分拆和低碳是投資主線 金融地產(chǎn)仍存行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

　　信息時(shí)報(bào)訊 日前出爐的廣州證券下半年投資策略指出,在外圍經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定而國(guó)內(nèi)推進(jìn)“穩(wěn)經(jīng)濟(jì),防通脹”政策以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響下,我國(guó)下半年的經(jīng)濟(jì)增速將有所放緩。估值處于歷史低位的金融和房地產(chǎn)行業(yè),仍然面臨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn),未來業(yè)績(jī)低于預(yù)期,而受惠經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新經(jīng)濟(jì)310358,基金吧行業(yè)具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　下半年估值支撐強(qiáng)大

　　廣州證券副總經(jīng)理、首席研究員袁季認(rèn)為,下半年大環(huán)境和市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)是“下有估值支持,上有調(diào)控壓制”,整個(gè)市場(chǎng)將進(jìn)入低估值區(qū)間。以A股整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)15%為假設(shè)前提,預(yù)計(jì)下半年滬指主要波動(dòng)區(qū)間在2010年的15~20倍市盈率范圍內(nèi)的幾率較大。

　　他指出,4月以來,流動(dòng)性收緊及其預(yù)期帶來了顯著的壓制作用,在經(jīng)歷區(qū)間反復(fù)振蕩后,自4月下旬起,各指數(shù)展開大幅調(diào)整,A股市盈率從2009年底的30倍附近下降到20倍附近,已接近歷史估值水平的低端區(qū)間。在經(jīng)歷黑色4月和5月之后,市場(chǎng)氛圍驟然降溫。面對(duì)當(dāng)前困難和預(yù)期中的各種不利因素,機(jī)構(gòu)盈利預(yù)期存在調(diào)低的可能,A股上市公司2010年整體盈利增長(zhǎng)可能下調(diào)為15%~20%。不過增長(zhǎng)仍是確定的,在恐慌情緒緩解后,估值支撐將漸顯強(qiáng)大。

　　策略方面,既要注重市場(chǎng)步入歷史估值低端可能醞釀的上升機(jī)會(huì),也要防范政策導(dǎo)向繼續(xù)從緊形成持續(xù)壓制和沖擊。

　　金融地產(chǎn)仍存行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

　　廣州證券認(rèn)為,從估值比較看,金融和房地產(chǎn)估值處于歷史低位,但進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期,這些行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)使其未來業(yè)績(jī)存在低于預(yù)期的可能。

　　國(guó)家重拳調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè),目前政策已初現(xiàn)成效,成交萎縮房?jī)r(jià)現(xiàn)松動(dòng),預(yù)計(jì)下半年成交量仍維持低位運(yùn)行,房?jī)r(jià)較大幅度調(diào)整勢(shì)在必行。后續(xù)調(diào)控政策仍有出臺(tái)的可能。由于調(diào)控力度不斷超預(yù)期,房地產(chǎn)業(yè)2011年業(yè)績(jī)前景不樂觀。不過,行業(yè)長(zhǎng)期看好因素仍存,建議關(guān)注已完成全國(guó)布局并以高送轉(zhuǎn)、低毛利取勝的上市公司。

　　金融股方面,在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、通脹預(yù)期強(qiáng)的背景下,今年上市銀行整體凈利潤(rùn)增速在23%左右,對(duì)于中長(zhǎng)期投資者來說,銀行股是較好的選擇。基于保費(fèi)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期,投資環(huán)境有望改善,維持保險(xiǎn)業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。

　　在不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,最為確定的是“調(diào)結(jié)構(gòu),促平衡”的經(jīng)濟(jì)政策將延續(xù)和強(qiáng)化,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式將逐步改變,受惠新經(jīng)濟(jì)的行業(yè)具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。下半年建議把和新經(jīng)濟(jì)關(guān)系最密切的大電子信息行業(yè)作為基礎(chǔ)配置外,其他行業(yè)在不同時(shí)期采取針對(duì)性策略,靈活應(yīng)對(duì)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)關(guān)注信息設(shè)備、醫(yī)藥生物、食品飲料、電子元器件、煤炭、小金屬行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

　　分拆低碳投資機(jī)會(huì)大

　　廣州證券認(rèn)為,下半年將存在兩大主題投資機(jī)會(huì),一是分拆上市概念,二是低碳經(jīng)濟(jì)。

　　對(duì)于分拆上市,一要關(guān)注目前的分拆上市概念,其交易機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于以前的創(chuàng)投概念;二要關(guān)注子公司相對(duì)于母公司具有較大規(guī)模、且業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不高的上市公司;三要關(guān)注央企上市公司的分拆機(jī)會(huì)。從行業(yè)屬性看,信息設(shè)備、信息服務(wù)、醫(yī)藥生物、電子元器件行業(yè)公司,以及多元化經(jīng)營(yíng)特征明顯的綜合類公司,有望成為分拆上市主題最大的受益者。其中,醫(yī)藥、數(shù)字新媒體類公司最值得關(guān)注。

　　短期內(nèi),我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)最重要的發(fā)展領(lǐng)域?yàn)?清潔煤技術(shù)、新能源汽車、智能電網(wǎng)及新能源規(guī)模發(fā)電。建議遵循階段政策導(dǎo)向、核心競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)占有率和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性三條主線來考察市場(chǎng)中低碳經(jīng)濟(jì)的細(xì)分行業(yè)和上市公司的投資價(jià)值。特別是新能源,前期投資額較大,能夠獲得政策大力支持、較多政府直接財(cái)政補(bǔ)貼、價(jià)格補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、政府采購政策扶持,享受融資政策優(yōu)惠的低碳細(xì)分行業(yè)和上市公司具有較強(qiáng)的投資價(jià)值。

作者：詹麗冬 來源：信息時(shí)報(bào)

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