加強(qiáng)流動(dòng)性管理 保持貨幣信貸適度增長(zhǎng)

5月10日是央行年內(nèi)第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的實(shí)施日。同日，央行發(fā)布的《2010年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)開局良好，回升向好勢(shì)頭更加鞏固，各項(xiàng)措施取得初步成效，貨幣信貸增長(zhǎng)正逐步向常態(tài)方向回歸。在談到下一階段主要政策思路時(shí)，報(bào)告指出，應(yīng)加強(qiáng)流動(dòng)性管理，保持貨幣信貸適度增長(zhǎng)。

報(bào)告對(duì)下一階段如何加強(qiáng)流動(dòng)性管理提出了要求，即“綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，合理安排貨幣政策工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，保持銀行體系流動(dòng)性合理適度，促進(jìn)貨幣信貸適度增長(zhǎng)。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)宏觀調(diào)控要求和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的信貸需求，相對(duì)均衡地安排全年貸款投放節(jié)奏，防止大起大落”。

今年以來，加強(qiáng)流動(dòng)性管理的重要性不斷得到強(qiáng)調(diào)。自2008年金融危機(jī)在世界范圍內(nèi)蔓延，我國(guó)政府采取了一系列的政策刺激經(jīng)濟(jì)，目前這些政策已經(jīng)取得了很好的效果，但與此同時(shí)，諸如房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲、通貨膨脹預(yù)期增強(qiáng)等負(fù)面作用也開始顯現(xiàn)。對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰認(rèn)為：“要保持經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，不斷提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效益，就需要加強(qiáng)流動(dòng)性管理，進(jìn)一步促進(jìn)貨幣信貸合理增長(zhǎng)，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

記者注意到，為加強(qiáng)流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸適度增長(zhǎng)，管理好通貨膨脹預(yù)期，今年1月18日和2月25日，央行分別上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率各0.5個(gè)百分點(diǎn)，這兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率有效對(duì)沖了銀行體系部分過剩流動(dòng)性。政策實(shí)施后，市場(chǎng)流動(dòng)性仍可滿足貨幣信貸總量適度增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。5月10日，央行年內(nèi)第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，旨在進(jìn)一步管理當(dāng)前流動(dòng)性，亦加強(qiáng)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)的管理。而在央行頻頻通過數(shù)量型工具回收市場(chǎng)流動(dòng)性的同時(shí)，為控制貨幣信貸合理增長(zhǎng)，銀監(jiān)會(huì)堅(jiān)持實(shí)施審慎監(jiān)管，通過對(duì)“三個(gè)辦法一個(gè)指引”的全面實(shí)施，加強(qiáng)了對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)的管理。無疑，金融管理部門上述各項(xiàng)調(diào)控措施，不僅會(huì)控制流動(dòng)性、放慢信貸增速，也會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)信貸投放節(jié)奏逐漸趨于均衡。

信達(dá)證券首席策略分析師黃祥斌表示：“加強(qiáng)流動(dòng)性管理，使貨幣政策向常態(tài)持續(xù)回歸，必將使信貸閥門有所收緊，這對(duì)投資沖動(dòng)會(huì)產(chǎn)生抑制，將大大有利于金融機(jī)構(gòu)根據(jù)宏觀調(diào)控要求和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的實(shí)際信貸需求進(jìn)行放貸，也對(duì)穩(wěn)定價(jià)格總水平，處理好經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系大有益處?！?/p>

“盡管目前4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未出爐，但一季度數(shù)據(jù)發(fā)布后，我們發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)有趨熱跡象。從數(shù)據(jù)情況看，雖然CPI升幅尚屬溫和，但企業(yè)商品價(jià)格等數(shù)據(jù)的升幅已偏快，在這種情況下，進(jìn)一步加強(qiáng)流動(dòng)性管理以加強(qiáng)對(duì)通脹預(yù)期的管理十分必要。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，“PPI向CPI的傳導(dǎo)時(shí)間一般在3到6個(gè)月，貨幣政策需要對(duì)幾個(gè)月后的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)提前作出應(yīng)對(duì)?！?/p>

今年加強(qiáng)流動(dòng)性管理具有尤其重要的意義。2010年世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的態(tài)勢(shì)越來越明顯，但是世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的程度不一致，步調(diào)不統(tǒng)一，國(guó)際資本流動(dòng)狀態(tài)與2009年相比將更為復(fù)雜，這無疑增大了我國(guó)流動(dòng)性管理的難度，而央行在一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中再次表示要“加強(qiáng)流動(dòng)性管理”，明示了下一階段貨幣政策的著力點(diǎn)。

采訪中，一些業(yè)內(nèi)人士向記者表示，下一步在加強(qiáng)流動(dòng)性管理的同時(shí)，還需要進(jìn)一步保持貨幣信貸總量的合理適度，要調(diào)整信貸投放節(jié)奏，把握好貨幣信貸增長(zhǎng)速度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)均衡放款，增強(qiáng)商業(yè)銀行信貸均衡投放的主動(dòng)性和自覺性，使信貸投放與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變相結(jié)合，以實(shí)現(xiàn)“貨幣信貸合理充裕，信貸結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化”的雙重目標(biāo)。來自工行的分析人士表示：“存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)第三次上調(diào)，加之公開市場(chǎng)操作的力度加強(qiáng)，顯示當(dāng)前對(duì)流動(dòng)性的管理在進(jìn)一步加強(qiáng)，預(yù)計(jì)根據(jù)市場(chǎng)情況靈活使用數(shù)量型工具將成為今后一段時(shí)期內(nèi)管理流動(dòng)性的主要形式。”

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