CPI摸高至2.8% 分析稱二季度末或三季度加息

　　2.8%CPI再摸高

　　◎4月漲幅創(chuàng)18個(gè)月以來(lái)新高◎已迫近3%通脹風(fēng)險(xiǎn)警戒線◎4月新增貸款超出市場(chǎng)預(yù)期

　　繼今年2月攀升至2.7%后，作為衡量通貨膨脹核心指標(biāo)的CPI居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)4月份再度摸高至2.8%，創(chuàng)下自2008年11月以來(lái)18個(gè)月的新高。

　　如何看待當(dāng)前物價(jià)形勢(shì)？國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人昨天表示，目前我國(guó)物價(jià)上漲水平是溫和平穩(wěn)的，把全年CPI漲幅控制在3%以內(nèi)是可能的。

　　專家則認(rèn)為，近期通脹壓力進(jìn)一步增大，短期物價(jià)上行壓力不可小視?！　?月份，CPI環(huán)比上漲0.2%；同比上漲2.8%上年同月為下降1.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格上漲5.9%，非食品價(jià)格上漲1.3%。1-4月累計(jì)，CPI同比上漲2.4%上年同期為下降0.8%，漲幅比一季度擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　工業(yè)品出廠價(jià)格PPI環(huán)比上漲1.0%；同比上漲6.8%上年同月為下降6.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)；1-4月累計(jì)，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲5.6%上年同期為下降5.1%，漲幅比一季度擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。

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　　物價(jià)仍是結(jié)構(gòu)性上漲

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)昨天表示，4月份物價(jià)漲幅確實(shí)有所擴(kuò)大，但仍主要是結(jié)構(gòu)性上漲而非全面的上漲。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，主要是食品和居住這兩大類的價(jià)格上漲帶動(dòng)了CPI價(jià)格上漲。4月份，食品價(jià)格上漲5.9%，僅這一項(xiàng)就拉動(dòng)CPI上漲1.9個(gè)百分點(diǎn)；居住類價(jià)格上漲4.5%，又拉動(dòng)CPI上漲0.7個(gè)百分點(diǎn)?！斑@兩項(xiàng)合在一起拉動(dòng)2.6個(gè)百分點(diǎn)，占2.8%同比漲幅的93%?！笔?lái)運(yùn)稱。

　　特殊氣候致果蔬漲價(jià)

　　盛來(lái)運(yùn)表示，4月份蔬菜、鮮果價(jià)格上漲很快，對(duì)食品價(jià)格上漲起到了重要的推動(dòng)作用，“這兩項(xiàng)價(jià)格之所以在4月有這么快的上漲，主要是因?yàn)榻衲甑臍夂蚝芴厥猓髂喜糠值貐^(qū)長(zhǎng)期干旱，全國(guó)大部分地區(qū)開春以后氣溫比正常年份偏低，不少地區(qū)出現(xiàn)倒春寒，給蔬菜生產(chǎn)、供銷帶來(lái)了很大的困難。而且現(xiàn)在生產(chǎn)資料價(jià)格也在上漲，增加了果蔬生產(chǎn)成本和運(yùn)輸費(fèi)用?！?　　短期內(nèi)加息必要性降低

　　交通銀行金融研究中心鄂永健表示：“短期內(nèi)加息的必要性有所降低，利率調(diào)整可能要到三季度以后。維持年內(nèi)利率上調(diào)1~2次、27~54個(gè)基點(diǎn)的判斷?！?/p>

　　他給出的理由是盡管4月CPI同比增長(zhǎng)2.8%，已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月超過一年期存款利率，但還需判斷負(fù)利率是否形成長(zhǎng)期趨勢(shì)。同時(shí)受房地產(chǎn)調(diào)控和監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)政府融資平臺(tái)貸款監(jiān)管的影響，未來(lái)投資和消費(fèi)增速會(huì)在一定程度上受到影響，再考慮到世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨風(fēng)險(xiǎn)和人民幣隨美元對(duì)其它貨幣升值對(duì)我國(guó)出口復(fù)蘇不利，未來(lái)經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)降低。

　　此外，鄂永健表示，近日國(guó)內(nèi)股市大幅下挫，房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)房?jī)r(jià)的影響也會(huì)逐漸顯現(xiàn)，資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)正在被擠壓。而南歐債務(wù)危機(jī)襲擊全球金融市場(chǎng)，預(yù)計(jì)歐美各國(guó)將繼續(xù)保持低利率水平，其他國(guó)家或也推遲升息步伐。

　　樓市調(diào)控已有加息效應(yīng)

　　國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，盡管4月份物價(jià)上漲超預(yù)期，通脹壓力加大，但是否加息仍取決于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度以及主流經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策。目前美、歐資本市場(chǎng)發(fā)生動(dòng)蕩，不能完全排除世界經(jīng)濟(jì)“二次探底”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，我國(guó)今年以來(lái)對(duì)房地產(chǎn)信貸、地方融資平臺(tái)的調(diào)控，某種程度上也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“差別化加息”。李迅雷表示，首套住房貸款利率取消7折優(yōu)惠、二套房貸利率從允許下浮到上浮10%，這些對(duì)購(gòu)房者的“加息效應(yīng)”遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通加息一次25個(gè)基點(diǎn)的水平。

　　目前加息利大于弊

　　清華大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教授韓秀云表示，目前CPI的增速已經(jīng)到達(dá)2.8%,我們的目標(biāo)今年應(yīng)該是3%,要控制到3%,第二季度加息的序幕已經(jīng)開始拉開。韓秀云表示，國(guó)內(nèi)已具備加息的條件，一方面樓市新政使價(jià)格出現(xiàn)了博弈的狀況,沒有繼續(xù)向高處走；另一方面，股市前一段也出現(xiàn)了暴跌，已釋放了加息的空間。

　　韓秀云表示，從國(guó)際上來(lái)看,現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了復(fù)蘇。美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了復(fù)蘇,而且美國(guó)的房產(chǎn)交易價(jià)格也開始攀升。同時(shí)還看到，在澳大利亞和印度都已經(jīng)開始進(jìn)入了加息。

　　無(wú)論從國(guó)內(nèi)和國(guó)際來(lái)看,我們現(xiàn)在加息都具備了一個(gè)好的時(shí)機(jī)。韓秀云認(rèn)為，今年在第二季度應(yīng)該至少加息一次，來(lái)保證通脹率和銀行存款利率不出現(xiàn)負(fù)利率。一旦加息，那些低劣的產(chǎn)能和過剩的產(chǎn)能就可能淘汰,而資金就向好的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)去,這有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)換代。

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　　工業(yè)總體為平穩(wěn)運(yùn)行

　　4月份工業(yè)增加值出現(xiàn)的小幅回落也受到關(guān)注。對(duì)此，盛來(lái)運(yùn)表示，4月份工業(yè)增加值比3月份回落了0.3個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度是比較小的，17.8%的增速仍然是比較快的。所以，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)4月份工業(yè)的總體判斷是延續(xù)了一季度回升向好態(tài)勢(shì)，總體運(yùn)行還是平穩(wěn)的。

　　對(duì)于4月份工業(yè)增加值出現(xiàn)的小幅回落的原因，盛來(lái)運(yùn)認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)來(lái)看主要是前期一些發(fā)展比較快的行業(yè)如交通設(shè)備制造業(yè)等在4月份高位回落，給工業(yè)增速帶來(lái)了一定的波動(dòng)。

　　小幅回落可防止過熱

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，4月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)17.8%，較上月有所下降，這種減速并非基數(shù)提高所致，表明4月工業(yè)增加值是真實(shí)的減速。不過如果觀察工業(yè)增加值的季節(jié)變化情況，可以發(fā)現(xiàn)這種減速很可能是季節(jié)性規(guī)律，暫時(shí)還不需要過分擔(dān)憂。但如果工業(yè)增加值在下月未能實(shí)現(xiàn)加速，就應(yīng)關(guān)注經(jīng)濟(jì)放緩的可能性。

　　“小幅回落有利于防止經(jīng)濟(jì)滑向"過熱"，無(wú)需過分擔(dān)憂，如果是顯著減速，就應(yīng)引起警惕?！濒斦硎?。

　　關(guān)注通脹

　　價(jià)格上漲水平較溫和

　　盛來(lái)運(yùn)認(rèn)為，當(dāng)前價(jià)格上漲的水平還是比較溫和的，“說(shuō)到溫和，一方面是相對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的速度來(lái)講，總需求的回升還是比較快的；另一方面是與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中的其他國(guó)家相比，美國(guó)3月份CPI同比漲幅為2.3%，印度為14.9%，4月份巴西CPI同比漲幅達(dá)到5.2%，墨西哥達(dá)到5%。”

　　盛來(lái)運(yùn)強(qiáng)調(diào)，從全年來(lái)看，把CPI漲幅控制在3%以內(nèi)仍然是可能的，“各地高度重視物價(jià)問題，很多地方出臺(tái)了一些措施；隨著翹尾因素影響的不斷消失，今年的價(jià)格走勢(shì)很有可能是前高后低?！笔?lái)運(yùn)表示，近期來(lái)講，價(jià)格上漲仍有很大壓力，主要來(lái)自于：流動(dòng)性還比較充足；進(jìn)口大宗生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅偏大；生產(chǎn)資料和燃料動(dòng)力價(jià)格漲幅有所擴(kuò)大；目前翹尾因素的影響還在擴(kuò)大。

　　通脹壓力正逐步顯現(xiàn)

　　魯政委認(rèn)為，4月份CPI漲幅為2.8%，超過興業(yè)銀行預(yù)測(cè)的2.6%和市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)的2.7%，“無(wú)論是CPI的總體環(huán)比水平，還是分項(xiàng)的食品和非食品價(jià)格環(huán)比水平，4月份都超過歷史正常水平，這是今年以來(lái)的第一次。由此，我們認(rèn)為通脹壓力已開始逐步顯性化。”

　　國(guó)家信息中心宏觀研究組表示，異常天氣影響農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量、沿海地區(qū)勞動(dòng)力成本上升、資源品價(jià)格改革等因素在客觀上也將加大成本推動(dòng)型物價(jià)上漲壓力。

　　東海證券宏觀經(jīng)濟(jì)小組認(rèn)為，受翹尾因素影響，現(xiàn)在的通脹預(yù)期仍比較強(qiáng)烈。此外，4月PPI漲幅較大，且未來(lái)還有進(jìn)一步上漲的壓力，PPI上漲會(huì)對(duì)大部分制造業(yè)產(chǎn)生擠壓，亦會(huì)在一定程度上推高通脹預(yù)期。 　　激辯加息

　　二季度末或三季度加息

　　交通銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師熊鵬認(rèn)為，提高利率是抑制通脹的有效政策工具，雖然年內(nèi)加息是大概率事件，但考慮到資本流動(dòng)因素，短期內(nèi)看加息時(shí)機(jī)并非十分成熟，加息窗口可能在二季度末開啟。

　　渤海證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師張雷則表示，4月CPI增幅略高于預(yù)期主要緣于水、電、食品等價(jià)格上漲以及輸入性通脹，“我們認(rèn)為目前我國(guó)的通脹水平屬于溫和通脹，全年出現(xiàn)失控的可能較小，預(yù)計(jì)三季度CPI增幅或現(xiàn)全年高點(diǎn)。預(yù)計(jì)貨幣調(diào)控政策將保持漸進(jìn)有序的原則，在CPI大幅超預(yù)期且連續(xù)性快速增長(zhǎng)的情況下或有加息可能，預(yù)計(jì)三季度加息的可能性較大?！?/p>

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