人民幣升值與否不重要，人民幣匯率改革才重要

如果要進一步提高中國的貨幣政策水平,我們就必須更多地讓匯率自發(fā)調(diào)節(jié)國內(nèi)經(jīng)濟和國際貿(mào)易,而不能把它單純地看作調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的一種手段。

伴隨著胡錦濤主席赴美出席核安全峰會,人民幣升值問題繼續(xù)發(fā)酵。目前看來,這一問題已經(jīng)由一個純粹的經(jīng)濟問題轉(zhuǎn)化為政治問題,且爭訟不休。美國總統(tǒng)奧巴馬以政治方式要求人民幣升值,伯南克則要求人民幣匯率更有彈性,以擺脫中國政府的操縱。國內(nèi)的輿論與之相反,指認(rèn)這是美國的陰謀。很多學(xué)者指出,美國政府正是希望通過人民幣升值來改變兩國進出口貿(mào)易現(xiàn)狀,減少中國出口,增加美國出口,讓美國26年來最高的失業(yè)率有所緩解,經(jīng)濟得以從金融危機的打擊中緩慢復(fù)蘇。

即使上升到了政治高度,匯率問題的本質(zhì)還是經(jīng)濟問題。中國政府必定是從自身的經(jīng)濟利益出發(fā),來考慮人民幣升值與否的問題。而且這并非什么新問題,好幾年前就有很多經(jīng)濟學(xué)家進行激辯,升值利弊也早已分析清楚。時至今日,雖然中國經(jīng)濟短期約束條件與彼時不同,但是長期約束條件并沒有什么差異,過去分析放到今日仍可適用。中國已經(jīng)是一個經(jīng)濟大國,人民幣的匯率會同時影響國內(nèi)經(jīng)濟和國際貿(mào)易環(huán)境。拋開國際貿(mào)易環(huán)境不談,大家主要關(guān)注的是升值對國內(nèi)經(jīng)濟的影響。而人民幣升值對中國經(jīng)濟的短期和長期的作用方向并不一致,短期內(nèi)很有可能會導(dǎo)致經(jīng)濟下挫,長期則幾乎肯定有利于經(jīng)濟發(fā)展。但是短期有多短,長期有多長,各自的影響又有多大,這是經(jīng)濟學(xué)家們最主要的分歧所在。

在金融市場尚未有效開放之前,人民幣匯率作為重要的政策工具,其走勢肯定與整個中國宏觀經(jīng)濟密切相關(guān)。中國宏觀經(jīng)濟越是不景氣,匯率就越不能升。因為升值的最直接后果是中國貿(mào)易條件的改變,即中國出口的產(chǎn)品會變得更貴,而進口的產(chǎn)品會變得更便宜,從而打擊中國的出口,進而導(dǎo)致失業(yè)加劇。但是人民幣匯率升值的益處也是很明顯的。如果要進一步提高中國的貨幣政策水平,我們就必須更多地讓匯率自發(fā)調(diào)節(jié)國內(nèi)經(jīng)濟和國際貿(mào)易,而不能把它單純地看作調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的一種手段。我們自以為是在用匯率手段調(diào)整宏觀經(jīng)濟,殊不知換一個角度來看,中國的貨幣政策已經(jīng)被匯率政策綁架,實質(zhì)上反倒變成由美聯(lián)儲發(fā)放貨幣數(shù)量來決定中國國內(nèi)的貨幣政策。

再從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看,人民幣升值會加快利多進口和利空出口,這本身對經(jīng)濟發(fā)展有利。譬如一些航空企業(yè)會在進口航空油或者歸還美元貸款的過程中受益,而出口導(dǎo)向型的中小企業(yè)在國際市場上的價格競爭力會有所削弱。這是一個極好的信號,推動中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)必須不斷向上游發(fā)展,低附加值的出口產(chǎn)品逐漸被淘汰。

多經(jīng)濟學(xué)家在最終結(jié)論上有不同看法,但是在這套基本的分析框架上并沒有什么分歧。近來已有不少實證研究表明,提高匯率對中國出口產(chǎn)業(yè)的影響并沒有想象中那么大。因為中國的農(nóng)民工就業(yè)具有極大的彈性,這在金融危機中有充分體現(xiàn),遠(yuǎn)比西方國家要來得靈活。這些研究都有助于我們堅定放開匯率的信心。事實上,中國從2005年開始改革人民幣匯率制度,人民幣穩(wěn)步升值,三年內(nèi)的升值幅度超過20%。在這過程中,中國經(jīng)濟表現(xiàn)正常,并沒有遭遇到想象中的沖擊,此前反對人民幣升值的意見也少有人再提。

中國經(jīng)濟已經(jīng)克服短期的金融危機的沖擊,該是重新考慮長期問題的時候了。畢竟中國已經(jīng)為過去的匯率制度付出了沉重的顯性及隱性代價。在中國宏觀經(jīng)濟良好、制造業(yè)仍有不可撼動的優(yōu)勢的情況下,放開人民幣匯率,才是比較理性的選擇。經(jīng)濟雖然在短期內(nèi)可能遇到?jīng)_擊而表現(xiàn)出多種可能,但就長期而言,基本經(jīng)濟規(guī)律總是會起作用。國外的政治壓力不應(yīng)擾亂我們基本的經(jīng)濟考量,而且,進一步推進匯率制度改革,正能體現(xiàn)出中國的積極政治態(tài)度,既是對國內(nèi)經(jīng)濟負(fù)責(zé),也是促進國際貿(mào)易環(huán)境的改善。

作者：梁捷

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