推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)需創(chuàng)新投融資渠道

　　上世紀(jì)90年代中期以來，我國(guó)城鎮(zhèn)化水平快速提高，年均增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)左右，2011年我國(guó)城鎮(zhèn)化率達(dá)到51.3%。今后一段時(shí)期，我國(guó)仍處于城鎮(zhèn)化持續(xù)快速推進(jìn)階段。在新型城鎮(zhèn)化的推動(dòng)過程中，存在著較大的投資空間，未來必須創(chuàng)新投融資渠道，建立與新型城鎮(zhèn)化相適應(yīng)的金融體系。

　　新型城鎮(zhèn)化拓展投資空間

　　據(jù)有關(guān)預(yù)測(cè)，到2030年我國(guó)城鎮(zhèn)化率將達(dá)到65%-70%左右。按照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，屆時(shí)城鎮(zhèn)化將進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定發(fā)展階段，因此未來城鎮(zhèn)化發(fā)展仍有很大空間。從投資的角度看城鎮(zhèn)化建設(shè)，未來應(yīng)更加注重從以下幾個(gè)方面拓展投資空間。

　　第一，圍繞促進(jìn)“產(chǎn)城融合、城信互動(dòng)”發(fā)展拓展投資空間。城鎮(zhèn)化與工業(yè)化互動(dòng)發(fā)展既是歷史規(guī)律，更是現(xiàn)實(shí)要求。長(zhǎng)期以來我國(guó)城鎮(zhèn)化始終滯后于工業(yè)化。例如，以非農(nóng)就業(yè)占比來衡量工業(yè)化率，2011年我國(guó)為64.7%，而同時(shí)我國(guó)城鎮(zhèn)化率為51.3%。未來必須要引導(dǎo)工業(yè)化從粗放、速度型轉(zhuǎn)向集聚、效益型，改革完善制約農(nóng)民進(jìn)城和流動(dòng)的體制機(jī)制。在未來推進(jìn)城鎮(zhèn)化的過程中，堅(jiān)持服務(wù)業(yè)是擴(kuò)大內(nèi)需、提高就業(yè)的重中之重這一基本判斷，大力發(fā)展各層次服務(wù)業(yè)，吸納農(nóng)民向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移。此外，在信息化社會(huì)中，“智慧城市”的概念已廣為人知。信息化手段管理城市將在更大程度上降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展成本，發(fā)揮城鎮(zhèn)化的聚集效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)。因此，圍繞“產(chǎn)城融合、城信互動(dòng)”，切實(shí)推動(dòng)“三化融合”方面蘊(yùn)藏著巨大的投資空間。

　　第二，圍繞推動(dòng)中小城鎮(zhèn)建設(shè)和中西部地區(qū)城鎮(zhèn)化建設(shè)拓展投資空間。我國(guó)城鎮(zhèn)化水平存在著空間上的不平衡，這既表現(xiàn)在規(guī)模層面，也表現(xiàn)在區(qū)域?qū)用?。從?guī)模層面看，大城市建設(shè)速度快、水平高、資金充裕，而且交通、能源等重大基礎(chǔ)設(shè)施的樞紐重要節(jié)點(diǎn)也主要分布于大城市，目前已經(jīng)基本成型。與此同時(shí)，中小城鎮(zhèn)建設(shè)推動(dòng)速度緩慢、層次相對(duì)較低、資金缺乏，而且交通、能源的二級(jí)網(wǎng)絡(luò)及相關(guān)節(jié)點(diǎn)建設(shè)主要分布于中小城鎮(zhèn)，目前正處于起步階段。從區(qū)域?qū)用婵?，城?zhèn)化呈現(xiàn)“東高西低”的階梯狀格局。2011年?yáng)|部地區(qū)城鎮(zhèn)化率為61.53%，中西部地區(qū)分別為46.99%和40.77%。上海、北京、天津城鎮(zhèn)化率均在80%以上，排在最后的三位分別是云南、貴州和西藏，不足40%。差距越大，潛力越大。從這層意義上看，未來城鎮(zhèn)化建設(shè)的重點(diǎn)將是中小城鎮(zhèn)建設(shè)和中西部地區(qū)城鎮(zhèn)化建設(shè)，其投資空間非常巨大。此外，城市群是突破行政區(qū)劃的發(fā)展模式，圍繞城市群內(nèi)部交通聯(lián)系和能源網(wǎng)絡(luò)的投資目前也才起步，未來也有較大發(fā)展空間。

　　第三，圍繞提高城鎮(zhèn)資源環(huán)境人口承載能力拓展投資空間。長(zhǎng)期以來，城鎮(zhèn)化發(fā)展在一定程度上透支了資源環(huán)境的承載力，在大城市存在容量不足、發(fā)展難以為繼的問題，中小城鎮(zhèn)存在發(fā)展粗放低效的問題。近年來，低碳城市、生態(tài)城市、綠色能源城市已成為諸多地市的城市品牌。需要注意的是，這些城市品牌不僅涉及到基礎(chǔ)設(shè)施的投資，也包括大量新能源和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，因此相關(guān)投資也將快速增長(zhǎng)。針對(duì)大型和超大型城市，制約其承載能力不僅僅是資源環(huán)境，更關(guān)鍵的是“大城市病”現(xiàn)象。緩解城市內(nèi)人口流動(dòng)負(fù)荷過重的現(xiàn)狀，要求城市交通、城市群內(nèi)部城際輕軌以及保障性住房的建設(shè)必須跟得上，這又將帶動(dòng)大量的投資。

　　第四，圍繞“以人為本”和改善廣大居民福利拓展投資空間。新型城鎮(zhèn)化必須要真正回到“以人為本”這一發(fā)展的基本原則上來，切實(shí)使廣大居民福利隨著城鎮(zhèn)化的發(fā)展得以改善。對(duì)于進(jìn)城農(nóng)民而言，要實(shí)現(xiàn)“職業(yè)和身份”的雙重轉(zhuǎn)變，他們作為城鎮(zhèn)居民應(yīng)有的社會(huì)福利必須予以保障，這就涉及到醫(yī)療、教育、居住等領(lǐng)域的大量投資。與此同時(shí)，隨著老齡化程度不斷加深，“銀色產(chǎn)業(yè)”方興未艾，這也涉及到醫(yī)療看護(hù)、養(yǎng)老院建設(shè)、生態(tài)環(huán)境改造等多個(gè)領(lǐng)域。

　　創(chuàng)新融資模式支持城鎮(zhèn)化

　　以新型城鎮(zhèn)化為主要?jiǎng)恿Φ慕?jīng)濟(jì)發(fā)展模式存在巨大的投資空間，然而，與城鎮(zhèn)化高度相關(guān)的房地產(chǎn)開發(fā)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資均受到資金限制。無論是保障性住房建設(shè)，還是普通公路建設(shè)，無論是市政設(shè)施建設(shè)和改造，還是養(yǎng)老院建設(shè)，都不得不面對(duì)一個(gè)共同的難題——“缺錢”。

　　目前我國(guó)以間接融資為主的融資結(jié)構(gòu)難以適應(yīng)以城鎮(zhèn)化為驅(qū)動(dòng)力、以長(zhǎng)期資金需求為特征的新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。此外，地方政府尤其是中小城鎮(zhèn)、中西部地區(qū)的地方政府，其融資能力有限，傳統(tǒng)的以土地?fù)Q公共基礎(chǔ)設(shè)施的模式難以為繼，地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)較高。因此，能否將新型城鎮(zhèn)化帶動(dòng)的巨大潛在投資需求轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)需求，關(guān)鍵在于在融資方面實(shí)現(xiàn)突破。而解決融資問題的突破點(diǎn)有兩個(gè)：一是金融體系如何提供安全可靠的中長(zhǎng)期資金；二是如何化解投資項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)期的低現(xiàn)金流甚至零現(xiàn)金流問題。筆者針對(duì)這兩個(gè)突破點(diǎn)，提出以下建議。

　　一是創(chuàng)造條件發(fā)行市政收益?zhèn)?。城?zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施收益?zhèn)c特定項(xiàng)目收益還債掛鉤，具有信用等級(jí)高、融資成本低、資金來源穩(wěn)定、融資期限長(zhǎng)、流動(dòng)性高、強(qiáng)化債務(wù)約束、優(yōu)化項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)等優(yōu)勢(shì)。這就需要在完善債券市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制、市場(chǎng)約束、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制、強(qiáng)化償債能力的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大地方政府發(fā)行市政建設(shè)債券的范圍，不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)性建設(shè)項(xiàng)目直接融資規(guī)模。

　　二是充分利用開發(fā)性金融工具。以政府信用和開發(fā)性銀行信用為基礎(chǔ)構(gòu)筑企業(yè)信用，以企業(yè)信用改善為條件，引導(dǎo)其他商業(yè)銀行與企業(yè)建立信用關(guān)系，幫助企業(yè)吸引債券、股票等其他商業(yè)資本形式進(jìn)入。

　　三是大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)化基金。在政府的支持下，鼓勵(lì)社會(huì)資本設(shè)立污水處理、燃?xì)鉄崃ιa(chǎn)、文化、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等經(jīng)營(yíng)性領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化投資基金。通過向社會(huì)發(fā)行基金股份，設(shè)立社會(huì)發(fā)展基金公司，吸納社會(huì)閑散資金。

　　四是發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。提高股權(quán)性資本的比重，利用好FDI，聚合包括PE、VC等在內(nèi)的各種性質(zhì)投資，鼓勵(lì)轉(zhuǎn)債務(wù)為股權(quán)的金融創(chuàng)新，切實(shí)改善金融服務(wù)投資的功能。

　　五是加大中央財(cái)政的支持力度。在地方財(cái)政相對(duì)緊張的條件下，中央財(cái)政多承擔(dān)一些責(zé)任，尤其是針對(duì)公益性項(xiàng)目，盡量減少需要地方配套財(cái)政支出的要求。例如，可對(duì)貧困落后地區(qū)和對(duì)中央安排的病險(xiǎn)水庫(kù)除險(xiǎn)加固、生態(tài)建設(shè)、農(nóng)村飲水安全、大中型灌區(qū)配套改革等公益性建設(shè)項(xiàng)目，取消縣級(jí)及以下資金配套要求，提高中央公路建設(shè)資金對(duì)國(guó)省干線公路改造的補(bǔ)助等。

來源：中國(guó)證券報(bào)

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