銀行股面臨多重壓力 估值逼近“金融危機(jī)底部”

　　在繼上周銀行板塊大幅下跌之后，本周一銀行股再度成為A股市場(chǎng)下跌的重災(zāi)區(qū)。再融資壓力、農(nóng)行的IPO以及地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)，讓年初還被諸多機(jī)構(gòu)看好的銀行股面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

　　超贏數(shù)據(jù)顯示，上周承受拋壓最大的銀行板塊一周共計(jì)凈流出16.8億元，位居空頭榜首。

而就在市場(chǎng)不少機(jī)構(gòu)預(yù)期本周A股市場(chǎng)或?qū)⒂瓉黹_門紅的時(shí)候，上證指數(shù)周一再度下跌41.86點(diǎn)。而銀行股依舊成為殺跌的主力，并最終帶動(dòng)大盤遲遲不能展開反彈態(tài)勢(shì)。

　　實(shí)際上，今年以來A股市場(chǎng)的連續(xù)暴跌已經(jīng)讓目前銀行板塊的平均市盈率（PE）和市凈率（PB）逼近2008年國際金融危機(jī)時(shí)的數(shù)值，也處于歷史的估值低位。在諸多機(jī)構(gòu)眼中，這種估值水平顯然也已經(jīng)達(dá)到理論上值得投資的時(shí)機(jī)。年初之時(shí)，王亞偉率領(lǐng)華夏基金旗下多只基金大舉進(jìn)入銀行板塊就可見當(dāng)時(shí)的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于銀行股未來行情的看好，但是顯然事實(shí)并非如此。

　　銀行業(yè)一季報(bào)顯示，2009年一季度各家上市銀行業(yè)績(jī)出現(xiàn)普漲，但是股價(jià)卻持續(xù)低迷。這背后又是因?yàn)槭裁茨?？仔?xì)分析其基本面就可以發(fā)現(xiàn)，融資壓力是使得銀行股始終難以出現(xiàn)像樣的行情的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

　　繼5月份中信銀行、民生銀行發(fā)行次級(jí)債獲得監(jiān)管層批準(zhǔn)后，日前交行A+H配股融資方案成功獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核，中行也開始啟動(dòng)400億可轉(zhuǎn)債的發(fā)行。而據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，最近半年間A股市場(chǎng)14家上市銀行均涉及再融資，合計(jì)融資額約3680億元。再加上即將臨近的農(nóng)行千億融資，及等待上市的包括光大銀行、重慶銀行、杭州商業(yè)銀行和上海銀行等，總?cè)谫Y額度將接近5000億元。

　　另外，銀監(jiān)會(huì)日前對(duì)于地方融資平臺(tái)貸款的清理同樣被市場(chǎng)解讀為對(duì)銀行板塊的一個(gè)重大利空，甚至?xí)贿B串的銀行光鮮業(yè)績(jī)背后的隱形“地雷”。

　　基于以上諸多原因，不少機(jī)構(gòu)投資者都認(rèn)為未來一段時(shí)間內(nèi)銀行股難以展現(xiàn)大的行情。上投摩根相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)就明確表示，銀行股雖然估值已經(jīng)達(dá)到歷史低位，但是目前整體市場(chǎng)點(diǎn)位下移，整體估值都有所下降，簡(jiǎn)單地靠估值來說投資機(jī)會(huì)已經(jīng)出現(xiàn)顯然是不合適的。“估值只是市場(chǎng)拿來說事的一個(gè)小工具而已?！鄙鲜鋈耸繉?duì)記者表示。

　　然而，同樣有機(jī)構(gòu)認(rèn)為銀行股未來行情可期。宏源證券研究報(bào)告指出，從銀行股估值的歷史走勢(shì)來看，目前的估值水平基本是銀行股的歷史估值底部。對(duì)于前期下跌較多的銀行股，無論是從基本面，還是從技術(shù)角度，都可能存在一定的反彈機(jī)會(huì)。

來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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