中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告（2023年10月）

　　中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)模型結(jié)果顯示，2023年10月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為34.3，較上月上升0.3個(gè)點(diǎn)，位于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行；先行合成指數(shù)為79.5，較上月上升1.1個(gè)點(diǎn)。

　　景氣指數(shù)小幅上升

　　2023年10月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)較上月略有增長，上升0.3個(gè)點(diǎn)，至34.3，位于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行。中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢(shì)如圖1所示。

　　由圖2中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈可見，2023年10月份，在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個(gè)指標(biāo)中，除房屋銷售面積1個(gè)指標(biāo)位于“過冷”區(qū)間之外，其余8個(gè)指標(biāo)均位于“正?！眳^(qū)間。

　　先行合成指數(shù)略有上升

　　2023年10月份，中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為79.5，較上月上升1.1個(gè)點(diǎn)。中國銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線如圖3所示。在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個(gè)指標(biāo)中（季調(diào)后數(shù)據(jù)），LME、進(jìn)口量、房屋銷售分別上升5.6%、7.6%、15.7%。

　　產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)分析

　　2023年10月份，中國銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)以下4個(gè)方面特點(diǎn)：

　　1.銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營基本平穩(wěn)。10月份，國內(nèi)銅冶煉行業(yè)整體保持了穩(wěn)定的生產(chǎn)。產(chǎn)量受企業(yè)檢修的影響有明顯減少。受國慶假期期間產(chǎn)能利用率降低影響，粗銅和廢銅供應(yīng)偏緊，抑制部分產(chǎn)能的有效釋放，新投產(chǎn)產(chǎn)能在10月份能形成的產(chǎn)量釋放十分有限，導(dǎo)致10月銅產(chǎn)量盡管同比增長明顯，但環(huán)比難有提升。

　　10月份，銅精礦現(xiàn)貨TC報(bào)價(jià)85.2~90.6美元/噸區(qū)間波動(dòng)，月末在85.2美元/噸附近波動(dòng)。10月份，銅精礦加工費(fèi)在上月基礎(chǔ)上繼續(xù)走低，銅精礦海外供給保持穩(wěn)定，運(yùn)力保持正常水平，整體銅精礦供給穩(wěn)定。

　　2.下游生產(chǎn)、終端市場(chǎng)回暖。10月份，銅下游銅材行業(yè)整體回暖，企業(yè)開工率好于預(yù)期。各分類行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營中，銅桿消費(fèi)情況較好，銅桿加工費(fèi)有明顯上漲。受電網(wǎng)類訂單支撐，大型銅桿企業(yè)多維持滿產(chǎn)。其中，精銅制桿企業(yè)開工率較上月稍有下降，但較去年同期有明顯增長；銅管和銅板帶行業(yè)也表現(xiàn)較好，在終端需求拉動(dòng)下，開工率均實(shí)現(xiàn)增長；銅箔行業(yè)則由于動(dòng)力存儲(chǔ)市場(chǎng)新訂單情況不佳，導(dǎo)致鋰電銅箔開工率下滑。

　　從終端市場(chǎng)來看，我國電源工程完成投資額持續(xù)增長，電網(wǎng)投資額、電源工程投資額較去年保持穩(wěn)定增長。其中，清潔能源占有比重仍大；汽車市場(chǎng)總體呈現(xiàn)“淡季不淡，旺季更旺”的態(tài)勢(shì)，車市熱度延續(xù)，“金九銀十”效應(yīng)重新顯現(xiàn)，汽車產(chǎn)銷量均創(chuàng)歷史同期新高，新能源汽車和汽車出口延續(xù)良好表現(xiàn)；空調(diào)行業(yè)的國內(nèi)去庫存期接近尾聲，拉動(dòng)市場(chǎng)訂單復(fù)蘇，同時(shí)，海外市場(chǎng)需求回暖，出口的增加支撐了空調(diào)行業(yè)的穩(wěn)定。

　　3.銅價(jià)同比上漲，環(huán)比持續(xù)小幅下降。10月份，LME三月期銅開盤于8283.5美元/噸，最高為10月2日的8331美元/噸，最低為10月23日下探至7856美元/噸，收盤于8119美元/噸，較上月末下跌156美元/噸，跌幅1.9%。10月份，LME當(dāng)月和三月期銅均價(jià)分別為7939美元/噸和8014美元/噸，同比分別上漲5.2%和5.7%，環(huán)比分別下降4%和3.6%。

　　國內(nèi)市場(chǎng)，逢中秋國慶假期，內(nèi)盤滬銅趨弱震蕩，銅價(jià)在月底反彈。SHFE當(dāng)月和三月期銅均價(jià)分別為66715元/噸和66498元/噸，同比分別上漲5.5%和9%，環(huán)比分別下降2.9%和2.9%。

　　4.精銅、廢銅進(jìn)口均有增加。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月份精銅進(jìn)口34.4萬噸，同比下降5.4%，環(huán)比上升0.8%。9月份，精銅進(jìn)口量環(huán)比上月增加，主要因?yàn)楹Ｍ饩~資源集中到港，精銅進(jìn)口窗口在9月中下旬保持開啟狀態(tài)，且隨著銅價(jià)走低，下游拿貨積極性增加，加之9月下旬精廢價(jià)差倒掛，精銅對(duì)于廢銅替代作用增強(qiáng)，導(dǎo)致精銅進(jìn)口量環(huán)比有所增加。

　　9月份，廢銅進(jìn)口量同環(huán)比均增長，進(jìn)口量為17萬噸，同比增加2%，環(huán)比增加9.1%。9月份，精廢價(jià)差由合理轉(zhuǎn)為倒掛，廢銅持貨商多持有高價(jià)庫存，出貨意愿偏低，市場(chǎng)廢銅資源供應(yīng)緊張，下游銅加工廠延續(xù)廢銅低庫存狀態(tài)，下游對(duì)于廢銅有一定需求，因此把目光轉(zhuǎn)向進(jìn)口廢銅。

　　初步預(yù)計(jì)，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。

　　（劉若曦 張楠 執(zhí)筆）

　　附注：

　　1． 銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱先行指數(shù)）用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下6項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME銅結(jié)算價(jià)、M2、銅產(chǎn)品進(jìn)口量指數(shù)、銅項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產(chǎn)量。

　　2． 銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡稱一致指數(shù)）反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：國內(nèi)銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、銅企業(yè)利潤總額。

　　3． 銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡稱滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：銅企業(yè)流動(dòng)資本余額、銅企業(yè)應(yīng)收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

　　4． 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。

　　綜合景氣指數(shù)由9項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

　　5． 編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

　　6． 每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。

　　7． 生產(chǎn)指數(shù)，包括國內(nèi)生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進(jìn)口量指數(shù)，包括進(jìn)口銅精礦含銅量、進(jìn)口精煉銅和進(jìn)口銅廢碎料含銅量。

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報(bào)

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