房地產(chǎn)：政策面見頂趨松明確 基本面逐步轉(zhuǎn)向

目前貨幣信貸的實(shí)際寬松帶給房地產(chǎn)的正面影響已成事實(shí)，剛需購(gòu)買力得到支持。首套房按揭利率額度已經(jīng)受到支持，首套房按揭利率回到打折，按揭成本下降催生出剛需。

越來越多開發(fā)商加入降價(jià)促銷行列。銷售積極的龍頭開發(fā)商三月銷售數(shù)據(jù)較好，說明剛需購(gòu)房者最敏感的為房?jī)r(jià)，以價(jià)換量效果顯著。在庫存高企，資金緊張的背景下，回籠資金首要還是靠銷售，預(yù)計(jì)二季度將會(huì)有越來越多的開發(fā)商加入降價(jià)的行列。

我們維持房地產(chǎn)調(diào)控政策已于去年10月轉(zhuǎn)向的判斷不變，基本面仍在調(diào)整階段。上半年庫存持續(xù)攀升，去化壓力上升，基本面繼續(xù)探底，開發(fā)商拿地、開工普遍謹(jǐn)慎。地產(chǎn)調(diào)控政策在去年10月已經(jīng)轉(zhuǎn)向，行業(yè)環(huán)境會(huì)逐步從嚴(yán)酷回歸平衡，也會(huì)逐步托底基本面。

政策面見頂趨松明確，而政策的修正速度、幅度仍將取決于基本面的下探速度。核心的如限購(gòu)、二套房貸等中央政策現(xiàn)在仍處觀察期，預(yù)計(jì)中期前后將出現(xiàn)調(diào)整，將視基本面的調(diào)整速度和程度逐步轉(zhuǎn)向。

維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)以及12 年地產(chǎn)絕對(duì)收益50%以上的判斷不變。建議逢調(diào)整低配者勇敢逐步加倉一二線優(yōu)質(zhì)公司。

來源: 國(guó)泰君安　

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