供應(yīng)偏緊 宏觀回暖 錫價有望震蕩上漲


中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)   時間:2024-04-02





  近2個月以來,滬錫持續(xù)走強,3月18日,滬錫主連突破23萬整數(shù)關(guān)口。滬錫走強,主要是因為緬甸礦石供應(yīng)再起波瀾,疊加市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期。在雙重利好因素疊加的情況下,錫價有望繼續(xù)走強,突破24萬/噸。


  緬甸礦石供應(yīng)波瀾不斷


  我國是全球最大的精煉錫生產(chǎn)國,云南是我國最大的精煉錫生產(chǎn)省。緬甸的佤邦與我國云南接壤,錫礦資源豐富,是我國重要的錫礦來源地。2023年,我國錫精礦進口量為24.88萬噸,從緬甸進口的錫精礦為18.05萬噸,占比高達72.56%。從2023年開始,緬甸佤邦錫礦的供應(yīng)就風(fēng)波不斷。2023年4月15日,緬甸佤邦中央經(jīng)濟計劃委員會發(fā)布公告稱,將自2023年8月1日起,暫停一切礦產(chǎn)資源開采。消息公布以后,滬錫價格震蕩上行至243580元/噸。2024年1月,緬甸佤邦中央經(jīng)濟委員會正式簽署了一份關(guān)于除曼相礦區(qū)外其他礦區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的通知。該通知計劃自2024年1月3日起執(zhí)行,旨在確保除曼相礦區(qū)外的其他礦區(qū)順利恢復(fù)生產(chǎn)和運營。但是,緬甸佤邦中央經(jīng)濟計劃委員會于2024年2月7日發(fā)布通知,宣布自當日起,暫停對錫精礦出口征收現(xiàn)金稅,轉(zhuǎn)而統(tǒng)一按照30%的稅率收取實物稅。這意味著無論錫精礦的品位高低,都將按照同樣的稅率進行征稅。此前,佤邦通常對錫礦品位在20度以內(nèi)的礦石征收現(xiàn)金稅,導(dǎo)致礦山和選廠傾向于控制礦石品位。然而,新政策的實施可能會導(dǎo)致出口至中國的錫礦量級下降,被征收為實物稅的錫礦將成為佤邦庫存。


  雖然佤邦宣布礦山復(fù)產(chǎn),但是其收取實物稅通知變相抑制了佤邦錫礦石的出口,緬甸礦石供應(yīng)不穩(wěn)定,給錫的供應(yīng)造成影響,提振錫價。


  需求表現(xiàn)一般 等待好轉(zhuǎn)


  下游需求方面,錫焊料是最大的初級消費板塊,占比達到49%,應(yīng)用于智能設(shè)備(手機)、家電、汽車電子、光伏焊料等領(lǐng)域。另外,鍍錫板、化工品、鉛酸蓄電池、合金領(lǐng)域等也會用到錫。


  從開工率來看,2月份錫材開工率較低。上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù),截至2月底,錫焊料企業(yè)開工率為38.6%,中型錫焊料企業(yè)開工率為23%,小型錫焊料企業(yè)開工率為26.6%,錫焊料企業(yè)總體開工率為34.1%,低于去年的53.5%。


  鉛酸蓄電池企業(yè)開工率處于較高水平。上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù),截至3月22日,鉛酸蓄電池總體開工率為73.53%,其中,河北、湖北、江蘇、江西、浙江開工率分別為76.02%、87.73%、71.34%、65.29%、72.48%,均處于較高水平。但值得注意的是,鉛酸蓄電池的錫用量僅占錫總需求的7%,對錫的需求提振有限。


  化工品方面,精煉錫主要用來生產(chǎn)PVC,而PVC又主要應(yīng)用于房地產(chǎn)。目前,房地產(chǎn)市場表現(xiàn)依然低迷。2月份,我國商品房銷售面積為11369萬平方米,同比下降20.5%。房地產(chǎn)表現(xiàn)不佳,PVC消費疲軟,也難拉動精煉錫的需求。


  另外, 從庫存來看,當前庫存也處于偏高水平。截至3月22日,上海有色網(wǎng)精煉錫社會庫存為15077噸,處于近3年的最高水平,社會庫存高企,也反映出當前錫下游消費表現(xiàn)一般。


  綜合來看,目前精煉錫下游表現(xiàn)平淡,但隨著時間推移,下游需求將穩(wěn)步好轉(zhuǎn),庫存也將拐頭向下。


  美聯(lián)儲降息預(yù)期仍存 利好有色金屬


  數(shù)據(jù)顯示,美國2月份CPI同比上漲3.2%,漲幅遠高于美國聯(lián)邦儲備委員會設(shè)定的2%長期通貨膨脹目標,也高于1月的3.1%。雖然近期美國通脹數(shù)據(jù)有所回升,但美聯(lián)儲主席鮑威爾表示,將在今年某個時刻降息。市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期也在增強,美元指數(shù)在103~104區(qū)間波動,銅、鋁已經(jīng)出現(xiàn)明顯走強,滬錫主連也在3月19日突破23萬/噸整數(shù)關(guān)口。市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期依然存在,將繼續(xù)利好錫價。


  展望后市,供應(yīng)方面,緬甸佤邦礦石出口再起波瀾, 流入國內(nèi)的礦石量依然不多,支撐錫價;需求方面,進入3月份以后,錫下游總體表現(xiàn)一般,雖然鉛酸蓄電池開工率較高,但對錫消費提振有限。另外,社會庫存高企也可以反映出當前的需求情況。宏觀方面,雖然近期美國通脹數(shù)據(jù)回升,但美聯(lián)儲今年開始降息的可能性較大,市場對這方面存在期待。在錫礦偏緊,宏觀氛圍偏樂觀的提振下,預(yù)計滬錫主連將震蕩上漲。


  轉(zhuǎn)自:中國有色金屬報

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