隨著宏觀經(jīng)濟(jì)問題的發(fā)酵，在微觀上，鎳核心需求下游不銹鋼持續(xù)低迷，鎳價(jià)迎來一波較大的調(diào)整，而從行業(yè)整體來看，宏觀展望依然是最大風(fēng)險(xiǎn)。
2018年以來，鑫海、恒順眾昇等相繼宣布在印尼建設(shè)不銹鋼生產(chǎn)線，但這需要時(shí)間，目前印尼不銹鋼產(chǎn)能格局不變，依然是以青山為主。一季度以來，不銹鋼庫存大幅度上升，而國(guó)內(nèi)不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)則以減產(chǎn)檢修等方式應(yīng)對(duì)，當(dāng)前不銹鋼生產(chǎn)處于相對(duì)低位，特別是2、3月產(chǎn)量相對(duì)低迷，而3月中旬初步數(shù)據(jù)顯示，雖然2月庫存大幅度增加，但在3月上半月庫存小幅度降低，也就意味著，在當(dāng)前的不銹鋼供需狀況下，是基本平衡的，也就是當(dāng)前的不銹鋼對(duì)鎳的需求是最差的階段，未來則以好轉(zhuǎn)預(yù)期為主。但是，如果宏觀進(jìn)一步的轉(zhuǎn)差，則下游需求還可能更差，因此宏觀風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前鎳價(jià)的主要風(fēng)險(xiǎn)，因此靜待其釋放。
隨著3月份逐步接近尾聲，菲律賓雨季結(jié)束預(yù)期也越來濃厚，當(dāng)前，鎳鐵冶煉利潤(rùn)也比較好，因此，未來隨著鎳礦供應(yīng)的充沛，鎳鐵價(jià)格也預(yù)期較為偏弱，鎳鐵利潤(rùn)回吐是鎳價(jià)預(yù)期的最大壓力，但是，我們認(rèn)為該因素是受到限制的。首先，由于印尼青山不銹鋼的投放，印尼未來鎳鐵出口主要是以德龍項(xiàng)目為主，來自進(jìn)口的競(jìng)爭(zhēng)壓力緩解；其次，國(guó)內(nèi)環(huán)保日趨嚴(yán)格，鎳鐵新增產(chǎn)能較為困難，另外，由于運(yùn)輸距離的限制，鎳鐵的復(fù)產(chǎn)也僅僅集中在沿海地區(qū)，這導(dǎo)致鎳鐵利潤(rùn)即便受到擠壓，也很難有太過激的行為。
更重要的是，筆者認(rèn)為，鎳價(jià)對(duì)鎳鐵的溢價(jià)有較高的彈性空間，鎳鐵已經(jīng)無力對(duì)鎳價(jià)在當(dāng)前的需求空間中進(jìn)一步擠壓，并且，由于純鐵價(jià)格的高企，鎳價(jià)對(duì)鎳鐵更容易保持較高的溢價(jià)。
從國(guó)內(nèi)硫酸鎳價(jià)格對(duì)鎳價(jià)的升水來看，當(dāng)前硫酸鎳生產(chǎn)利潤(rùn)較高，而3月份，多方渠道核實(shí)，印尼濕法硫酸鎳生產(chǎn)仍然處于技術(shù)探索階段，因此，當(dāng)前的硫酸鎳生產(chǎn)，主要以消化鎳豆為主，鎳庫存仍然具備較大的下降預(yù)期。
轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)
版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。
延伸閱讀
習(xí)近平同金正恩舉行會(huì)談
