資金鏈進(jìn)一步緊繃 房地產(chǎn)或現(xiàn)并購大潮

　　實體房地產(chǎn)業(yè)的噩耗不斷，據(jù)媒體報道：房價環(huán)比下跌城市首次過半，標(biāo)志性降價出現(xiàn)。

　　有意思的是，在政策還未放松的背景下，多家券商研究報告卻對房地產(chǎn)業(yè)表示相對看好，即預(yù)計明年二季度房地產(chǎn)業(yè)是否有政策上的轉(zhuǎn)折。但面對依舊緊縮的調(diào)控政策，上市地產(chǎn)公司卻只能喊“冷”。

　　上市地產(chǎn)集體喊“冷”

　　行業(yè)龍頭之一的招商地產(chǎn)董秘辦工作人員在接受《金融投資報》記者采訪時表示：“真的是很冷。因為政策調(diào)控沒有放松，而且限購對商品房的銷售有很大影響，購買的資格都被取消了，需求被抑制，對實體地產(chǎn)的影響可想而知?！?/p>

　　對于2012年的日子，招商地產(chǎn)董秘辦工作人員則表示：“我們是銷售第一、現(xiàn)金為王。因為現(xiàn)金對于房地產(chǎn)來說很重要。但明年我們不一定會加大推盤量，因為盲目推盤，反而可能出現(xiàn)不好的效果，而且不同的盤，我們的銷售策略也不一樣。”

　　同樣，中小地產(chǎn)商首開股份也表示過冬艱難。記者以投資者身份致電首開股份董秘辦時，其工作人員并不愿意多談，僅表示艱難過冬。三季報顯示，首開股份主營收入和凈利潤同比減少52%和68%，并且貨幣資金余額為57.36億元，比年初減少45%。如此，公司情況不言而喻。

　　愛建證券地產(chǎn)分析師左紅英在接受記者采訪時認(rèn)為，在政策調(diào)控下，房價仍在下調(diào)過程中，實體地產(chǎn)業(yè)也沒有什么好的因素出現(xiàn)，地產(chǎn)公司普遍存在存貨壓力較大、銷售壓力大、現(xiàn)金指標(biāo)差于2008年的情況，因此整個地產(chǎn)業(yè)喊“冷”可想而知。

　　現(xiàn)金為王時代到來

　　“由于調(diào)控政策將持續(xù)，房地產(chǎn)行業(yè)已處于景氣周期中的加速下滑階段，行業(yè)將面臨著更大的經(jīng)營困難，行業(yè)業(yè)績增速將會出現(xiàn)較大的下降?！敝性C券地產(chǎn)分析師吳劍雄表示，如此將導(dǎo)致全國商品房銷售進(jìn)一步全面萎縮，整個行業(yè)資金壓力持續(xù)加重，部分企業(yè)資金鏈斷裂風(fēng)險積聚。

　　就上市地產(chǎn)商而言，除了“招保萬金”四大龍頭的現(xiàn)金指標(biāo)好于行業(yè)外，其余地產(chǎn)商的現(xiàn)金流已十分緊張了。其中，區(qū)域地產(chǎn)商陽光城三季度每股經(jīng)營性現(xiàn)金流為-4.6元，而首開股份的每股經(jīng)營性現(xiàn)金流也為-4.48元！此外，泛海建設(shè)、國興地產(chǎn)、中體產(chǎn)業(yè)、棲霞建設(shè)等地產(chǎn)商的每股經(jīng)營性現(xiàn)金流也均為負(fù)數(shù)。

　　對此，安信證券地產(chǎn)研究所鄒文軍認(rèn)為，上市公司資金鏈狀況分化已經(jīng)開始明顯，行業(yè)資金鏈若進(jìn)一步緊繃，未來分化將進(jìn)一步加劇，預(yù)示著未來現(xiàn)金為王與并購潮的來臨。

　　據(jù)安信證券測算，在當(dāng)前銷售情況下，2011年資金缺口約3506億，相對于2011年5萬億左右的銷售較小，該資金缺口對行業(yè)的影響并不大；而2012年、2013年房地產(chǎn)資金鏈缺口分別將達(dá)到12423億、20351億，屆時資金缺口大致相當(dāng)于當(dāng)期銷售額的25%、40%！因此，在政策的調(diào)控下，像招保萬金這類大的、現(xiàn)金流好于行業(yè)的地產(chǎn)商更有利，而行業(yè)洗牌也不可避免。

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