綱領性文件奠定互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)基調

　　這就引申出一個問題：只能選擇銀行業(yè)金融機構做資金存管嗎？“另有規(guī)定”在什么情況下適用？一家P2P平臺的創(chuàng)始人對記者表示：“其實最初我們也希望銀行來托管。但在溝通過程中，感覺銀行也怕?lián)熑?，對監(jiān)管規(guī)則未落地有顧慮，擔心P2P平臺的風險會傳導至銀行。P2P平臺沉淀資金的體量也確實不太大?！痹阢y行暫未入局的情況下，第三方支付機構率先嘗鮮。2013年初，匯付天下建立了國內首個第三方P2P托管賬戶體系，隨后快錢、富友、易寶等第三方支付公司也先后入局。對于讓銀行做P2P的資金存管機構，有業(yè)內人士表示了認可。郭宇航就表示，銀監(jiān)會對銀行的監(jiān)管已十分成熟，比起第三方支付來說在操作流程或安全性上更可靠。過去幾年，第三方支付行業(yè)本身問題不斷，再加上一些第三方支付自己做起了P2P，管理層的擔心是情有可原的。甚至第三方支付的主管部門也表達了類似意見。此前在上海高級金融學院舉辦的沙龍上，央行支付結算司副司長樊爽文表示一些支付機構為客戶提供擔保支付、信用支付以及短期的結算墊款等。這種情況下，一旦付款方不按時付款，

　　既需要市場驅動，鼓勵創(chuàng)新，也需要政策助力，促進健康發(fā)展

　　盡管有“千呼萬喚始出來”的感慨，但在央行等十部委周六發(fā)布《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》下稱《指導意見》后，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)內人士還是長舒了一口氣?！吨笇б庖姟啡缙诙?，說明高層對“鼓勵創(chuàng)新”的基本態(tài)度未變。

　　《指導意見》由央行根據(jù)黨中央、國務院的部署，會同有關部門制定，當中列明了鼓勵創(chuàng)新的舉措，明確了監(jiān)管分工，闡明不同業(yè)態(tài)的基本業(yè)務規(guī)則，并對規(guī)范市場秩序提出了要求。

　　《指導意見》是互聯(lián)網(wǎng)金融領域的綱領性文件，有“牽一發(fā)而動全身”的作用，奠定了行業(yè)基調。接下來，各主管部門將出臺各細分領域的監(jiān)管細則，征信、數(shù)據(jù)、財稅、行業(yè)自律協(xié)會等配套制度也有望真正落地。

　　出臺時點透露出的積極信號

　　多位接受上證報記者采訪的業(yè)內人士表示，《指導意見》并未爽約，出臺時點本身就是一個積極的信號。

　　就在上個周末，央行條法司司長張濤在上海透露，《指導意見》已走完所有程序，近期有望公布。但彼時有市場人士擔心，在A股市場經(jīng)歷劇烈波動后，《指導意見》的公布時間或許會延后，尤其是恒生HOMS系統(tǒng)暫停新開戶后。

　　點融網(wǎng)共同創(chuàng)始人、聯(lián)合首席執(zhí)行官郭宇航對記者表示：“《指導意見》按照預期的時點發(fā)布，說明中央對于以互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展來推動傳統(tǒng)金融改革的期望并未動搖，依然寄予厚望。同時也說明管理層并未將股市的波動歸咎于P2P這一商業(yè)模式和技術本身?！?/br>

　　關于對互聯(lián)網(wǎng)金融的總體態(tài)度，央行有關負責人在答記者問中明確，互聯(lián)網(wǎng)金融既需要市場驅動，鼓勵創(chuàng)新，也需要政策助力，促進健康發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在發(fā)展過程中暴露出的問題和風險隱患主要包括：行業(yè)發(fā)展“缺門檻、缺規(guī)則、缺監(jiān)管”；客戶資金安全存在隱患，出現(xiàn)了多起經(jīng)營者“卷款跑路”事件；從業(yè)機構內控制度不健全，存在經(jīng)營風險；信用體系和金融消費者保護機制不健全；從業(yè)機構的信息安全水平有待提高等。

　　關于創(chuàng)新驅動與防范風險的關系，張濤曾表示，兩者不是對立的，比如創(chuàng)新驅動能及時和充分地反映市場各種風險信號，更早地獲得防范風險的手段和措施。風險防范如果越做得好，市場的邊界也就看得越清楚，創(chuàng)新驅動的能力和動力也就越大。

　　宜信公司CEO唐寧表示，過去幾年無論是P2P、眾籌、互聯(lián)網(wǎng)支付以及其他細分領域，在市場上和監(jiān)管層面都有很多理解和表述。《指導意見》能提綱挈領地把它們匯總起來，并為下一階段的工作指明了方向，是非常重要的綱領性文件。

　　郭宇航也認為，這是一個“牽一發(fā)而動全身”的意見，因為各部委對互聯(lián)網(wǎng)金融細分領域的監(jiān)管細則在等央行意見定調后才會頒布，各地政府的鼓勵本地互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的意見有很多也在等待央行意見落地后再完善。

　　定性P2P與眾籌

　　作為互聯(lián)網(wǎng)金融中最活躍、最喧囂的業(yè)態(tài)，《指導意見》中關于P2P的表述最受人關注。當中提到，P2P網(wǎng)絡貸款屬個體網(wǎng)絡貸款，是指個體和個體之間通過互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)的直接借貸，與網(wǎng)絡小額貸款一道，同屬“網(wǎng)絡借貸”范疇。

　　《指導意見》中首先明確了P2P的法律基礎：在個體網(wǎng)絡借貸平臺上發(fā)生的直接借貸行為屬于民間借貸范疇，受合同法、民法通則等法律法規(guī)以及最高人民法院相關司法解釋規(guī)范。信而富創(chuàng)始人、CEO王征宇表示，關于P2P是否合法的爭論，到此畫上句號。

　　關于P2P的定位和性質，與此前央行和銀監(jiān)會的吹風定調一致，《指導意見》明確：個體網(wǎng)絡借貸機構要明確信息中介性質，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務，堅持平臺功能，為投資方和融資方提供信息交互、撮合、資信評估等中介服務。

　　王征宇說，這就強調了P2P的三方面核心服務，進而明確了信息中介的性質。信息交互是第一層的信息中介服務，好比婚姻介紹所；撮合是進一步的服務，表示推動成交，完成交易；資信評估是更深一層的要求，需要對服務對象進行征信服務采集信息、風險評估。由此給出了信息中介的完整定義，這比以往的討論都大大深化了，對于行業(yè)具體監(jiān)管和從業(yè)機構定位，具有重大意義。

　　《指導意見》還明確提出了平臺不得提供增信服務，不得非法集資。王征宇認為，這從根本上回答了平臺自身能否提供擔保、能否提出保本保息、是否應該兜底等一系列問題，為監(jiān)管機構具體操作提供了基礎。

　　盡管從大方向上已經(jīng)明確了P2P平臺不得擔保、不得兜底，但郭宇航認為：“目前P2P潛性和隱性的剛性兌付比比皆是。我認為僅憑《指導意見》的精神是不夠的，無法落地，還是需要監(jiān)管細則的落地。對于不同的商業(yè)模式和產(chǎn)品模式，需要監(jiān)管細則進行更精準的定義及監(jiān)管，這樣才能真正落到實操層面?！?/br>

　　對于股權眾籌，《指導意見》也給出了明確的定義：指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權融資的活動。

　　眾籌網(wǎng)CEO孫宏生認為：“公開和小額一直以來都是監(jiān)管層對股權眾籌的定義。公開主要指信息對稱、信息充分披露，這是區(qū)分于非法集資的最主要的一個分界點。小額主要是區(qū)分于傳統(tǒng)大額的PE、VC的基金。小額分散是互聯(lián)網(wǎng)的特性，小微企業(yè)融資需求最緊迫，所以小微企業(yè)融資最主要的一個補充方式就是股權眾籌?！?/br>

　　爭議第三方支付存管

　　P2P或股權眾籌平臺不能設資金池，客戶資金與平臺自有資金分離，這是《指導意見》出臺之前業(yè)內就達成的共識。此番《指導意見》也再次明確：除另有規(guī)定外，從業(yè)機構應當選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構作為資金存管機構，對客戶資金進行管理和監(jiān)督，實現(xiàn)客戶資金與從業(yè)機構自身資金分賬管理。

　　這就引申出一個問題：只能選擇銀行業(yè)金融機構做資金存管嗎？“另有規(guī)定”在什么情況下適用？

　　一家P2P平臺的創(chuàng)始人對記者表示：“其實最初我們也希望銀行來托管。但在溝通過程中，感覺銀行也怕?lián)熑?，對監(jiān)管規(guī)則未落地有顧慮，擔心P2P平臺的風險會傳導至銀行。P2P平臺沉淀資金的體量也確實不太大?！?/br>

　　在銀行暫未入局的情況下，第三方支付機構率先嘗鮮。2013年初，匯付天下建立了國內首個第三方P2P托管賬戶體系，隨后快錢、富友、易寶等第三方支付公司也先后入局。

　　對于讓銀行做P2P的資金存管機構，有業(yè)內人士表示了認可。郭宇航就表示，銀監(jiān)會對銀行的監(jiān)管已十分成熟，比起第三方支付來說在操作流程或安全性上更可靠。過去幾年，第三方支付行業(yè)本身問題不斷，再加上一些第三方支付自己做起了P2P，管理層的擔心是情有可原的。

　　甚至第三方支付的主管部門也表達了類似意見。此前在上海高級金融學院舉辦的沙龍上，央行支付結算司副司長樊爽文表示一些支付機構為客戶提供擔保支付、信用支付以及短期的結算墊款等。這種情況下，一旦付款方不按時付款，支付機構就面臨流動性風險和信用風險，因此支付行業(yè)的風險也比較大。P2P和支付兩個風險較大的行業(yè)在展開合作時要審慎，防止兩類企業(yè)之間的風險傳遞。他認為，風險管理能力較強的商業(yè)銀行更適合充當P2P的托管人。

　　匯付天下方面對上證報記者表示，P2P平臺賬戶系統(tǒng)下資金的支付結算全部納入?yún)R付客戶備付金管理體系。投資人資金從其銀行賬戶劃入虛擬賬戶后，資金即納入?yún)R付客戶備付金管理體系，接受匯付的監(jiān)管銀行和監(jiān)管機構監(jiān)督。這樣一來既滿足了P2P平臺為其客戶提供各類基于投融資交易的支付服務需求，又確保了交易資金全程由銀行監(jiān)管，使得平臺無法觸碰資金，完全符合《指導意見》的規(guī)定。未來，既有的“賬戶系統(tǒng)+支付服務+銀行資金監(jiān)管”P2P賬戶系統(tǒng)托管模式仍可繼續(xù)合規(guī)運行。

　　市場是否會過渡、如何過渡、多快過渡都還需觀察。郭宇航表示，對于什么樣的P2P才能接入銀行，銀行早期會缺乏判斷的手段。一些P2P公司也會利用銀行為自己作背書，承擔這樣的信用風險也是銀行不愿意的。此前，C端用戶對銀行的體驗本來就不好，所以資金存管從第三方支付轉移到銀行，還需要一點過渡時間。

來源：上海證券報

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