宏觀面支持 供應(yīng)偏緊 鎳價(jià)偏強(qiáng)波動(dòng)

　　近期，鎳期貨價(jià)格再現(xiàn)日內(nèi)大漲超4%的勢(shì)頭，8月31日滬鎳主力合約價(jià)格創(chuàng)近期高點(diǎn)14.987萬元/噸，市場(chǎng)行情仍處在寬震蕩偏強(qiáng)波動(dòng)的格局之中。鎳受到宏觀偏悲觀情緒緩解，疊加自身低庫存，需求端仍有利多推動(dòng)，走勢(shì)短期明顯偏強(qiáng)。但因?yàn)槎唐趦r(jià)格拉升過快，期貨價(jià)格已經(jīng)超漲，且如果外盤開市，仍可能會(huì)有獲利了結(jié)出現(xiàn)。因此鎳市操作注意節(jié)奏，避免過度追漲。

　　宏觀面發(fā)生變化

　　宏觀方面，近期美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)整體偏中性，暫時(shí)未公布明確的購債縮減路徑，但表態(tài)會(huì)在年內(nèi)開始縮減購債規(guī)模，但是不確定加息時(shí)間。美聯(lián)儲(chǔ)近期的表態(tài)對(duì)市場(chǎng)的階段性利空要素有所緩和，市場(chǎng)有修復(fù)下跌的意愿。伴隨著美元指數(shù)的回落，有色金屬價(jià)格紛紛反彈。在這種情況下，基本面有支撐因素的品種，會(huì)有上漲的意愿，鎳即是其中之一。短期來看，工業(yè)品價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲，黑色系期貨品種上漲居前，鎳屬于黑色系金屬密切關(guān)聯(lián)的品種，短期也受到資金青睞。

　　疫情對(duì)于供給端的影響仍然很大，印尼鎳生鐵產(chǎn)能釋放有延遲，目前來看，鎳生鐵供給持續(xù)偏緊仍會(huì)支持鎳偏高位運(yùn)行。鎳價(jià)未來面臨的風(fēng)險(xiǎn)需要注意國(guó)際市場(chǎng)需求邊際變化、國(guó)外資本市場(chǎng)擾動(dòng)。

　　礦石價(jià)格難降

　　8月30日，Mysteel鎳礦主流CIF價(jià)格穩(wěn)定，目前，鎳礦Ni：0.9%低鋁礦61.5美元/濕噸，Ni：1.4%礦80美元/濕噸，Ni：1.5%礦87美元-90美元/濕噸，Ni：1.8%礦115美元/濕噸。全球海運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力緊張，海運(yùn)費(fèi)用直線上漲；國(guó)內(nèi)港口擁堵，船舶滯期費(fèi)高昂，工廠原料成本增加。三季度進(jìn)入下游廠商傳統(tǒng)的備庫期，國(guó)內(nèi)鎳鐵廠備庫需求集中，近期有大單高價(jià)成交。但是，在整體資源緊缺下，鎳礦市場(chǎng)整體處于有價(jià)無市狀態(tài)，議價(jià)重心繼續(xù)上漲。在高礦價(jià)下，鎳生鐵價(jià)格受到成本端支撐，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，鎳生鐵報(bào)價(jià)維持在1400元/鎳點(diǎn)上方，鎳生鐵最新成交價(jià)達(dá)到1450元/鎳點(diǎn)。印尼不銹鋼維持高排產(chǎn)、高需求，雖然近期也有鎳生鐵以及不銹鋼新產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)，但是印尼的鎳生鐵優(yōu)先滿足印尼生產(chǎn)需求，出口至我國(guó)的數(shù)量未對(duì)我國(guó)鎳生鐵價(jià)格形成沖擊，并且印尼因?yàn)槭芤咔橛绊懀庐a(chǎn)能釋放時(shí)間也有延遲，市場(chǎng)對(duì)于鎳生鐵未來的預(yù)期處于反復(fù)修正當(dāng)中。

　　7月份，我國(guó)不銹鋼產(chǎn)量下降；8月份，不銹鋼排產(chǎn)略有下滑；9月份，不銹鋼排產(chǎn)進(jìn)一步下降。鉻鐵、鎳生鐵價(jià)格保持堅(jiān)挺，不銹鋼300系一體化冷軋板成本價(jià)在1.8萬元/噸上方，不銹鋼期貨價(jià)格調(diào)整逐步企穩(wěn)。從出口數(shù)據(jù)看，7月份，國(guó)內(nèi)不銹鋼卷板出口明顯下降。國(guó)內(nèi)不銹鋼出口環(huán)比大幅下降15.8%，以冷軋卷板、熱軋卷板減少為主，出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷。而9-10月是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，未來還是要看不銹鋼整體需求變化。目前來看，庫存暫沒有太大壓力。近期進(jìn)入原料采購節(jié)點(diǎn)，雖然鎳生鐵存在高價(jià)成交情況，但如果不銹鋼廠需求跟進(jìn)不足，那么未來存在高位套保壓力，原料壓價(jià)的意愿仍會(huì)有所增強(qiáng)。近期不銹鋼期貨價(jià)格走勢(shì)弱于鎳價(jià)，因此未來需要關(guān)注不利面的價(jià)格傳導(dǎo)是否出現(xiàn)。

　　從新能源生產(chǎn)鏈條看，電池中的磷酸鐵鋰增長(zhǎng)顯著，三元電池占比相對(duì)下降。從硫酸鎳供應(yīng)來看，印尼濕法項(xiàng)目在投產(chǎn)，而國(guó)內(nèi)電解鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)硫酸鎳的生產(chǎn)線基本轉(zhuǎn)化，但從硫酸鎳的價(jià)格表現(xiàn)來看，價(jià)格依然偏高運(yùn)行，但已經(jīng)較前期有所轉(zhuǎn)弱，硫酸鎳和電解鎳價(jià)差收窄。而鎳豆的高升水，隨著近期到貨增加而收窄。階段來看，電池鏈條對(duì)鎳價(jià)的推動(dòng)和支持有所弱化。

　　近期，鎳生鐵成交價(jià)繼續(xù)上移。不銹鋼需求總體相對(duì)一般，按需采購。鎳的全球庫存下降，使盤面近期結(jié)構(gòu)性差異更為顯著，近月價(jià)差持續(xù)拉大。鎳的結(jié)構(gòu)性供需變化，未來回給盤面持續(xù)帶來波動(dòng)，操作上，避免過度追漲殺跌，宜波段為主，而且盤面變化可能會(huì)很快速。（方正中期期貨）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

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