shè)，有利于吸引相關(guān)產(chǎn)業(yè)由沿海向內(nèi)地轉(zhuǎn)移，農(nóng)行作為城鄉(xiāng)連動(dòng)，在西部有廣泛網(wǎng)絡(luò)的銀行，既受益于此，同時(shí)也會(huì)促進(jìn)這一過程的發(fā)展。

　　再次，有關(guān)政策規(guī)定，對(duì)煤炭，原油，天然氣等資源稅由從量征收改為從價(jià)征收。這一政策有利于增強(qiáng)西部資源豐富地區(qū)政府的財(cái)政收入，間接減少地方政府融資平臺(tái)的壓力，從而有利于提高農(nóng)行的資產(chǎn)質(zhì)量。

　　關(guān)注點(diǎn)三 上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同天公布

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)局13日發(fā)布的通告，該局將在15日，也就是農(nóng)行在上交所掛牌上市的同一天，公布今年6月份及上半年主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)令市場(chǎng)矚目。

　　而就在上周末，央行公布了2010年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，其中6月份人民幣貸款增加6034億元，與今年5月份6394億元的新增量比較出現(xiàn)下降。M2增速降至18.5%，為17個(gè)月以來的最低水平，M1降至24.6%，為12個(gè)月以來的最低值。同時(shí)，進(jìn)出口數(shù)據(jù)增速也環(huán)比下滑，6月份出口增長44.7%,進(jìn)口增長39.5%，相比5月份的增速，進(jìn)出口數(shù)據(jù)均出現(xiàn)一定程度的回落。而從即將公布的數(shù)據(jù)來看，市場(chǎng)普遍預(yù)期6月CPI將較5月略漲，二季度GDP增速則較一季度回落。

　　綜合以上數(shù)據(jù)分析，在一季度經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到高點(diǎn)后，二、三季度經(jīng)濟(jì)增速逐步回落或是大概率事件。同時(shí)，下半年通脹壓力有望相對(duì)減輕但仍處于警戒線附近，未來的政策重點(diǎn)很可能落在保證經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)之上。CPI和GDP兩大數(shù)據(jù)的面貌究竟如何成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，因此在數(shù)據(jù)公布之前，且在指數(shù)短線已經(jīng)有較大反彈的背景下，投資者或更多保持相對(duì)觀望的心態(tài)，以等待數(shù)據(jù)明朗化。

　　市場(chǎng)可謂仍是觀望狀態(tài)主導(dǎo)，上周在農(nóng)行網(wǎng)上發(fā)行平穩(wěn)過渡、以美國為首的周邊股市紛紛走高、社保基金增持等因素的共同作用下，A股市場(chǎng)迎來久違的強(qiáng)勢(shì)反彈。上證綜指創(chuàng)下今年以來的最大單周漲幅，兩市量能也逐步放大，個(gè)股活躍度明顯提高。權(quán)重股和題材股攜手上漲，市場(chǎng)人氣得到有效激發(fā)。本周一這種反彈勢(shì)頭得到了延續(xù)，但股指上行步伐卻顯得不甚堅(jiān)決。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，農(nóng)行上市首日是否破發(fā)對(duì)短期市場(chǎng)走勢(shì)頗為關(guān)鍵，而在農(nóng)行上市之前，更多投資者選擇觀望也就變得合乎情理。

　　關(guān)注點(diǎn)四 基金配置需求將引發(fā)上漲行情

　　根據(jù)上證指數(shù)關(guān)于新股上市后11個(gè)交易日計(jì)入指數(shù)的規(guī)定，以及中證指數(shù)關(guān)于發(fā)行總市值排名在滬深A(yù)股市場(chǎng)前10位的新發(fā)行A股股票，在上市第10個(gè)交易日結(jié)束后進(jìn)入指數(shù)的規(guī)定，農(nóng)業(yè)銀行的股票將于27日計(jì)入上證綜指、上證180、上證50等指數(shù)、滬深300、中證100等主要市場(chǎng)指數(shù)。

　　由于農(nóng)業(yè)銀行在上市后得以迅速進(jìn)入主要市場(chǎng)指數(shù)，所帶來的基金配置需求將引發(fā)上漲行情。一是，一支基金與指數(shù)的相對(duì)表現(xiàn)，是對(duì)基金業(yè)績考核的重要指標(biāo)之一，因此基金會(huì)大量持有指數(shù)成分股，而對(duì)類似農(nóng)行股票這樣的大盤權(quán)重股的需求則更大；二是，市場(chǎng)上已發(fā)行了多支ETF指數(shù)基金，這些基金是對(duì)指數(shù)的直接復(fù)制，滿足投資者對(duì)指數(shù)的投資需求，當(dāng)指數(shù)的成分股發(fā)生變化時(shí)，這些ETF基金將直接調(diào)整持有股票的類型和倉位，以達(dá)到與指數(shù)一致的目的；三是，A股市場(chǎng)已推出股指期貨，農(nóng)業(yè)銀行作為股指的成分股，其市場(chǎng)需求和交易量將受到正面影響。投資者出于復(fù)制指數(shù)、交易平倉、或?qū)_套利的需要，將需要買賣成分股，農(nóng)業(yè)銀行作為大盤權(quán)重股，對(duì)其需求將隨著股指期貨交易的逐步升溫而放大。

　　有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在農(nóng)業(yè)銀行進(jìn)入股指當(dāng)天及隨后的一段時(shí)間，將有一段比較明顯的上漲行情。在指數(shù)因素造成的短期行情之外，由于農(nóng)業(yè)銀行是最后一家完成重組改制的大型商業(yè)銀行，其長期投資價(jià)值可期，股票的長期表現(xiàn)值得關(guān)注。

　　2007年至2009年，農(nóng)行凈利潤的年均復(fù)合增長率為21.8%，僅較工行和建行低4個(gè)和2個(gè)百分點(diǎn)。而根據(jù)農(nóng)行招股書中所披露的盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，農(nóng)行預(yù)計(jì)將于2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤829.1億元，較2009年增速高達(dá)27.5%。雖然受IPO影響會(huì)有所攤薄，但股本回報(bào)率ROE指標(biāo)也將快速回升至20%以上的水平。業(yè)績快速增長的預(yù)期進(jìn)一步體現(xiàn)出農(nóng)行具有良好的投資價(jià)值。

來源：中新網(wǎng)

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