市場瞭望掘金定增市場 券商偏愛基金子公司通道

　　今年以來，A股定增市場規(guī)模大增，上市公司不斷向資本市場拋出橄欖枝，預(yù)期收益豐盈成為機(jī)構(gòu)投資者紛紛涉足的驅(qū)動(dòng)力。券商更是借助基金子公司通道參與定增市場。

　　掘金定增

　　今年定增市場異?；鸨髀焚Y本紛紛參與其中。而參與渠道多樣，相互捆綁滲透又成為機(jī)構(gòu)投資者此輪參與的一大特點(diǎn)。

　　據(jù)專業(yè)人士介紹，僅就券商借助基金子公司參與市場而言，其運(yùn)行途徑多是，券商尋找定增項(xiàng)目和資金方，認(rèn)購基金子公司對此成立的專項(xiàng)資管計(jì)劃，由子公司專項(xiàng)計(jì)劃參與上市公司詢標(biāo)，券商向子公司支付通道費(fèi)。

　　“在激烈的定增市場爭奪上，基金子公司相比券商在中登的開戶速度要快一到兩周，由此驗(yàn)資環(huán)節(jié)可以節(jié)約時(shí)間；另外，在定增正式認(rèn)購前，機(jī)構(gòu)投資者需要交納部分 保證金 ，而券商繳納保證金要至上限，但基金子公司保證金的比例則相對較小。”券商人士告訴記者。

　　上述人士進(jìn)一步解釋，券商主要是發(fā)行小集合做定向 增發(fā)，券商各地營業(yè)部有許多大客戶，提供劣后級資金，優(yōu)先級則由 銀行 銷售，最終等客戶的錢和銀行的錢都到賬后，資管計(jì)劃才能驗(yàn)資成立和參與詢價(jià)認(rèn)購。

　　而在保證金方面，證監(jiān)會(huì)對認(rèn)購定增的保證金繳納要求是不超過申購資金的20%，除公募基金不需要繳納保證金以外，其他投資者都要繳納保證金。不過在繳納比例方面有較大靈活性，可以和上市公司協(xié)商，或直接約定一個(gè)固定金額。

　　正是在 資金流通上的優(yōu)勢，讓券商可以借助基金子公司的專項(xiàng)資管計(jì)劃拓展至定增市場，除先天優(yōu)勢外，產(chǎn)品設(shè)計(jì)靈活成為基金子公司吸引券商的法寶。

　　偏愛風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品

　　“券商不僅自有資金、客戶資源龐大，對于風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度也相比其他資本更為開放?！币晃换鹱庸靖吖芨嬖V中國證券報(bào)記者，基金子公司產(chǎn)品費(fèi)率報(bào)價(jià)更低，產(chǎn)品設(shè)計(jì)靈活，收益較有保障，成為吸引券商的重要原因。

　　上述人士介紹，基金子公司項(xiàng)目一直多數(shù)為通道業(yè)務(wù)， 資金流通的過程中僅收取少量管理費(fèi)。而近期各類地產(chǎn)融資、上市公司定向增發(fā)配資等項(xiàng)目成為基金子公司發(fā)展重點(diǎn)，在流動(dòng)性加強(qiáng)后， 基金公司子公司將出現(xiàn)新的盈利增長點(diǎn)。

　　自成立以來，基金子公司憑借“萬能”的特質(zhì)，不斷引來各方需求。

　　“ 申萬菱信基金子公司僅成立半年，業(yè)務(wù)規(guī)?？焖倥蛎?。包括政府債務(wù)需求、 房地產(chǎn) 票據(jù)融資、企業(yè)借款股權(quán)質(zhì)押等，都可以通過基金子公司對上述資產(chǎn)進(jìn)行包裝、出售?！鄙耆f菱信基金子公司董事長秘書石啟剛告訴記者。

　　目前市場缺錢現(xiàn)象比較嚴(yán)重，而在子公司尋求資金的項(xiàng)目較多，可以不斷篩選出風(fēng)險(xiǎn)較低、收益率較高的資產(chǎn)打造出 理財(cái)產(chǎn)品，通過銀行、券商渠道出售。

　　“正是看好基金子公司手中項(xiàng)目資產(chǎn)多元化、風(fēng)險(xiǎn)可控的特點(diǎn)，券商也愿意購買基金子公司產(chǎn)品，為其拓展下游業(yè)務(wù)?！狈治鋈耸勘硎尽?/p>

　　其實(shí)，相比基金子公司，券商資管制度優(yōu)勢進(jìn)一步收窄。而在集合類資產(chǎn)管理工具方面，券商集合資管的投資范圍、募集靈活性也不及基金子公司的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。

　　具體來看，券商集合資管必須在相關(guān)券商開立證券賬戶實(shí)現(xiàn)募資，而專項(xiàng)計(jì)劃則省去該環(huán)節(jié)。投資范圍上，專項(xiàng)計(jì)劃更為廣泛、靈活，券商只能以對接集合信托或者專項(xiàng)計(jì)劃的方式擴(kuò)大投資范圍。

來源： 中國證券報(bào)

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