需求疲態(tài) 銅加工費斷崖式下滑


中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時間:2024-02-06





  1月26日當(dāng)周,滬銅主力合約價格上漲1.63%,收于68870元/噸;成交量為28.7萬手,較前一周增加4.7萬手;持倉量為15.3萬手,較前一周增加0.2萬手。近期,由于全球銅精礦供應(yīng)下滑逐漸傳導(dǎo)至國內(nèi),國內(nèi)銅精礦供需收緊,加工費快速下滑,冶煉企業(yè)利潤轉(zhuǎn)負(fù),對銅價構(gòu)成支撐,但銅市場進(jìn)入購銷淡季,高銅價抑制新增需求,預(yù)計未來銅價以震蕩走勢為主。


  從宏觀面來看,美國方面,市場預(yù)期美聯(lián)儲3月份降息概率下降;高盛預(yù)計,美國2024年將降息四次。歐元區(qū)方面,市場機(jī)構(gòu)預(yù)期歐洲央行或?qū)⒃?月份開始降息。中國方面,中國人民銀行于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點,向市場提供長期流動性約1萬億元。


  電解銅進(jìn)口量增加 部分或抵消產(chǎn)量下降


  全球銅精礦供應(yīng)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)


  近期,科布雷銅礦停止運營,令全球銅精礦短期供應(yīng)偏緊,而智利Paipote的Hernán Videla Lira冶煉廠關(guān)閉,影響全球全年總產(chǎn)量約6萬~7萬噸。此外,四大礦企公布2024年產(chǎn)量目標(biāo):力拓2024年產(chǎn)量目標(biāo)為66萬~72萬噸,高于2023年的實際產(chǎn)量62萬噸;必和必拓2024年產(chǎn)量目標(biāo)為172萬~191萬噸,高于2023年的實際產(chǎn)量178萬噸;安托法加斯塔2024年的產(chǎn)量目標(biāo)為67萬~71萬噸,高于2023年的實際產(chǎn)量66萬噸;自由港2024年銅礦產(chǎn)量為186萬噸,低于2023年的實際產(chǎn)量191萬噸。


  中國銅精礦加工費進(jìn)一步下跌, 全球精煉銅供需缺口加大


  海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2023年12月份,中國銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為248.12萬噸,環(huán)比和同比均實現(xiàn)增長。2023年12月份,中國廢銅(銅廢碎料)進(jìn)口量為199973.16噸,環(huán)比增長9.33%,同比增長43.69%。


  2023年底,中國主要冶煉廠與礦商自由港-麥克倫就2024年TC/RC作出了約定,分別為80美元/噸和8.0美分/磅。英美資源集團(tuán)、智利安托法加斯塔均以相同的價格與冶煉廠達(dá)成了2024年期限合同的協(xié)議。


  ICSG數(shù)據(jù)顯示,2023年11月份,全球精煉銅市場短缺11.90萬噸;根據(jù)中國保稅倉庫的庫存變化進(jìn)行調(diào)整后,2023年11月份,供應(yīng)缺口為12.80萬噸。高盛預(yù)計,2024年,全球銅市場將出現(xiàn)42.8萬噸的缺口。


  國內(nèi)銅企將增加精煉銅的進(jìn)口,以抵消產(chǎn)量下滑的影響


  國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2023年12月份,中國精煉銅(電解銅)產(chǎn)量為116.9萬噸,同比增長16.6%;2023年,精煉銅(電解銅)累計產(chǎn)量1298.8萬噸,同比增長13.5%。


  1月26日當(dāng)周,國內(nèi)銅精礦加工費持續(xù)下跌,冶煉利潤轉(zhuǎn)負(fù),其中,不包含硫酸所帶來利潤的冶煉企業(yè)冶煉虧損500~2000元/噸,包含硫酸銷售利潤的冶煉企業(yè)冶煉虧損300~1200元/噸。此外,1月份以來,精煉銅進(jìn)口窗口持續(xù)打開,受此影響,筆者預(yù)計,1月份,我國精煉銅產(chǎn)量將環(huán)比下滑,國內(nèi)銅企將通過增加精煉銅的進(jìn)口量以抵消產(chǎn)量下滑對供給的影響。


  電解銅市場方面,據(jù)Mysteel調(diào)研,銅價上漲后,全國各地市場成交情況不容樂觀。其中,華北地區(qū)成交未見好轉(zhuǎn);上海地區(qū)在銅價走高后下游消費受抑,春節(jié)前備貨限制現(xiàn)貨升水下跌空間;華南市場持貨商積極下調(diào)升水出貨;重慶地區(qū)下游銅企增長訂單稀少,商家補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)。


  購銷淡季及高銅價抑制需求


  銅材企業(yè)開工率普遍下降


  SMM調(diào)研顯示,1月26日當(dāng)周,線纜市場的淡季氛圍漸濃,市場訂單逐漸減少,各規(guī)模企業(yè)均受到影響,有企業(yè)表示,當(dāng)前,下游提貨速度有所減慢,淡季氛圍正在蔓延。綜合來看,線纜企業(yè)綜合開工率為58.73%,低于前一周的71.98%,預(yù)計2月1日當(dāng)周線纜企業(yè)開工率將進(jìn)一步跌至57.33%。1月26日當(dāng)周,再生銅桿開工率41.9%,低于上一周的44.58%;精銅桿開工率75.45%,高于上一周的72.46%,預(yù)計2月1日當(dāng)周開工率將進(jìn)一步下降至61.25%。目前,精銅桿廠企業(yè)普遍表示,今年下游備庫訂單將少于去年。


  SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,2月份,銅板帶企業(yè)訂單生產(chǎn)將減少至往月水平的1/2~3/4,預(yù)計2月份銅板帶企業(yè)開工率或大幅減少至50%~60%。銅管行業(yè)開工率將小幅上升,1月份,銅管企業(yè)開工率為77.29%,高于2023年12月份72.13%的實際開工率。鋰電銅箔方面,銅箔行業(yè)開工率下降,元旦春節(jié)期間,新能源車企通過降價促銷以降低庫存,實際生產(chǎn)并無明顯增量,而中間電池廠環(huán)節(jié)也紛紛減產(chǎn)。鋰電銅箔1月份開工率為62.36%,低于2023年12月份70.84%的開工率。


  汽車行業(yè)用銅量下滑,空調(diào)排產(chǎn)用銅量增加


  乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示,1月1—21日,乘用車市場零售122.7萬輛,同比增長46%,較2023年12月份同期下降4%。1月1—21日,全國乘用車廠商批發(fā)111萬輛,同比增長42%,較2023年12月份同期下降13%。1月1—21日,新能源車市場零售38萬輛,同比增長56%,較2023年12月份同期下降21%。1月1—21日,全國乘用車廠商新能源批發(fā)36.2萬輛,同比增長49%,較2023年12月份同期下降34%。


  2023年12月份,美國營建許可月率為1.9%,高于預(yù)期的0.9%,前值為下降2.1%;營建許可年化總數(shù)為149.5 萬戶,高于預(yù)期和前值。此外,2023年12月份,美國新屋開工月率由增長14.8% 轉(zhuǎn)為下降4.3%,但好于預(yù)期的下降9.3%。新屋開工年化總數(shù)為146萬戶,不及前值但高于預(yù)期。


  根據(jù)奧維云網(wǎng)(AVC)數(shù)據(jù),2月份,受春節(jié)假期影響,我國家用空調(diào)總排產(chǎn)1203萬臺,其中,內(nèi)銷排產(chǎn)588萬臺,出口排產(chǎn)615萬臺,同比均有所下降。但從1—2月份累計數(shù)據(jù)來看,空調(diào)行業(yè)內(nèi)銷排產(chǎn)1348萬臺,同比2023年出貨增長21%;出口排產(chǎn)1541萬臺,同比2023年出貨增長20%。


  國家電網(wǎng)預(yù)計,2024年,我國電網(wǎng)建設(shè)投資總規(guī)模超5000億元,低于2023年5200億元的預(yù)測值。1月26日當(dāng)周,國內(nèi)新增光伏項目帶動用銅量2.5萬噸,遠(yuǎn)低于前一周的12.46萬噸;國內(nèi)新增風(fēng)電項目帶動用銅量5.1萬噸,遠(yuǎn)低于前一周的21.2萬噸。


  全球總庫存出現(xiàn)累庫


  截至1月26日,COMEX庫存24365噸,較前一周增加3393噸;LME庫存151350噸,較前一周下降6525噸;上期所庫存50532噸,較前一周增加2779噸;上期所倉單12253噸,較前一周下降1304噸。據(jù)SMM調(diào)研了解,截至1月26日,全國庫存(包括保稅區(qū))為9.52萬噸,環(huán)比增加0.97萬噸,其中,保稅區(qū)下降0.01萬噸,非保稅區(qū)增加0.98萬噸;較去年同期的28.38萬噸低18.86萬噸,其中,保稅區(qū)低7.72萬噸,非保稅區(qū)低11.14萬噸。


  綜上所述,近期,銅精礦產(chǎn)量縮減、國內(nèi)冶煉企業(yè)冶煉利潤轉(zhuǎn)負(fù)及空調(diào)行業(yè)用銅量增加,均對銅價構(gòu)成支撐,但銅市場步入消費淡季、汽車行業(yè)及電力新能源行業(yè)用銅量環(huán)比下降,將銅價漲幅產(chǎn)生壓制作用,未來銅價以震蕩走勢為主。


  轉(zhuǎn)自:中國有色金屬報

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