加息預(yù)期下保險(xiǎn)業(yè)面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)回暖和通貨膨脹壓力的不斷加大，世界各主要經(jīng)濟(jì)體相繼進(jìn)入新一輪的加息周期。中國(guó)在經(jīng)過連續(xù)多次的降息之后，也漸漸加快了加息的腳步。保險(xiǎn)業(yè)作為金融業(yè)的重要組成部分，其自身的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展和利率波動(dòng)密切相關(guān)。所以，擺在保險(xiǎn)業(yè)面前的挑戰(zhàn)是顯而易見的，就是要抵御利率風(fēng)險(xiǎn)。

　　升息對(duì)保險(xiǎn)供求會(huì)產(chǎn)生替代效應(yīng)和價(jià)格效應(yīng)

　　一方面，利率上升就意味著其他金融產(chǎn)品的投資收益率跟著上升，而傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的預(yù)計(jì)利率在保單生效后是固定的，所以就導(dǎo)致大多投資者會(huì)減少對(duì)固定收益的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的購(gòu)買，而增加對(duì)其他金融產(chǎn)品的購(gòu)買。這就可能會(huì)造成新投保率的下降。

　　另一方面，利率上升迫使保險(xiǎn)商品降低價(jià)格,其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力上升,保險(xiǎn)公司將會(huì)擴(kuò)大保險(xiǎn)的規(guī)模,保險(xiǎn)產(chǎn)品的供給量將會(huì)增加。同樣,在保險(xiǎn)商品需求不變的情況下,新的保險(xiǎn)產(chǎn)品均衡數(shù)量也隨之上升。

　　利率上升對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)的影響

　　在銀行眾多的代理保險(xiǎn)產(chǎn)品中，大多的價(jià)格定位和預(yù)期收益利率是與銀行的儲(chǔ)蓄利率掛鉤的。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)產(chǎn)品與銀行儲(chǔ)蓄在投資上有替代效應(yīng)，所以保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品開發(fā)時(shí)就將銀行利率定為產(chǎn)品預(yù)期收益利率。隨著利率的波動(dòng)，對(duì)于在央行降息時(shí)低利率時(shí)期出售的傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品而言，由于保單預(yù)定的固定收益率較低且期限較長(zhǎng)，就會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)期收益和實(shí)際收益產(chǎn)生差距，隨著時(shí)間的推移就將產(chǎn)生巨額差別。升息后，投保戶可能轉(zhuǎn)而投資其他具備更高收益率的金融產(chǎn)品，從而導(dǎo)致退保率的上升。所以，預(yù)期收益利率的估計(jì)在產(chǎn)品定價(jià)中是不可忽視的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。

　　利率上升對(duì)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的影響

　　一方面，利率上升會(huì)影響投資者的行為。如今人們購(gòu)買保險(xiǎn)產(chǎn)品更加看重保險(xiǎn)產(chǎn)品的儲(chǔ)蓄功能多過其保障功能，在負(fù)利率的時(shí)候，人們會(huì)選擇收益略高的保險(xiǎn)產(chǎn)品來(lái)回避負(fù)利率?？墒?，一旦升息，投資者再將保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)期利率和銀行儲(chǔ)蓄利率進(jìn)行比較，就會(huì)選擇略高收益的銀行儲(chǔ)蓄，從而會(huì)抑制投資者的保險(xiǎn)需求，影響具有儲(chǔ)蓄功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售。

　　另一方面，利率上升會(huì)影響保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)拓展。由于投資工具不豐富等原因，目前保險(xiǎn)公司的主要投資渠道主要集中在銀行存款和國(guó)債投資，所以業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)受利率波動(dòng)影響大。利率上調(diào)了，雖然保險(xiǎn)公司的投資收益增值，但是業(yè)務(wù)拓展難度也會(huì)增加，大量的退保會(huì)使得保險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模萎縮，最后導(dǎo)致資產(chǎn)總額將逐漸減少。

　　升息壓力下保險(xiǎn)公司的機(jī)遇以及應(yīng)對(duì)措施

　　雖然利率上升會(huì)影響保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)，但同時(shí)我們也要看到升息對(duì)保險(xiǎn)業(yè)也有利好的一面。一方面，升息周期中保險(xiǎn)公司利差收息逐步增大。由于利差是保險(xiǎn)公司最主要的利潤(rùn)來(lái)源，保險(xiǎn)公司在升息周期中，會(huì)充分享受投資收益不斷提升和保單成本固定帶來(lái)的利差收益逐步擴(kuò)大的利好，所以保險(xiǎn)公司的盈利能力還是有望持續(xù)提高。另一方面，對(duì)于央行多次降息前和降息過程中簽署的那部分保單而言，升息將緩解以往給保險(xiǎn)公司造成重大虧損的利差損，這將有助于保險(xiǎn)公司收益的提高。

　　我們可以看到升息是一把“雙刃劍”，當(dāng)前，如何在升息壓力中尋找到機(jī)遇，采取積極有效的措施把握機(jī)遇是保險(xiǎn)業(yè)的重要課題。

　　首先，就保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)而言，應(yīng)建立有效的利率風(fēng)險(xiǎn)管理長(zhǎng)效機(jī)制，在復(fù)雜變化的市場(chǎng)環(huán)境中培育保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的生命力。并強(qiáng)化全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念，要充分認(rèn)識(shí)到升息可能對(duì)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的各種影響，做好防范措施，及時(shí)應(yīng)對(duì)利率波動(dòng)可能造成的負(fù)面影響。

　　其次，要不斷創(chuàng)新功能性保險(xiǎn)產(chǎn)品，優(yōu)化險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)發(fā)展具有較強(qiáng)抵御利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的新保險(xiǎn)產(chǎn)品，例如，為了順應(yīng)升息要求，可多設(shè)計(jì)分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品，增加費(fèi)率厘定的自由度。同時(shí)，也要做好各項(xiàng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的重新定價(jià)工作，以抵御升息形成利率差而導(dǎo)致投資者的大量退保風(fēng)險(xiǎn)。

　　最后，應(yīng)逐步豐富投資工具，拓寬保險(xiǎn)投資渠道，通過金融創(chuàng)新使保險(xiǎn)公司的各項(xiàng)資產(chǎn)與負(fù)債在總額、期限結(jié)構(gòu)、利率敏感度等方面做到相互匹配，從而化解保險(xiǎn)公司的利率風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：中國(guó)保險(xiǎn)報(bào) 作者：張升 李鵬

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