專家：房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險為“硬著陸”隱患

　　在中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開前夕，央行旗下《金融時報》近日舉行專家座談會，對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢、熱點問題以及明年的經(jīng)濟(jì)金融走勢發(fā)表看法。會上專家認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨較大不確定性，存在地方政府融資平臺、房地產(chǎn)泡沫破裂、民間借貸資金鏈斷裂風(fēng)險，硬著陸風(fēng)險仍在，宏觀調(diào)控應(yīng)保持政策觀望期的特點。

　　根據(jù)《金融時報》12月12日刊發(fā)的會議講話紀(jì)錄，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部副部長魏加寧表示，國內(nèi)面臨地方政府融資平臺風(fēng)險，房地產(chǎn)泡沫破裂、民間借貸資金鏈斷裂風(fēng)險。

　　魏加寧指出，美國這次次貸危機(jī)是先有股市泡沫，后有房地產(chǎn)泡沫。往往一個泡沫未破，應(yīng)當(dāng)調(diào)整的時候沒有調(diào)整，靠貨幣政策把它支撐起來之后，導(dǎo)致新的泡沫形成，最后不得不做更重大的調(diào)整。如果國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫破裂的話，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸，并且影響到銀行。

　　而銀行2009年給地方政府融資平臺貸款的時候利率是下浮10%，現(xiàn)在把資金貸給企業(yè)，可以上浮30%甚至到50%，所以銀行自己現(xiàn)在也沒有太大動力給平臺貸款。所以地方政府融資平臺風(fēng)險應(yīng)當(dāng)值得關(guān)注。

　　他還指出，民間借貸有需求，也有供給，也對經(jīng)濟(jì)有貢獻(xiàn)。但要防止有人炒作，實際上是為了壓央行放松貨幣政策。

　　中國銀行國際金融研究所副所長宗良也指出，房地產(chǎn)市場、地方投融資平臺、民間借貸等領(lǐng)域潛在風(fēng)險增大，在經(jīng)濟(jì)增長放緩的背景下，“硬著陸”的風(fēng)險變大。

　　財政部財政科學(xué)研究所所長賈康在會上指出，短期內(nèi)世界經(jīng)濟(jì)真正的大考和與之伴隨的不確定性，主要來自歐元區(qū)，在此外部環(huán)境下，我國短期應(yīng)變和中期抵御沖擊的預(yù)案都值得考慮。

　　賈康認(rèn)為，現(xiàn)在不宜宣布政策轉(zhuǎn)型，還應(yīng)該繼續(xù)保持政策觀望期的特點，但是要在預(yù)調(diào)和微調(diào)上把文章做足。在以“觀察期”為特征的一段時間內(nèi)緊縮舉措有必要減少動作，并應(yīng)配之以必要的定向?qū)捤伞?/p>

　　而與穩(wěn)健貨幣政策搭配的積極的即擴(kuò)張性的財政政策框架，仍需維持一段時間不作變動，同時對財政政策的區(qū)別對待、優(yōu)化結(jié)構(gòu)功能給予充分發(fā)揮，以增加有效供給。

　　宗良則表示，通脹反彈的風(fēng)險仍很大。雖然通脹預(yù)期正在減弱，但國內(nèi)成本推動型通脹在中長期內(nèi)是客觀存在的，同時考慮到發(fā)達(dá)國家的寬松貨幣政策取向、歐盟大規(guī)模資金救市計劃以及美國寬松的貨幣政策，輸入性通脹難以避免。

　　宗良還指出，政策判斷失誤的風(fēng)險增大。CPI、房價、外匯占款、人民幣匯率均出現(xiàn)“拐點”，但究竟其代表的是長期趨勢還是短期波動仍有待觀察，給政策判斷帶來難度。從拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”來看，外部經(jīng)濟(jì)衰退將導(dǎo)致出口萎縮，國內(nèi)收緊導(dǎo)致投資減少，在雙重壓力下經(jīng)濟(jì)整體增速出現(xiàn)快速回落的風(fēng)險。

　　宗良認(rèn)為，目前政策的著力點在于：穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，同時能控制通脹水平和預(yù)期、繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此，貨幣政策適度轉(zhuǎn)向?qū)捤删褪穷}中應(yīng)有之意，同時，鑒于經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性，并不適合全面放松，未來貨幣政策只能進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。

　　貨幣政策的調(diào)整方面，宗良建議，根據(jù)存貸款情況、外匯占款情況、金融體系流動性狀況進(jìn)行公開市場操作，總體基調(diào)是適度放松流動性；銀行存款準(zhǔn)備金率小幅調(diào)整，可以實行差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整，明年上半年可視情況調(diào)整3次左右；信貸投放上定向?qū)捤蛇M(jìn)一步細(xì)化實施，尤其是投向?qū)π∥⑵髽I(yè)、“三農(nóng)”和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等特定領(lǐng)域；考慮到國內(nèi)外利率有一定差異，利率變動與資本流動密切相關(guān)，應(yīng)審慎利用利率工具。

　　宗良還強(qiáng)調(diào)，適時放松貨幣政策，但應(yīng)避免政策放松得過快過猛。同時，要防止控通脹被忽視。未來政策放松要有度，總量維穩(wěn)將是常態(tài)。

來源：一財網(wǎng) 劉丹

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