央行定向準(zhǔn)備金率調(diào)整27日實施

　　央行貨幣政策司有關(guān)負(fù)責(zé)人昨日對媒體報道“央行正評估銀行定向降準(zhǔn)申請支持三農(nóng)要求不變”一事進行回應(yīng)，稱定向降準(zhǔn)考核及存款準(zhǔn)備金率動態(tài)調(diào)整是例行工作。央行近日實行了定向降準(zhǔn)例行考核，大多數(shù)銀行滿足定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)。此次準(zhǔn)備金率動態(tài)調(diào)整將于2月27日實施。

　　日前有報道稱，央行正考核2016年度銀行信貸支農(nóng)支小情況，滿足條件者可繼續(xù)享受優(yōu)惠準(zhǔn)備金率，不滿足定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)則不能繼續(xù)享受優(yōu)惠準(zhǔn)備金率。受該消息影響，近日股市、商品期貨、國債期貨市場均響起“漲聲”。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，人民銀行于2014年引入定向降準(zhǔn)考核機制，通過對滿足審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達到標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)銀行實施優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率，建立正向激勵機制，引導(dǎo)商業(yè)銀行改善優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。定向降準(zhǔn)考核于每年2月份進行，根據(jù)商業(yè)銀行上一年度“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款投放情況，對其存款準(zhǔn)備金率進行動態(tài)調(diào)整。所有商業(yè)銀行都屬于定向降準(zhǔn)考核范圍，嚴(yán)格采用央行已有統(tǒng)計數(shù)據(jù)進行評估，無需另行上報數(shù)據(jù)或申請。

　　目前，定向降準(zhǔn)考核及存款準(zhǔn)備金率動態(tài)調(diào)整已實施3年。近日，央行根據(jù)2016年度金融機構(gòu)信貸支農(nóng)支小情況，實行了定向降準(zhǔn)例行考核，大多數(shù)銀行上年度信貸支農(nóng)支小情況滿足定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)，可以繼續(xù)享受優(yōu)惠準(zhǔn)備金率；部分此前未享受定向降準(zhǔn)的銀行達到了定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)，可以在新年度享受優(yōu)惠準(zhǔn)備金率；部分銀行不再滿足定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)，將不能繼續(xù)享受優(yōu)惠準(zhǔn)備金率。考核結(jié)果有上有下，有利于建立正向激勵機制，屬于考核制度題中應(yīng)有之義。

　　招商證券徐寒飛認(rèn)為，客觀來說，這仍然可以算得上是“降準(zhǔn)”，但市場對央行的“定向降準(zhǔn)”有過度解讀嫌疑，這不過是央行的常規(guī)操作而已，目的是引導(dǎo)商業(yè)銀行增加向小微企業(yè)和涉農(nóng)項目的貸款。定向降準(zhǔn)自2014年開始執(zhí)行，當(dāng)時正值央行執(zhí)行寬松貨幣政策時期，而目前央行仍在執(zhí)行該政策，也意味著央行仍然認(rèn)為在某些領(lǐng)域或基于某些特定目的仍然可以繼續(xù)執(zhí)行結(jié)構(gòu)性“寬松”政策，從這個意義上來講，貨幣政策仍然是寬松的，從實際“降準(zhǔn)”的效果來看，更多體現(xiàn)在預(yù)期層面上。定向降準(zhǔn)的力度取決于金融機構(gòu)的宏觀審慎評估結(jié)果以及涉農(nóng)涉小貸款的投放量，對于大型銀行來說，由于信貸規(guī)模偏高，不大容易滿足定向降準(zhǔn)要求，對小型金融機構(gòu)的作用可能更大一些，而對整個商業(yè)銀行體系來說，定向降準(zhǔn)的直接效果恐怕不大。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，近年來定向降準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)并沒有實質(zhì)變化，定向降準(zhǔn)的幅度也沒有發(fā)生變化，目前僅從這一政策還不能看出央行存在寬松取向。

　　華創(chuàng)證券報告稱，央行例行評估符合定向降準(zhǔn)條件的商業(yè)銀行申請是老政策的延續(xù)。在目前同業(yè)成本和理財利率持續(xù)上升的背景下，債市過度樂觀隱含了較大風(fēng)險，建議交易機構(gòu)注意安全邊際，及時兌現(xiàn)收益。

來源：證券時報

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