一行三會就金融監(jiān)管齊發(fā)聲 雙支柱調(diào)控框架日趨清晰

　　針對金融監(jiān)管問題，在10月19日十九大中央金融系統(tǒng)代表團進行討論時，一行三會等金融系統(tǒng)代表紛紛表示，要繼續(xù)探索貨幣政策和宏觀審慎政策“雙支柱”調(diào)控框架，并進一步強化金融業(yè)監(jiān)管，堅決抵御并化解金融風(fēng)險，維護系統(tǒng)性金融穩(wěn)定。

 

　　“引入宏觀審慎政策的一個主要原因，就是在常規(guī)的宏觀經(jīng)濟運行過程中順周期的因素太多，在經(jīng)濟好的時候，股票市場也好，公司盈利也多，同向推動的力量比較大，所以要引入所謂逆周期的政策措施。”中國人民銀行行長周小川表示。

 

　　中國人民銀行副行長易綱也闡述了在當(dāng)前防控金融風(fēng)險、維護金融穩(wěn)定的大背景下，健全貨幣政策和宏觀審慎政策“雙支柱”調(diào)控框架的必要性與重要性，“只有貨幣政策對于維持金融系統(tǒng)穩(wěn)定還不夠，金融系統(tǒng)風(fēng)險的主要來源是金融順周期性和跨市場風(fēng)險傳染，宏觀審慎就是對金融順周期性和跨市場風(fēng)險傳染對癥下藥。”易綱指出，金融危機前主流央行的政策框架以貨幣政策為核心，以穩(wěn)定物價為政策目標(biāo)，對防止高通過膨脹起到了很好的作用。但本輪國際金融危機說明，價格穩(wěn)定并不代表金融穩(wěn)定，危機前美國的物價穩(wěn)定，金融資產(chǎn)價格大幅上漲，市場行為具有明顯的順周期性，跨市場風(fēng)險傳染性較強。建立“雙支柱”調(diào)控框架可以起到既保持幣值穩(wěn)定又維護金融系統(tǒng)穩(wěn)定的作用。

 

　　當(dāng)前，為了維護幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定，“貨幣政策+宏觀審慎政策”已成為全球主要經(jīng)濟體與國際金融組織都開始著力構(gòu)建的調(diào)控框架。易綱表示，中國較早探索與實踐貨幣政策及宏觀審慎政策相結(jié)合的方式，一方面積極穩(wěn)妥推動貨幣政策調(diào)控框架從數(shù)量型向價格型轉(zhuǎn)變，創(chuàng)新多種貨幣政策工具，不斷增強利率調(diào)控能力，另一方面著力建立金融宏觀審慎框架。具體而言，宏觀審慎框架主要包含三個方面內(nèi)容，一是在2011年正式引入差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制，要求金融機構(gòu)“有多大本錢做多大生意”，擴張速度要與經(jīng)濟發(fā)展、資本金相適應(yīng)；2016年將差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制升級為宏觀審慎評估體系(MPA)，將更多金融活動和金融行為納入管理，從七個方面約束金融機構(gòu)，實施逆周期調(diào)節(jié)。

 

　　二是將跨境資本流動納入MPA，使得跨境資本流動趨于穩(wěn)定。三是繼續(xù)加強房地產(chǎn)市場的宏觀審慎管理，其核心是形成因城施策、差別化住房信貸政策為主要內(nèi)容的住房金融宏觀審慎管理框架。

 

　　回顧近年來央行的貨幣政策和金融調(diào)控實踐可以發(fā)現(xiàn)，我國的“雙支柱”調(diào)控框架日趨清晰。

 

　　事實上，早在2009年，央行即開始研究豐富宏觀審慎政策工具，并于2011年開始實施差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制，對信貸投放實施宏觀審慎管理；自2016年起央行開始實行宏觀審慎評估體系，由貨幣政策和宏觀審慎政策“雙支柱”搭建的政策框架逐步成型；中國人民銀行今年2月對外發(fā)布的《2016年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》明確提出，防止資產(chǎn)價格泡沫離不開宏觀審慎政策及貨幣政策的配合，需要更好地發(fā)揮“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱政策框架的作用；《2017年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告》則詳細(xì)闡述了如何通過貨幣政策和宏觀審慎“雙支柱”完成“服務(wù)實體經(jīng)濟、防控金融風(fēng)險、深化金融改革三項任務(wù)”；今年7月，全國金融工作會議特別強調(diào)提出“雙支柱”調(diào)控框架，要讓兩個支柱之間配合得更好。

 

　　央行行長助理張曉慧在今年2月初談及貨幣政策思路時稱，宏觀審慎政策已成為貨幣政策調(diào)控的重要支撐，反過來，適度的貨幣條件也有利于宏觀審慎政策更好地防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，兩者可以實現(xiàn)互補和促動。業(yè)內(nèi)人士表示，貨幣政策與宏觀審慎政策“雙支柱”調(diào)控框架，是近年來央行適應(yīng)我國宏觀經(jīng)濟調(diào)控新形勢、新任務(wù)和新要求而開展的有益探索。從此前的實踐看，“雙支柱政策框架”已經(jīng)發(fā)揮出了重要作用。實施穩(wěn)健的貨幣政策，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造了適宜的貨幣金融環(huán)境。而不斷完善并實施宏觀審慎政策，既為穩(wěn)健貨幣政策的實施及有效傳導(dǎo)提供了有力支持，又在防范化解金融風(fēng)險方面發(fā)揮了重要作用。（商聞）

 

　　轉(zhuǎn)自：中國商報