告別“單邊市”融資融券“冷”啟動

　　中國股市首張"空單"在融資融券交易正式啟動后誕生。A股雙邊交易時代的開始，雖然沒有投資者的火爆參與與市場的大起大落迎接，而滬深兩市也僅以雙雙小幅收跌迎接新業(yè)務(wù)的推出，但對于一項醞釀超過5年之久的金融創(chuàng)新措施，市場的平靜面對恰恰表明人們對融資融券充滿期待。

　　券商動向

　　券商大都把折算率定為"7折"

　　采訪中，記者了解到，在利率和擔保比例等方面，大部分券商在試點初期確定的融資保證金比例為不低于60%，融券保證金比例為不低于70%。融資利率是7.86%，融券費率是9.86%。其中，融資業(yè)務(wù)的利率是在同期貸款基準利率的基礎(chǔ)加上一定的浮動利率。

　　而券商也會根據(jù)投資者的資質(zhì)來決定給與融資的金額。"券商會根據(jù)投資者選擇的投資標的以及擔保資金的多少來進一步核算融資金額。"中信建投副總孫裕東說，如果投資者選擇的標的物，也就是所選擇投資的股票流通性較好，抵押資金是100萬，那么券商給出的折算率就會低一些，一般是"7折"，融資資金就有70萬。

　　而省內(nèi)海通證券等多家試點券商也均表示，一般會按照"7折"折算率給投資者核算融資金額。

　　廣發(fā)證券融資融券業(yè)務(wù)部負責人表示，該公司融資標的券分別是50只上證50成分股和40只深成分股；融券的標的券有3只，分別為敖東、招行和中信證券。

　　交易情況

　　六家試點券商為成交首單爭奪激烈

　　融資融券交易試點昨日正式啟動。首批試點券商國泰、國信、中信、廣發(fā)、海通、光大六家為成交首單爭奪激烈。

　　國泰君安證券當天有4位投資者完成了融資融券交易。完成首單交易的閻先生透露，自己在早盤集合競價階段就通過融資買入了金融類的個股，同時，近期也將多以融資交易為主。

　　國信證券已有五家客戶成功下單,國信成交第一單方向為融資買入。

　　廣發(fā)證券2家營業(yè)部共受理4名客戶交易。廣發(fā)證券融資融券業(yè)務(wù)部負責人表示，9點25分01秒，該公司產(chǎn)生首單業(yè)務(wù)。投資者融資買入交易2筆，融券賣出交易1筆。

　　光大證券開盤六分鐘內(nèi)融資融券業(yè)務(wù)交易成功28單。截止9時36分,光大證券深市融資成功交易12單,滬市13單;深市融券1單,滬市2單。其首單是在9時25分5秒集合競價期間產(chǎn)生。據(jù)透露客戶融資買入的個股有中國神華、中行、萬科A等股票,融券賣空的個股有工行、深發(fā)展A。

　　海通證券首單日：成交14筆 6筆融券賣出。截至9時40分，海通證券融資融券委托17筆，共成交14筆，其中8筆融資買入，6筆融券賣出。

　　據(jù)悉，融券賣出的為深發(fā)展、太鋼不繡和中國聯(lián)通。融資買入的為南方航空、國電電力、中國平安、寧波銀行、五糧液等9支股。　 海通證券天平路營業(yè)部客戶湯先生是該營業(yè)部首日首位下單者。湯先生融資買入國電電力1000股、中國太保500股、融券賣出了中國聯(lián)通400股。（李一）

　　標的股

　　90只標的股票漲少跌多

　　融資融券業(yè)務(wù)昨日迎來了首個交易日，滬深股市平靜應(yīng)對，90只標的股票漲少跌多，僅有13只股票上漲，下跌的股票多達72只。

　　當日，滬深兩市指數(shù)雙雙小幅高開，經(jīng)過一天的震蕩盤整，滬深兩市分別小幅下挫。

　　截至收盤，90只標的股票中，僅有13只股票上漲，其中國電電力大漲6.85%，南方航空和華僑城A漲幅超過1%，其他10只股票漲幅都不超過1%。下跌的72只股票中，中煤能源大跌2.02%，西山煤電、深發(fā)展A、中興通訊等36只股票跌幅超過1%。此外，云南白藥和中國太保2只股票持平，另有3只股票停牌。當天，"石化雙雄"、銀行、保險等權(quán)重股均走勢不佳。

　　投資阻礙

　　交易傭金是個大問題

　　目前，首批參與試點券商均根據(jù)滬深交易所公布的標的券范圍來確定融資標的券和融券標的券。但券商普遍反映，由于證監(jiān)會嚴格要求券商使用自有資本和自有證券開展業(yè)務(wù)，因此現(xiàn)階段，他們能提供給投資者用于融券的標的券還相當有限，但隨著業(yè)務(wù)的進一步開展，將適時根據(jù)市場反應(yīng)作出調(diào)整。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，以目前滬深股市的走勢以及券商缺少足夠的融券標的券情況來看，融資融券推出后，投資者會更傾向于通過融資業(yè)務(wù)做短線。但是，交易傭金是個大問題。

　　記者從幾大券商處了解到的情況是，目前大部分券商還沒確定最后收取交易傭金的標準，一般不會超過證監(jiān)會規(guī)定千分之三的范圍，但具體多少要根據(jù)客戶的交易量再確定。

　　有投資者反映，由于可供用于融資融券的90只標的券均屬于大盤藍籌股，每日的漲幅波動不會太大，扣除利息等相關(guān)費用，實際賺到的錢不會太多。如果再加千分之三的交易傭金，實際獲利會更少，這是大部分投資者都關(guān)心的問題。（李一）

　　市場影響

　　短期內(nèi)對市場影響有限

　　融資融券業(yè)務(wù)的開展無疑會給市場輸入大量的"新鮮血液"，但是不少市場人士卻表示，融資融券業(yè)務(wù)開展給市場帶來的利好，短期內(nèi)想必很難看到。

　　"初期成交量肯定不會很大，因為參與的人本來就不多，所以對股市影響也比較小。加之近期市場已經(jīng)釋放出了利好，也反映了邊際效應(yīng)在逐漸下降。所以融資融券業(yè)務(wù)的開展，短期內(nèi)對股市影響不是太大。"國都證券分析師張翼表示說，融資融券對市場是個利好，但是利好顯現(xiàn)需要一個過程。

　　而從中長期來看,融資融券并不會改變市場本身的運行規(guī)律。這項機制屬于交易手段的變革,本身并不會對上市公司的運營產(chǎn)生影響,只會使證券市場的估值更趨合理化。

　　在此之前,A股市場缺乏做空機制,部分板塊或個股的二級市場價格嚴重高估。在此之后,融券將會對投機者起到威懾和抑制作用。

　　此外,根據(jù)國際經(jīng)驗,指數(shù)基金很大一部分額外收益來自于融券的收入,這是因為指數(shù)基金平日的股票倉位一直較高超過90%,可以將部分沉淀的股票倉位用于融券,獲取額外的正收益。

　　受益券商

　　光大證券和海通證券受益最大

　　融資融券這項全新的業(yè)務(wù),已被不少券商寄予了厚望。根據(jù)此前測算,首批6家試點券商融資融券總規(guī)模可能達340億元。

　　在首批試點的6家券商中,國泰君安、國信證券屬于非上市公司,而中信證券、光大證券、海通證券和廣發(fā)證券都已上市。那么,究竟哪家券商將受益最多？

　　中銀國際認為,綜合各家情況來看,光大證券和海通證券受益最大,因為這兩家券商的資金使用效率最高。中信證券為避免同業(yè)競爭,融資融券業(yè)務(wù)只限于在母公司進行,其控股的子公司中信金通和中信萬通不能參與融資融券業(yè)務(wù),因此其資金使用效率不足。而對于廣發(fā)證券來說,盡管借殼上市已完成,但還沒有融到資金,凈資本規(guī)模較小,還遠遠不能滿足客戶的融資需求,因此,融資融券業(yè)務(wù)對公司的業(yè)務(wù)收入貢獻暫時還不會很大。

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