互金消費貸款資產(chǎn)證券化“急剎車”


來源:中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)   時間:2017-12-22





  在“現(xiàn)金貸”整頓的大背景下,部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和小額貸款公司通過資產(chǎn)證券化放大杠桿進(jìn)行表外融資的方式已經(jīng)受限。一方面,按照監(jiān)管的要求,未來小貸公司以資產(chǎn)證券化名義融入的資金必須與小貸公司表內(nèi)的融資合并計算杠桿率,且杠桿率需滿足監(jiān)管指標(biāo);另一方面,無論在交易所市場還是銀行間市場,互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)以消費貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的ABS(資產(chǎn)支持證券)產(chǎn)品已暫停發(fā)行。
 
  業(yè)內(nèi)人士表示,部分網(wǎng)絡(luò)小貸公司變相加杠桿的行為將得到抑制。不過,《經(jīng)濟參考報》記者從多個渠道獲悉,消費金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品不會就此完全停發(fā),在國家鼓勵消費金融發(fā)展的大背景下,互金公司合規(guī)的、基于消費場景的消費金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品未來的發(fā)行或不受影響。
 
  日前發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》(下稱《通知》)指出,加強小額貸款公司資金來源審慎管理。以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金應(yīng)與表內(nèi)融資合并計算,合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行比例規(guī)定執(zhí)行,各地不得進(jìn)一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規(guī)定。對于超比例規(guī)定的小額貸款公司,應(yīng)制定壓縮規(guī)模計劃,限期內(nèi)達(dá)到相關(guān)比例要求,由小額貸款公司監(jiān)管部門監(jiān)督執(zhí)行。東方金誠結(jié)構(gòu)融資部總經(jīng)理郭永剛表示,短期內(nèi),《通知》將對以ABS融資為主的大型互金企業(yè)影響較大,網(wǎng)絡(luò)小貸公司將同時通過增資和逐步降低新增ABS規(guī)模的方式滿足監(jiān)管要求。
 
  東方金誠提供的數(shù)據(jù)顯示,互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)消費貸款A(yù)BS今年呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。2017年初至今,互金企業(yè)發(fā)行的消費貸款A(yù)BS發(fā)行規(guī)模將近3000億元,發(fā)行規(guī)模約為去年的5倍,發(fā)行量占今年交易所ABS總發(fā)行量的比例約為40%。
 
  “目前境內(nèi)金融機構(gòu)借款是小貸公司的主要資金來源,受限于小貸公司輕資產(chǎn)、高負(fù)債的特點,融資利率普遍較高,而ABS產(chǎn)品以資產(chǎn)為支持,且通常采用多種內(nèi)外部增信措施,使得優(yōu)先檔資產(chǎn)支持證券信用等級得到較大提升,有助于降低小貸公司融資成本。”郭永剛表示,目前市面上部分小貸公司通過發(fā)行ABS實現(xiàn)了出表,將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給SPV形成表外融資,以實現(xiàn)財務(wù)報表修復(fù)和美化。
 
  業(yè)內(nèi)人士表示,目前不少互金企業(yè)和小貸公司發(fā)行消費貸款A(yù)BS主要目的就是出表。一旦按照監(jiān)管要求,將出表的ABS與表內(nèi)合并計算融資杠桿率,那么很多企業(yè)的財務(wù)報表就會“爆表”,各地對小貸公司杠桿率上限要求不一,但普遍在1.5倍至3倍之間,若把表外的部分“回表”,可能杠桿率能達(dá)到10倍以上。因此,在市場整頓的背景下,部分互金企業(yè)和小貸公司變相加杠桿的行為將得到抑制。
 
  目前,受監(jiān)管風(fēng)向影響,互金企業(yè)消費貸款A(yù)BS產(chǎn)品的發(fā)行已經(jīng)“急剎車”。這類產(chǎn)品的發(fā)行主體主要以有良好歷史運營記錄和強大系統(tǒng)支撐的消費金融領(lǐng)域龍頭為主,如螞蟻金服和京東。此前,螞蟻金服和京東在交易所市場發(fā)行了多單ABS,不過,據(jù)記者了解,目前交易所市場此類消費貸款A(yù)BS的發(fā)行已暫停。另外,根據(jù)11月發(fā)布的相關(guān)產(chǎn)品公告,螞蟻金服本計劃在銀行間市場發(fā)行螞蟻借唄系列第一只資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)。不過,目前這一產(chǎn)品的發(fā)行也已經(jīng)暫緩。螞蟻金服對《經(jīng)濟參考報》記者表示,臨近年底資金面趨緊,債市價格一路上行,故另行擇機發(fā)行。
 
  不過,值得注意的是,在發(fā)行暫緩之后,消費金融ABS以及互金企業(yè)消費貸款A(yù)BS并不會就此徹底停擺。根據(jù)是否有消費場景劃分,消費貸款可分為有消費場景的消費貸款和現(xiàn)金貸兩類。此次“現(xiàn)金貸”整頓旨在針對那些沒有特定消費場景的現(xiàn)金貸ABS,互金企業(yè)基于消費場景的消費金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,未來的發(fā)行將不會受到影響。“因為國家鼓勵消費升級、消費金融發(fā)展的政策方向不變。”一位業(yè)內(nèi)人士說。
 
  郭永剛也表示,從長期來看,持有多類金融牌照的大型互金平臺能夠通過注資、保理模式或旗下銀行牌照主體實現(xiàn)小額貸款業(yè)務(wù)擴張和ABS融資。他還表示,整體來看市面上發(fā)行的現(xiàn)金貸ABS占比本身較少,長期來看對市場規(guī)模影響不大。(記者 張莫)
 
  轉(zhuǎn)自:經(jīng)濟參考報
 



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