受限基本面 歐元漲勢(shì)難續(xù)

　　北京時(shí)間6月30日下午的歐洲時(shí)段，歐元兌美元曾一度突破1．23美元，出現(xiàn)了一波上漲行情，而這正與歐洲央行標(biāo)售三個(gè)月期債券不及市場(chǎng)預(yù)期有關(guān)。受此消息影響，歐洲午盤(pán)歐元兌美元短時(shí)間內(nèi)大幅走高，同時(shí)也帶動(dòng)其他高收益非美貨幣出現(xiàn)一波短線反彈。

　　受歐元區(qū)銀行業(yè)融資狀況和6月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響，剛剛過(guò)去的一周（6月28日—7月4日）歐元兌美元走出了震蕩上揚(yáng)的曲線。當(dāng)周，歐元經(jīng)歷了恐慌性下跌之后，在美元疲弱的影響下，開(kāi)始出現(xiàn)持續(xù)的大幅沖高。不過(guò)，專(zhuān)家建議投資者，歐元走強(qiáng)可能只是短期行為，其漲勢(shì)依然受經(jīng)濟(jì)基本面的限制，因此做短線是目前最佳選擇。

　　突現(xiàn)上漲行情

　　北京時(shí)間6月30日，歐洲央行向銀行業(yè)提供三個(gè)月期資金1319億歐元，該金額低于之前市場(chǎng)預(yù)期的2100億歐元。這意味著，歐洲銀行業(yè)的資金需求相對(duì)溫和，有助緩解投資人對(duì)銀行財(cái)務(wù)狀況的疑慮，同時(shí)也緩解了市場(chǎng)對(duì)歐洲銀行業(yè)資金緊張的擔(dān)憂。

　　此前，市場(chǎng)對(duì)歐洲銀行業(yè)的融資狀況具有較為嚴(yán)重的悲觀情緒，因?yàn)?月1日歐洲央行在去年夏季提供的4420億歐元、利息為1%的一年期貸款到期，而且歐洲央行已明確表示不會(huì)對(duì)這些貸款進(jìn)行展期。一些海外分析人士此前甚至預(yù)期償還4420億歐元借款給歐洲銀行帶來(lái)的資金缺口高達(dá)2000億至3000億歐元。

　　該消息引發(fā)了市場(chǎng)的恐慌，投資者對(duì)歐元區(qū)銀行業(yè)流動(dòng)性將出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題的疑慮讓歐元曾經(jīng)一度全線潰敗。

　　6月29日，歐元兌美元曾失守1．22關(guān)口，創(chuàng)下本周的最大跌幅0．75%。同時(shí)，歐元借貸的主要指標(biāo)——三個(gè)月期歐元同業(yè)拆借利率則飆升至0．761%，創(chuàng)去年9月以來(lái)的新高。

　　在此情況下，歐洲央行三個(gè)月期資金標(biāo)售的情況成為判斷歐洲銀行業(yè)者流動(dòng)性狀況的風(fēng)向標(biāo)。根據(jù)歐洲央行當(dāng)日公布的投標(biāo)結(jié)果顯示，共有171家銀行參與投標(biāo)，投標(biāo)數(shù)量也少于預(yù)期，這說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)歐洲銀行業(yè)流動(dòng)性擔(dān)憂有所舒緩。

　　為進(jìn)一步增強(qiáng)銀行間的流動(dòng)性，7月1日，歐洲央行還啟動(dòng)了一項(xiàng)特殊的6天期貸款操作，提供利率為1%的貸款以幫助歐元區(qū)銀行償還首批到期的一年期貸款，使該地區(qū)銀行順利過(guò)渡至歐洲央行將于本周進(jìn)行的7天期常規(guī)資金供應(yīng)。這項(xiàng)政策為歐元的短期走強(qiáng)提供了部分動(dòng)力。

　　同時(shí)，美元?jiǎng)t受到非農(nóng)勞工就業(yè)數(shù)據(jù)的影響，出現(xiàn)了小幅下滑。根據(jù)美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月份美國(guó)私營(yíng)部門(mén)就業(yè)崗位僅增加了1．3萬(wàn)個(gè)，增幅不及經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期的1／4。

　　在上述歐元增強(qiáng)和美元減弱因素的共同作用下，7月1日當(dāng)天，歐元兌美元盤(pán)中一度上漲2．32%，達(dá)到1．2516的高點(diǎn)，7月2日持續(xù)上揚(yáng)，甚至沖破了1．26的大關(guān)，大幅超出了市場(chǎng)預(yù)期。

　　漲勢(shì)受限

　　盡管歐元走出了一波上漲行情，但環(huán)亞策略認(rèn)為，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面沒(méi)有改善，即使有小的利好提振，仍不能解除歐元兌美元的下行風(fēng)險(xiǎn)，歐元兌美元有可能將測(cè)試1．2100整數(shù)位甚至更低的關(guān)口。

　　國(guó)內(nèi)某股份制銀行的分析師稱(chēng)，2012年葡萄牙政府債務(wù)與GDP的比例可能升至90%；更糟糕的是，歐元區(qū)的政府和銀行可以為其經(jīng)常項(xiàng)下赤字在歐洲央行進(jìn)行自動(dòng)融資，將導(dǎo)致這些國(guó)家公債收益率持續(xù)趨高，債務(wù)惡化，歐元長(zhǎng)期仍面臨巨大壓力。

　　而且，根據(jù)數(shù)據(jù)編撰機(jī)構(gòu)Markit7月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)國(guó)家6月份制造業(yè)增速出現(xiàn)放緩，為4個(gè)月來(lái)最低增幅。歐元區(qū)6月PMI終值為55．6，略低于5月份的55．8。

　　有分析認(rèn)為，雖然這是歐元區(qū)國(guó)家PMI（Purchase Management Index，采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）連續(xù)第九個(gè)月位于50上方，但這個(gè)月的數(shù)據(jù)很可能表明制造業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)已觸及高峰，制造業(yè)產(chǎn)出將在未來(lái)幾個(gè)月放緩，這對(duì)歐元的走勢(shì)也構(gòu)成了一定的阻力空間。

　　PMI增幅的減慢使得投資者對(duì)歐洲乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂情緒進(jìn)一步高漲。璽匯創(chuàng)富認(rèn)為，近期風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒仍是市場(chǎng)的主基調(diào)。在當(dāng)前避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)的市場(chǎng)氛圍中，低于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)可能不但不會(huì)打壓美元，反而會(huì)令投資者的避險(xiǎn)情緒雪上加霜，有助于進(jìn)一步提振美元、日元上漲，歐元會(huì)再次下跌。

作者：李雨謙 來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)

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