鎳價(jià)創(chuàng)近十年來新高 倉單維持低庫存狀態(tài)

　　近期，鎳價(jià)在多因素的驅(qū)動(dòng)下突破去年9月以來的震蕩區(qū)間上沿，出現(xiàn)連續(xù)的上漲行情，倫鎳價(jià)格1月20日創(chuàng)下近10年以來新高24435美元/噸，滬鎳主力合約價(jià)格創(chuàng)下上市以來新高17.833萬元/噸。

　　鎳中間品項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)展緩慢

　　近幾個(gè)月以來，力勤公司濕法鎳項(xiàng)目、青山集團(tuán)高冰鎳項(xiàng)目投產(chǎn)都在預(yù)期范圍內(nèi)進(jìn)行，但以上新增產(chǎn)能暫時(shí)難以從根本上解決硫酸鎳原料端的緊張，從投產(chǎn)的進(jìn)度看，濕法項(xiàng)目的投產(chǎn)依然較慢。

　　2020年，中國進(jìn)口鎳濕法中間品34.26萬實(shí)物噸，比2019年增長19.3%。2021年下半年，隨著力勤公司項(xiàng)目的投產(chǎn)，印度尼西亞（下稱印尼）濕法中間品很快出口中國，Goro項(xiàng)目也于去年下半年復(fù)產(chǎn)。2021年，濕法中間品進(jìn)口保持同比正增長。

　　我國其他主要的鎳濕法中間品來自于巴布亞新幾內(nèi)亞的瑞木項(xiàng)目。雖然濕法中間品進(jìn)口量環(huán)比增長，但仍以難補(bǔ)充國內(nèi)需求，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，濕法中間品的系數(shù)也一直在增加，系數(shù)高位已經(jīng)到了0.92，而去年同期才0.75。

　　新能源汽車產(chǎn)量延續(xù)高增長  硫酸鎳需求旺盛

　　2021年是新能源車市場(chǎng)異常火熱的一年，新能源車銷量井噴，產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模迅速擴(kuò)大。2021年12月份，中國新能源汽車產(chǎn)量為51.8萬輛，同比增長120%。新能源車產(chǎn)銷量的快速增長，加上三元電池高鎳化，促使硫酸鎳的需求旺盛，但是受制于硫酸鎳供給有限，上下游形成供需錯(cuò)配。2021年7-8月，中偉公司、華友公司等龍頭企業(yè)產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)，但是，中間品氫氧化鎳鈷（MHP）、高冰鎳等產(chǎn)量供給較小、全球鎳豆產(chǎn)能有限、供需錯(cuò)配，導(dǎo)致國內(nèi)新能源企業(yè)從LME倉庫購買鎳豆，補(bǔ)充國內(nèi)生產(chǎn)缺口。

　　近日，中國乘用車聯(lián)合會(huì)表示，2022年，新能源乘用車銷量目標(biāo)調(diào)整到550萬輛以上，新能源乘用車滲透率將達(dá)到25%左右。高冰鎳、MHP將于2022年放量，中間品對(duì)鎳豆需求形成打擊，將必然改變鎳產(chǎn)業(yè)鏈供需格局，但印尼當(dāng)?shù)卣叩牟淮_定性、不銹鋼產(chǎn)業(yè)對(duì)高冰鎳的牽制都將造成新能源供給的不穩(wěn)定。今年，中間品邊際供給與新能源邊際需求的增速難以匹配，鎳豆仍將為缺口的有益補(bǔ)充。

　　印尼考慮加征鎳鐵和鎳生鐵的出口關(guān)稅

　　1月12日，印尼海洋與投資事務(wù)部副部長Septian Hario Seto表示，印尼可能在2022年開始對(duì)鎳鐵和鎳生鐵征收出口關(guān)稅。Seto表示，如果鎳價(jià)在1.5萬美元/噸以上，將可能征收2%的稅，即300美元/噸，并且稅額與鎳價(jià)成正比增長。該消息一經(jīng)發(fā)出，倫鎳價(jià)格上漲至2.27萬美元/噸附近，市場(chǎng)引起軒然大波。

　　據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截至2021年12月，印尼在產(chǎn)鎳生鐵和鎳鐵生產(chǎn)線合計(jì)137條。2021年，印尼鎳鐵總產(chǎn)量（折合金屬量）約為89萬噸鎳金屬量，同比增長45.34%。2021年，印尼中高鎳生鐵產(chǎn)量下降約為85萬噸，同比增長49%；低鎳生鐵約為1.8萬噸，同比下降3%；鎳鐵約為2.5萬噸，同比下降2%。2021年，印尼新增產(chǎn)線42條，較2020年新增產(chǎn)線增加8條。

　　2021年1月-11月，中國進(jìn)口鎳鐵338.91萬噸，同比增長9.22%。其中，自印尼進(jìn)口鎳鐵284.64萬噸，同比增長15.15%，占中國鎳鐵進(jìn)口總量約為84%，占我國鎳鐵供應(yīng)總量25%左右（按實(shí)物噸計(jì)算）。

　　從冶煉成本看，印尼鎳鐵相比我國鎳鐵擁有較大優(yōu)勢(shì)。加征出口關(guān)稅后，我國進(jìn)口成本將增加，勢(shì)必會(huì)推動(dòng)鎳及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種價(jià)格的上漲。印尼考慮對(duì)鎳鐵和鎳生鐵進(jìn)行征稅的行為，并不是首次提出。2021年6月22日，印尼能源和礦產(chǎn)資源部曾表示，由于鎳生鐵、鎳鐵產(chǎn)品的附加值較低，印尼計(jì)劃限制冶煉廠建設(shè)和鎳生鐵、鎳鐵出口，鼓勵(lì)建設(shè)硫酸鎳或不銹鋼廠等一流冶煉廠。印尼一再提出發(fā)展當(dāng)?shù)劓嚠a(chǎn)業(yè)鏈，增加產(chǎn)品附加值，可能會(huì)增加出口征稅實(shí)施的概率。目前來看，由于政策實(shí)施需要市場(chǎng)的接受以及時(shí)間等諸多因素，短期內(nèi)印尼征稅的可能性不大，更多的是對(duì)市場(chǎng)情緒的影響。

　　倉單維持低庫存狀態(tài)

　　鎳產(chǎn)業(yè)鏈自去年以來一直存在結(jié)構(gòu)性矛盾，高冰鎳項(xiàng)目投產(chǎn)節(jié)奏緩慢，新能源汽車產(chǎn)銷量大幅增長，促使鎳豆被大量使用，倫敦金屬交易所（LME）鎳庫存由2021年初的26萬噸高位，下降至目前的10萬噸左右，國內(nèi)鎳庫存亦持續(xù)下降至低位，社會(huì)庫存為1.69萬噸，上海期貨交易所（下稱上期所）鎳庫存為4800噸，在整體低庫存狀態(tài)下，也多次出現(xiàn)擠倉行情。目前，現(xiàn)貨資源偏緊導(dǎo)致鎳板現(xiàn)貨升水高位，交割品不足問題極為明顯。同時(shí)海外美元價(jià)高升水使得國內(nèi)進(jìn)口持續(xù)虧損狀態(tài)，進(jìn)口資源極為有限。

　　不同于銅、鋁等工業(yè)金屬在春節(jié)前后常出現(xiàn)季節(jié)性累庫現(xiàn)象，回顧過去5年，LME和上期所庫存總和并未表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性變化。上期所鎳庫存相較于LME鎳庫存，庫存量差距較大，上期所鎳庫存占兩大交易所總庫存量多在5%~20%之間，對(duì)交易所庫存變動(dòng)并不起到主導(dǎo)作用，有色金屬常規(guī)春季累庫效應(yīng)對(duì)庫存影響將進(jìn)一步弱化。

　　行情展望

　　鎳中間品投產(chǎn)節(jié)奏緩慢，新能源汽車快速發(fā)展，暫時(shí)很難從根本上解決硫酸鎳的供應(yīng)緊張。LME和上期所交易所庫存及國內(nèi)社會(huì)庫存均降至低位水平，鎳產(chǎn)業(yè)鏈上的結(jié)構(gòu)性矛盾依舊存在，也成為支撐鎳價(jià)的核心因素，預(yù)計(jì)2022年因?yàn)閭}單問題引發(fā)的鎳結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將延續(xù)。（廣州期貨 許克元）

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報(bào)

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