銅價走強 機構(gòu)看好中國需求

　　今年以來，全球主要金屬價格持續(xù)回落，標普GSCI工業(yè)金屬指數(shù)年內(nèi)下跌6%。國內(nèi)方面，1月中旬以來，有色金屬期貨板塊總體跌幅約15%。不過，近期“銅博士”走勢為板塊帶來鼓舞，國內(nèi)外期銅連續(xù)反彈。

　　機構(gòu)人士認為，上周美國PCE數(shù)據(jù)顯示通脹率得到有效控制，美元走弱，與此同時，國內(nèi)對銅的消耗相對偏暖，對近期銅價帶來支撐。但總體來看，國內(nèi)銅市場“強預期、弱現(xiàn)實”交易持續(xù)，銅價能否進一步走強仍待消費端進一步驗證。

　　內(nèi)外銅價回暖

　　近日，國際投行唱多銅價的聲音為低迷已久的金屬市場帶來信心。

　　“曙光很快就會到來，未來12個月內(nèi)，來自中國的強勁需求有望帶動金屬需求激增；此外，海外寬松貨幣政策和經(jīng)濟衰退擔憂也會推動現(xiàn)貨價格上漲。”高盛預計，頻發(fā)的地緣政治供應(yīng)風險也讓購入包括黃金在內(nèi)的貴金屬成為理想的對沖之選。

　　文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，有色期貨板塊指數(shù)報188.59點，較1月20日高點221.86點下跌15%，年內(nèi)總體呈現(xiàn)寬幅震蕩下跌走勢。短期來看，有色金屬期貨總體仍處弱勢之中，不過“銅博士”近期走勢一枝獨秀，自10月下旬開始進入反彈通道。12月4日，滬銅期貨盤中最高觸及69150元/噸，較10月23日低點反彈超過5%；同期國際倫銅期貨漲幅超過7%。

　　農(nóng)產(chǎn)品看供給，工業(yè)品看需求。從消費形勢來看，業(yè)內(nèi)人士指出，當前銅市延續(xù)“內(nèi)強外弱”態(tài)勢。

　　“LME銅庫存維持高位，貼水結(jié)構(gòu)加深，海外銅消費偏疲軟。相反，國內(nèi)下游行業(yè)多半呈現(xiàn)出超季節(jié)表現(xiàn)，短期供求過剩的程度小幅收縮，而長期供小于求不會改變?！贝笥衅谪浄治鰩熤赋?，11月美聯(lián)儲維持利率不變，美國通脹回落，加息周期或已達頂點，美國就業(yè)市場降溫，失業(yè)率小幅上升，反映經(jīng)濟增長放緩；歐洲制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI有所回升，通脹壓力緩解；中國經(jīng)濟修復放緩，PMI下滑，需求提振和消費復蘇成關(guān)鍵，房地產(chǎn)投資下降，但新能源汽車銷量增長強勁，對銅需求有正面影響。

　　“上周美國PCE數(shù)據(jù)顯示通脹率得到有效控制，市場對于不加息的預期開始趨于一致，美聯(lián)儲幾位‘鷹’派官員發(fā)言亦有轉(zhuǎn)‘鴿’的態(tài)度釋放。美元指數(shù)走弱，使銅價得到支撐?；久嫔?，國內(nèi)精銅的表觀消費量10月環(huán)比小幅回落，SHFE庫存亦保持相對低位，國內(nèi)對銅的消耗相對偏暖。海外庫存水平有所回落但總體偏高位，需求或有轉(zhuǎn)暖跡象。在此背景下，銅價走勢偏強?！比疬_期貨研究員蔡躍輝指出。

　　強預期弱現(xiàn)實

　　總體而言，宏觀利多以及需求回暖預期是當前銅價走強的“底氣”。不過業(yè)內(nèi)人士認為，當下來看，銅市仍整體處于“強預期、弱現(xiàn)實”中。

　　“由于在高升水與高銅價的局面下，下游加工企業(yè)接受意愿較低，且部分企業(yè)選擇停爐減產(chǎn)，因此近期消費表現(xiàn)低迷；之后隨著現(xiàn)貨升水高位回落，且銅價同樣走低，下游采購情緒回暖，消費有所好轉(zhuǎn)。但倘若短期內(nèi)偏弱美元令高銅價得以維系，則后續(xù)消費難有樂觀表現(xiàn)?！庇袠I(yè)內(nèi)人士認為。

　　“短期銅市供給依然過剩，年內(nèi)偏弱的基本面將主導走勢。銅市整體處于‘強預期、弱現(xiàn)實’中?？紤]到銅價自10月低點反彈了近3000元/噸，預期修正對價格的修復已得到實現(xiàn)，而短期銅供給過剩仍是不爭事實，隨著強預期的樂觀情緒逐漸消化，預計銅價年內(nèi)仍將向下運行。不過，隨著美聯(lián)儲降息臨近和銅礦產(chǎn)能增長受限，滬銅在明年一季度有望逐步走強?！贝笥衅谪浄治鰩熤赋?。

　　寶城期貨分析師龍奧明指出，11月下旬以來，銅價走強的主要因素是美國通脹超預期改善疊加經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱，進而降息預期升溫，美元持續(xù)下行推升銅價。當前國內(nèi)宏觀預期持續(xù)向好，黑色系維持強勢。產(chǎn)業(yè)托底意愿強，但推升意愿弱。礦端趨緊，TC加工費持續(xù)下調(diào)；銅價反彈后，精銅桿開工率持續(xù)回落；電解銅庫存低位小幅累庫。在國內(nèi)宏觀做多氛圍較好、產(chǎn)業(yè)托底意愿較強的情況下，預計銅價將在67000-70000元/噸區(qū)間震蕩。（記者 張利靜）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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